中國金融市場一周走勢回顧

外匯市場：

人民幣兌美元即期本周連漲五天后累計升值0.38%，令年初以來的貶值幅度繼續收窄到1.67%。季節購匯的退潮使得資金流入帶來的結匯更為明顯，令人民幣匯率持續上漲。短期內人民幣升值預期較明顯，但中長期預期還處於分化，企業遠期結匯沒有放量，即期供需在關鍵阻力位前也有自我調節並趨於均衡的態勢。

公開市場操作：

中國央行公開市場周二和周四分別進行了300億元和200億元14天期正回購操作，中標利率持平於3.7%。由於共有300億元到期，因此凈回籠資金100億元。盡管周二正回購規模較上周二和周四均有所增加，但銀行間短期資金利率繼續下行，延續了上周五以來的緩慢下行之勢。當前資金面總體寬鬆，本周再度實現凈回籠。綜合監管層最新表態，央行傳遞出控制流動性總量的偏謹慎態度，未來推低社會融資成本應仍是定向政策為主。業內人士並指出，近期人民幣連續升值，外匯占款可能卷土重來，資金面相對寬鬆，支援央行在公開市場回歸穩健，以控制流動性規模，短線全面寬鬆的可能性不大；而在多項政策合力推動下，實體經濟利率近期已出現下行態勢，后續政策跟進力度，還要再觀察更多經濟數據。

債券市場：

中國銀行(601988,股吧)間現券市場收益率當周小幅波動，強勁的出口數據、伊拉克地緣政治緊張局勢加劇等都未能打破市場僵持態勢，而當周公開市場操作無可圈可點之處，亦對二級穩勢無干擾。8月伊始，伴隨銀行間資金面的整體趨緩，債券市場終於止住跌勢有所企穩，現券收益率呈現窄幅震盪格局。不過，在業內人士看來，隨著psl傳聞、正回購利率下調、ipo資金解凍等短期利好因素的逐步消退，市場情緒將重回偏謹慎的狀態。而由流動性推動的牛市行情料已接近尾聲。信用債方面，在近期風險事件不斷暴發的背景下，分析人士普遍認為，民營企業應對行業景氣度下滑的抗風險能力仍舊較差。2014年作為債市“風險元年”，私募債、中小企業集合票據等產品的兌付風險仍將繼續出現，這將對低等級信用債產生較大的負面影響，其后續估值調整壓力亦不容小覷。

股票市場：

本周上證指數維持震盪整理，累計錄得0.42%的漲幅。在上周股指急升至七個半月高點后，獲利回吐壓力日漸沉重，上證指數在2200點附近展開技術性調整，最終上證指數收報2194.43點。隨著銀行等藍籌股上漲乏力，反彈行情面臨換擋，即由前期的單邊上行進入橫盤強勢震盪階段。從歷史上的中級反彈行情走勢看，在第一輪上攻結束后的震盪階段，市場熱點都會進行一定切換，資金從大盤權重股向中小盤股流動的概率較大。

期貨市場：

上海期銅當周連續第二周下跌，本周跌幅擴大至1.62%。受美元走強及對中國經濟的擔憂打擊，因周二公布的中國服務業數據疲弱，打擊了銅和其他基本金屬的需求，而全球供應卻在增加，推動滬銅1410合約跌至每噸49710元人民幣；本周上海期金大幅反彈2.44%至262.85元/克，結束此前連續三周下跌走勢。主要因烏克蘭地緣政治緊張情勢提振黃金避險需求，加上受投資者擔心俄羅斯與西方國家間的關係不斷惡化，本周稍早歐洲和美國股市下挫，這些訊息均支撐金價上揚。