微軟宣布逐步停止對舊版ie的安全支持 6股或受益

微軟最新宣布，為了促使用戶使用版本更新的ie瀏覽器，該公司將逐步停止對舊版ie瀏覽器的安全支援。業內人士表示，簡單粗暴地拋棄舊版ie，可能會引發一些windows用戶的不滿。

概念股解析：

天音控股：移動互聯網生態系統雛形初具

事件： 公司發布公告：子公司天音通信將於2014年5月28日召開虛擬運營品牌“天音移動”的新聞發布會，將推出其虛擬運營企業品牌 “天音移動”，同期推出產品“170一起來套餐”、開通170.com業務服務網站並宣布開業放號計劃。

點評：

政策、渠道、產品、客戶等生態環節齊改觀，虛擬運營商或迎大發展。在全球范圍內，虛擬運營商過去的發展並不順利;但在當前情勢下，在政策、渠道、產品、終端客戶等環節，均出現有利於虛擬運營商發展的趨勢。政策：13年12月26日，工信部頒發首批移動通信轉售業務運營試點資格虛擬運營商牌照，3大運營商亦公布了首批移動轉售業務合作方。渠道：移動互聯網的廣泛普及，以及線下合作渠道、網點的拓展，使客戶拓展/服務渠道不再成為瓶頸。產品：手機可承載業務已遠超語音、簡訊，各家虛擬運營商可推出具備差異化的產品/服務。終端客戶：客戶需求的多樣性、對新產品的接納包容性增強。因此，虛擬運營商有望迎來大發展。

公司具備渠道、產品優勢，移動互聯網生態系統雛形初具。

覆蓋84000家手機零售門店，渠道深入鄉鎮一級，移動轉售業務基礎堅實。公司是我國最大手機分銷商，在國內有27個分公司、171個辦事處、349個營銷服務片區，覆蓋終端零售店超84000家;覆蓋全面、深入的營銷服務渠道/網點，是公司移動轉售業務的堅實基礎、深厚優勢。 2c客戶串聯/價值最大化公司資源，移動互聯網生態系統雛形初具。公司已在移動互聯網的入口（opera瀏覽器）、內容（塔讀文學等）、應用（九九樂游、開奇商店等）版面，而移動轉售用戶使公司在入口、內容、應用上的版面能落地。因此，2c的移動轉售業務與公司原有的線下渠道網點、線上版面（入口內容應用）良性互動，移動互聯網生態系統雛形初具。

盈利預測與估值：預計2014-2016年歸屬母公司的凈利潤為4.70億元、4.21億元和6.61億元，eps為0.50元、0.44元和0.70元，對應pe為18、20和12。虛擬運營商面臨長期向好發展環境，公司移動互聯網生態系統雛形初具。首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級，目標價13.2元。

風險提示：移動轉售業務推進不順;業務協同效應不明顯。

海隆軟件：合同單價提升，2014h1業績好於預期

研究機構：國泰君安證券 分析師：范國華，袁煜明，熊昕 撰寫日期：2014-07-23

投資要點

目標價為70 元，維持增持評級。受部分客戶合同單價提升影響，公司2014h1凈利潤好於市場預期，預計全年業績有望好於市場預期。

上調公司2014-15年預測eps 至0.56（+0.14）/0.77（+0.19）元，我們預計並購2345完成后公司2014-15年凈利潤為2.64億元和3.42億元，按定增后3.48億股本計算，對應eps 為0.76/0.98元（備考eps為0.57/0.76元），目標價為70元，對應2014年並表前eps 為125倍pe，維持增持評級。

2014h1業績好於預期，全年業績有望好於預期。7月22日晚，公司發布2014上半年業績快報，營收為2.20億元，同比增長15%;凈利潤為0.26億元，同比增長39%;受5、6月份部分客戶合同單價提升影響，業績好於市場預期。分季度來看，第二季度實現收入1.15億元，同比增長22%，實現凈利潤0.14億元，同比增長89%，增速遠遠超過一季度的6%。考慮到合同單價提升具有持續性，預計全年凈利潤增速有望好於預期。

擬並購標的2345用戶數穩步增長，手機端不斷發布新產品。根據cnzz 的數據，二三四五桌面瀏覽器使用率從2014年1月1日的1.45%上升到7月22日的2.19%，而根據2345網站數據，已有4300萬用戶將2345設為主頁，上升趨勢明顯。2014年以來，2345陸續發布手機助手、瀏覽器、天氣王、影視大全、移動上網導航等多款app產品，新產品迭出，有望在手機端占據一席之地，奠定未來成長基石。

風險提示：競爭激烈導致用戶流失風險，手機端產品運營失敗風險等。

順網科技：業績略低預期，維持全年高速成長判斷

公司2014年7月15日發布2014年半年報業績預告：公司2014年上半年實現歸屬上市公司股東的凈利潤3346-4238萬元，同比下降5%-25%，其中非經常性損益影響在180-210萬元。

