美元一路上漲 加息時點成謎

基本面：

9月初以來，受四大需求提振，美元一路上漲，技術面不斷升破多年重要阻力。一個值得深究的問題是，美元走強，對全球經濟意味著什么呢？分析認為，鑒於全球經濟對美元的高度“向心性”，美元走強的影響多方面的。

比如，由於QE及低利率已令套利交易盛行及跨國債務更加復雜。美元走強打壓套利交易，從而引發套利交易者回撤—引發新興市場資本外流—引發新興市場加息以吸引資本—引發其債務迅速增加……2008-2009全球金融危機的結構性改革失敗，表現在危機已轉向“目前對全球經濟的一切都有直接影響”的外匯市場。

歐洲央行行長德拉吉當地時間21日發表講話稱，歐洲央行將采取必要措施抵抗歐元區當前的長期低通脹形勢，包括擴大當前債券購買的規模、種類與頻率等。對於擴大資產負債表的政策選擇，分析人士普遍認為，下一步該行將開始購買包括企業債和主權債在內的更多資產，但選擇大量增持黃金的可能性不大。

誓言擴大資產購買

德拉吉21日在德國法蘭克福舉行的“重塑歐洲”銀行業會議上指出，歐元區經濟依然處於困境，市場對經濟復甦的信心脆弱，導致區域內投資不足。他指出：“歐洲央行將采取一切必要措施提升通脹與通脹預期，若現有政策不足以見效，將擴大干預規模，包括提升債券購買量、頻率或改變債券組成，加快資產購買進度，增加資產購買種類。”

分析人士表示，德拉吉此次講話延續了此前的鴿派態度，但此次一大亮點是，他強調了提高通脹的迫切性高於以往，表明歐洲央行對通縮的“耐心”不斷減小，對及時將通脹率提升至目標水平將不再延遲。分析人士預計，歐洲央行將在12月貨幣政策會議后公布新的經濟預測報告，下調經濟增速和通脹預期；隨后於明年第一季度采取進一步的量化寬鬆措施。

最新公布的美聯儲10月會議紀要並沒有傳遞出“短期內加息”的預期，市場對此反應混亂，並未形成明顯方向；相比較而言，賣日元似乎成為市場最受歡迎的主題。在此背景下，於20日晚間公布的美國10月CPI數據成為關注焦點，也成為市場判斷美聯儲政策走向的一個考慮因素。

最新公布的10月28-29日美聯儲會議紀要顯示，在總體上擔憂通脹滯緩的情緒下，短期內加息可能性不大。美聯儲如期宣布削減購債規模150億美元，結束第三輪量化寬鬆，但維持聯邦基金利率在0-0.25%不變，仍表示利率將在“相當長一段時間內”保持在低位是合適的。美聯儲擔心通脹水平會在2%下方“滯留許久”，盡管委員們意見不一，但大部分委員支援在經濟目標達成后再上調聯邦基金利率的想法。

而即將在11月27日召開的歐佩克會議，目前正牽動著大宗商品投資者的心跳，因為這次會議將直接影響下一階段油價的走勢。

據彭博社，為阻止原油價格進一步下跌，在本周OPEC石油大會之前，伊朗的石油官員可能在與沙特的討論中，提議將OPEC日產量目標減少100萬桶。

不過，來自外媒的訊息稱，科威特石油專家表示，以沙特為首的海灣產油國或將在本周召開的歐佩克會議中拒絕減產，以守住自己的市場份額。因為有強大的財政儲備，海灣國家如果要在油價上漲和維持市場份額之間做出選擇，他們寧可選擇后者。

與此同時，國際貨幣基金組織在10月下調了新興經濟體今明兩年的增長預期。“增長放緩正成為全球最具活力的一批經濟體的永久固定特征。”《金融時報》在中稱。

事實上，新興經濟體內部同樣面臨著分化。中國、印度、南非等國家仍然保持較快增長，俄羅斯和拉美國家則表現不盡如人意，經濟增長持續疲軟。

“金融危機之后，在全球經濟復甦的過程中，各類經濟體表現差異很大，呈現出多樣化的態勢。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員沈驥如在接受本報記者采訪時稱。

