幸宇暉:藝術品信托的生命力十分旺盛

金融界網站訊 近日，中國人民大學“藝術品金融日”開幕式暨《2014中國藝術品金融研究報告》發布會在上海自貿區隆重舉行，報告會由中國人民大學藝術品金融研究所副所長、國家對外貿易基地（上海）運營機構常務副總經理胡環中先生主持，報告分別對中國藝術品市場體系的建設和對中國藝術品金融市場的判斷進行了總結，可謂是對於中國藝術品市場具有里程碑的意義。

以為下北京國際信托有限公司副總經理兼首席風控官幸宇暉女士演講原文：

藝術品信托發源是在2009年初，到2012年整個的發燒期過去，進入了一個冰凍期，2013年是最冷的時候，2014年基本上聽不到藝術品信托的資訊了。藝術品信托受銀監會監管，銀監會將藝術品信托定位在高風險產品上。要求凈資本要求按6%的系數擷取，也就等同於現在都在四面楚歌的礦業信托。

我要說的是藝術品信托是不是由此銷聲匿跡了，跟藝術品金融有沒有相關性？藝術品信托的生命力十分旺盛，應該是說春風吹又生，肯定會在某一個時間點爆發的，原理就在於其靈活多變的法律規則。我們現在的信托產品實際上是一個法律制度，既涵蓋了融資功能也涵蓋了投資功能。中國的經濟已經由融資經濟轉向投資經濟，2014年也是整個信托行業一個轉型的元年，即由融資的功能逐漸轉向投資的功能，由過去注重產品，注重融資方的需求轉向滿足財富管理人和資產管理人設定的需求。這方面來講信托的功能應該可以發揮到極致。

我們在做尋求新形勢的藝術品信托的產品出現的準備。在這方面我們有一些探索。我可以跟大家分享一下我的想法，前期藝術品信托血的教訓是什么？我們幾乎都是在藝術品價值的判斷，對交易市場操縱性的低估，在這方面我們吃了虧，怎么躲開呢？利用這樣的原則，把藝術品的所有權、處分權、管理權、收益權分離，這一方面是對藝術品權力的分離，另外一方面對於投資人，將他的資金資產也分離。有的人是需要一些產品的，有一些一般的融資安排就行了，有的人是需要長期的，所以我們給他結構化。把我們的資金池和資產池也做分離，重新做設定。我們的資產池里除了藝術品以外，再給它設定上其他的有現金流的好的產品。比如說有穩定現金流的出租物業，包括變現性很強的一些債券等。這樣的情況下我們更多的是保證它的一個安全性，應該叫類藝術品信托。我們藝術品的安全性被其他的資產所襯托，保障性增強了。

信托和基金有什么不一樣？比如說我們做投資型信托的時候，有時候叫投資信托計劃，這個信托計劃是以信托公司的名字命名的，托管人是信托公司，但是信托計劃有自己獨立的模式，這個名字是一個虛擬的組織，是一個無形的信托計劃，這叫投資型信托計劃。還有一種方式，實際上我們就是做基金，我們叫基金型的信托計劃。我們就成立一個某某有限合伙企業，GP公司可以是托管人來成立的，甚至把大部分的股權管理人的股份讓給專業人士，而我們信托公司在托管人的GP公司里頭占一個小股份，但是起到一個安全穩定的作用。LP的形式是我們以信托的名義募集的。所以信托制度非常靈活，希望大家帶有更專業的眼光，藝術專業眼光和思路去考慮問題的時候，可能會規避我們很多傳統思維導致的壁壘。

銀行談到的主要是融資行為的。剛才黃雋老師介紹國外的銀行，我發現國外的銀行和國內的商業銀行不是一回事，他們做的銀行收藏也好，資產也好，是一種私人銀行業務，是中間業務。而中國的商業銀行，現在中間業務的發展是有很強的欲望要做這件事，需要的人才和信托是一樣的，但是法律制度還沒有健全。而信托公司做信托業務依靠什么法呢？是《信托法》，在有基本大法的情況下，你的藝術品交付給信托以后，變成一個財產權的時候，是一個中立的，和原來的所有人，比如說畫家的子女分遺產也好，打架也好，跟我交付出來的財產制度是隔離的。這種財產制度對於其他企業或者是機構來講現在沒有實現。我們信托公司有一定的優勢。

藝術品信托現在產品的形式，有幾個系列，一個是針對藝術品作為我們的標的，一個還是針對藝術家作為我們的標的。之所以選擇當代藝術、特別是當代的青年藝術家作為標的，可以規避鑒定真假問題。多重的保障方式看起來很復雜，其實是在這種環境下產生和誕生是有利的。

我跟大家講一下我們現在正在操作的計劃，我們面向的是青年的藝術家。采取的形式是說類似於一級市場和二級市場的聯動這種產業模式。在產業模式上，操作各種的拍賣形式、展出形式，甚至對於青年藝術家的培養，包括后期成長的費用，我們都會在計劃出現。這里頭可能跟現在很多的規則，跟傳統的藝術品金融的形式是有差異的。現在也不要評論未來是成功還是失敗。在新常態下一定要有新的思路和辦法。

最後來說一下，誰來做藝術品信托？藝術品信托肯定的領軍人物一定不會出現在信托公司內部，因為他需要藝術品專業的素質，也需要金融的素質。所以我們希望很多的有識之士來加盟我們藝術品信托的行業，帶著你們的想法和未來市場的眼光來加盟我們的團隊，做藝術品信托的領軍人物，一定會給你們驚喜的。希望大家關注藝術品信托，藝術品信托也將為藝術品金融市場的發展貢獻一份力量。謝謝大家！