點評：

業績略低於預期。根據公司半年報業績預告數據顯示，公司半年報凈利潤在3346-4238萬元之間，eps 在0.12元-0.15元之間。我們前期預計公司上半年凈利潤在4000萬元左右。考慮到公司2014年一季報凈利潤同比下降19.04%，認為該中報業績預告情況在情理之中。上海新浩藝整合及“順網wifi”項目投入拉低中報業績。公司2014年一季報披露，新浩藝一季度虧損，對公司業績影響較大。我們認為公司自2013年底並表上海新浩藝后，仍處於整合消化期，公司已向上海方面派駐管理人員並通過傾斜一定資源等手段，助力新浩藝加速整合過渡期。參考成都吉勝情況， 2012年6月完成對成都吉勝並表，通過一系列整合至2013年上半年即實現盈利，同時考慮公司對上海方面整合計劃，我們認為新浩藝年內實現扭虧是大概率事件。此外，公司上半年度加大“順網wifi”項目推進力度，前期研發及推廣費用上升，自7月初“順網wifi”基本完成前期研發，已進入大規模鋪貨階段，我們判斷伴隨著下半年來自wifi 項目營收的快速增長將有效抵消研發、推廣費用的影響。

全年營收高速增長將成確定事件。我們判斷《預告》中提及idc寬帶費用主要緣於公司頁游聯運業務的快速成長帶來相應帶寬租賃費用的同比例提升，參考9k9k 數據，公司頁游平臺6月合計新開892服，已連續第二個月穩居全網開服數第三位置。預計公司下半年度將繼續加大優質獨代遊戲的引入，意在吸引更多用戶並有效提升用戶付費意愿。同時參考第三方iresearch 數據，14年以來端游廠商廣告投放金額及投放頻次進一步加大，全網流量采購成本的持續提升，諸多因素利好公司現有互聯網廣告業務。結合公司股權激勵計劃，我們判斷，14年全年公司營收實現50%以上增長將成確定性事件。

維持推薦邏輯，互聯網平臺價值正逐步展現。短期看，公司基於網吧端的流量入口版面已基本成型，而“順網wifi”及炫彩互動將進一步拓展公司在移動端的流量入口。在流量變現端，傳統互聯網廣告及互聯網增值服務業務將持續穩定成長，頁游聯運板塊有望快速成長為公司又一主要營收支柱。我們判斷，伴隨著公司頁游平臺對高價值客戶的逐漸沉淀，以及未來移動端變現出口的涌現，14年全年將成為公司快速做大平臺規模，實現業績高速增長的一年，而預計15年頁游板塊逐漸進入收割期，公司盈利將呈現爆發式增長。

維持“推薦”評級。預計公司2014-2016年eps 分別為0.48、0.96及1.77元，對應當前股價pe 分別為58.21、29.08及15.86倍，我們繼續看好公司在互聯網全網平臺的版面，以及來自網吧和炫彩互動方面的自有流量優勢，維持“推薦”評級。

風險提示：（1）全網平臺推進不達預期;（2）遊戲業務arpu 值提升受

華數傳媒：馬云、史玉柱65億入股華數傳媒(000156,股吧)獲20%股權，公司長期價值有望全面提升

投資要點：事件：

華數傳媒公布重組預案公告：1）公司擬以每股22.80元向云溪投資非公開發行2.87億股人民幣普通股募集資金65.36億元，云溪投資全部以現金方式認購並占有20%股份;2）同時公司控股股東華數集團與阿里巴巴集團宣布達成戰略合作，共同版面文化傳媒產業鏈。

點評：

馬云、史玉柱入股華數傳媒，公司數字電視新媒體業務有望實現快速發展。云溪投資為史玉柱和杭州云煌投資共同發起設立的有限合伙企業，云煌投資由馬云控股，云溪投資的主要出資人謝世煌（有限合伙）的資金則源於阿里巴巴集團的借款;華數傳媒擁有成熟的數字化節目內容和雄厚的版權儲備，同時覆蓋移動互聯網、寬帶接觸和有線電視等多屏用戶，引入史玉柱和馬云作為公司投資者，對公司注入互聯網運營理念，提升綜合運營能力，整合產業鏈上下游資源，增強核心競爭力，構建協同互促的新媒體業務生態圈具有重要意義。此舉將有助提升公司內容產品核心競爭力、建立公司差異化內容服務特色、拓展新媒體用戶，公司數字電視新媒體業務有望實現快速發展。

募集資金擬用於版權擴容、發展用戶以及補充流動資金，“內生+外延”合力增長。1）公司擬投資14億元用於優質視頻內容版權的擴充、1.15億元購買服務器等設備及軟件，升級改造現有媒資生產中心系統，共計15.15億元擬全部由募集資金投入;2）公司擬投入11.1億元在全國范圍發展300萬“華數tv互聯網電視終端”用戶，進一步拓展公司互聯網電視業務的用戶規模，提升公司品牌價值、強化核心競爭能力，由募集資金投入;3）剩余約38.82億元用於補充流動資金，包括公司未來對新媒體產業鏈上下游資源整合、收購其他有線電視網絡資產以及償還部分銀行貸款等;此舉將有效推動公司“內生+外延”合力增長。