在過去傳統的世界經濟增長模式下，美國經濟復甦往往就能帶動其他經濟體尤其是新興經濟體的出口增長，進而拉動世界經濟整體向好發展。然而，此次美國第三季度的經濟增長主要來自政府支出的增加以及貿易逆差的減小，而外貿收入很大一部分來自能源出口。“美國的能源革命產生的是一種帶動外圍國家的全球效益，還是只是一種重振其制造業的國內效益，目前還難以確定。”雷達說，這也使全球整體經濟復甦的前景充滿變數。

此外，經濟增長步伐出現停滯或放緩的各個經濟體也有各自的煩惱。

美元走強的四大因素：在9月初，就有海外市場分析專家指出，美元將基於四方面的基本供需上漲，分別是：1） 美元作為儲備貨幣的需求；2）其他國家壓低本幣以提振出口；3） 從二線國家貨幣“資本逃離”至儲備貨幣；4）美國財政減赤及QE結束帶來的美元發行速度降低。

上周末，歐洲央行執行委員會委員、盧森堡央行伊夫？默施表示，如有必要，歐洲央行還有大量購買資產的選擇。理論上，歐洲央行有可能購買主權債、黃金、ETF和股票。有分析人士認為，默施的言論暗示，歐洲央行也有可能加入全球央行的購金行列。受此提振，21日黃金期貨價格上漲0.9%至每盎司1201.5美元。

不過宏觀經濟研究機構資本經濟的經濟學家迪波諾認為，歐洲央行效仿俄羅斯央行增持黃金的可能性不大。首先，若歐洲央行買入少量黃金，起不到政策效果。其次，歐洲央行購買黃金可能推升金價，和國債、股票等資產不同，金價上漲對歐元區經濟難有實質幫助。歐洲央行擴大寬鬆政策的目的是傳播流動性，買黃金不能清晰傳遞這一貨幣政策信號，還將導致歐元區流動性流出歐元區金融系統，最終導致歐元貶值，推升歐元計價的黃金價格。

美元持續走強，且海外買家增持美國各類債券。美國在9月份取得創紀錄的長期投資組合證券投資凈流入。美國財政部周二公布的數據顯示，9月份長期投資組合證券凈流入1643億美元，而8月份為521億美元。2014年至今，美元指數已上漲約9.4%。

而就日元近期下滑，有外資行交易員認為，受累於周二日本首相安倍關於推遲上調消費稅的提法，而最新經濟數據也顯示日本經濟低迷不振。

鑒於美聯儲最新會議紀要並沒有對利率走勢提供明確的指導，因此市場未來對於美國經濟數據會越發關注。這也使得於20日晚間公布的美國10月CPI數據成為焦點。美國勞工部數據顯示，美國10月CPI同比增1.7%，與上月保持一致，並且高於預期的1.6%。

“預計任何主要的美國經濟數據都有可能撼動美元走勢。而賣日元似乎仍是市場最受歡迎的主題。”謝棟銘說。

技術面：

從技術上來看， 美元指數上周五突破持續兩周的高位震盪格局再創新高，並且收盤在前高之上，意味著美元短期調整有望結束，繼續上漲的可能性大增。若美元指數重新回到88.00以下震盪后整理，美元的突破在短期將會無效。但從中長期的走勢來看，不影響美元的多頭的后市發展。今天美元指數短線上漲的阻力在88.60—88.65，短線重要阻力在88.95—89.00。美元指數短線回調的支援在88.05—88.10，重要支援在87.70—87.75。歐元/美元上周五再次跌破1.2500的支援后大幅下跌，匯價將會繼續走弱，考驗1.2350—1.2360的支援，若被跌破的話，下跌的目標將會指向1.2300甚至1.2200左右。匯價反彈的阻力在1.2490—1.2500，只有重新回到1.2500以上，才有望緩解匯價的跌勢。

美元指數：可以在88.65----88.05的區間下限買入，有效破位30個點止損，目標在區間的上限。

歐元/美元：可以在1.2450--1.2320的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

英鎊/美元：可以在1.5700----1.5580的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

美元/瑞郎：可以在0.9750----0.9650的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/日元：可以在118.30----117.30的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

澳元/美元：可以在0.8720----0.8600的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/加元：可以在1.1310----1.1180的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。