與阿里巴巴簽署《戰略合作協議》，資本與業務層面實現強強聯合，全面提升華數傳媒競爭力。華數集團與阿里雙方達成協議：1）在其中一方進行原創內容、視頻通訊、遊戲、音樂、教育等綜合應用體系，以及云計算、大數據等領域的版面和並購中，另一方可同步進行資本參與，共同拓展文化傳媒產業鏈上下游;2）視頻業務上進行協同合作，雙方將依托各自在渠道、市場、用戶、內容等方面的影響力和優勢，對另一方推廣相關業務予以全面支援和開放，實現深度合作，並保持雙方持續並進一步探討在戰略、資本、業務、技術、平臺等層面上的合作可能性;3）我們認為阿里與華數的戰略合作將充分發揮各自平臺、業務、資源及技術優勢，提供更加豐富用戶體驗的互聯網產品，此舉將全面提升華數傳媒競爭力。

云溪投資入股有望實現公司長期價值的全面提升，維持“增持”評級。我們維持14/15年盈利預測eps為0.27/0.30元，當前股價分別對應96/86倍估值水平;我們認為云溪投資此次戰略入股將加快推進公司跨代網、云服務、全業務、多終端發展戰略，有助公司核心競爭力和長期價值的全面提升，維持“增持”評級。

機器人：業績符合預期，看好軍工機器人(300024,股吧)及智慧工廠放量增長

研究機構：安信證券 分析師：鄒潤芳，王書偉 撰寫日期：2014-08-01

凈利潤增長32.9%，業績符合預期

機器人發布2014年中報，實現營收65733.88萬元，同比增長15.09%;歸屬母公司凈利潤12953.68萬元，同比增長32.93%;扣非后凈利潤12485.81萬元，同比增長29.32%，eps為0.2元，業績符合預期。凈利潤增速超收入主要原因為：毛利率提高1.48個百分點及營業外收入為1485萬元，同比增長74.53%。存貨中有5.7億元已完工尚未結算款，隨著下半年結算加快，收入增速有望逐季回升。

盈利能力略有提高，期間費用率小幅上漲

公司綜合毛利率為31.62%，提高1.48個百分點，主要原因為公司四大傳統產品中除了工業機器人由於競爭激烈毛利率小幅下降外，其他產品毛利率均有明顯提升。

銷售費用率為1.87%，較去年同期提升0.21個百分點，主要原因為公司大力建設營銷體系，實施大客戶、大市場的營銷戰略;管理費用率保持穩定;財務費用為361.9萬元，大幅增長372.33，主要原因為利息支出增加所致。

產能逐步釋放，看好軍工機器人及智慧工廠放量增長

公司產能瓶頸已經得到緩解，09-10年招聘的大批初級工程師已經具備中級設計和安裝整合能力，可迅速轉化為項目經理人員;杭州高階裝備園在今年正式開始投產，保證了訂單的有效執行。公司新增訂單為18.12億，同比增長50.37%，奠定了未來高增長基礎。

公司入庫軍隊一級供應商，有望持續獲得軍工訂單，我們看好公司在特種機器人及智慧工廠的拓展，未來有望放量增長。

投資建議：買入-a投資評級，6個月目標價40元。我們預計公司2014-2016年eps分別為0.57、0.83、1.08元，維持買入-a評級。

風險提示：下游需求放緩，營業外收入大幅下降。

大智慧：多方版面初顯成效，期待再創佳績

研究機構：中信建投證券 分析師：魏濤，郭曉露，呂江峰，劉澤晶 撰寫日期：2014-04-30

事件

公司發布2014年一季報，實現營業收入30，552.66萬元，同比增長120.07%，實現歸屬於母公司股東的凈利潤660.66萬元，去年同期為-9，189.86萬元。每股收益0.004元。

簡評

收入增長迅速彰顯業務拓展融合已見成效

公司一季度營業收入同比增長120%，顯示業務拓展、轉型整合已現成效。公司於2013年底將薦股軟件銷售牌照正式遷移到母公司並開始大規模銷售，並在云操盤等新產品帶動下主業出現復甦。公司憑借主業積累的巨量客戶，通過大宗商品現貨交易平臺、互聯網彩票、互聯網金融以及金融資訊服務四大方向縱深拓展，處於變現階段。

成本同比大幅增長系營銷力度加大，銷售管理成本上升

公司一季度銷售費用和管理費用合計36，157.16，同比增長66.18%，主要是因為人力成本增加較多。公司新增各項業務及並購子公司致人力成本增加，而且按慣例員工年終獎都在一季度計提。公司將人員優化作為2014年的一項重要工作，以控制費用。

投資收益為扭虧重要原因

公司一季度投資收益為8，484.79，同比增長24423.75%，系因銀行理財收益增加以及子公司民泰公司的投資收益增加。根據我們拆分，其中10%左右為理財產品貢獻的投資收益，90%左右來自民泰（天津）經營有限公司。我們粗略測算民泰（天津）的綜合收益貢獻在1億元以上，且一季度為貴金屬交易的傳統淡季。

中信建投觀點

公司業務拓展、轉型整合已現成效，預計除權后，2014-2016年攤薄eps為0.32、0.51、0.72元，我們維持“買入”評級，6個月目標價13.64元！