申銀萬國陳靜：大洋彼岸的寶藏

　　大洋彼岸的寶藏

　　——海外並購將成為2015年股市新熱點

　　三大引擎助力我國企業“走出去”：第一，OFDI的“備案為主，核准為輔”負面清單管理制度確立，企業戰略成為對外投資真正動力；第二， “國際化戰略”重要性凸顯，“一帶一路、亞投行、絲路基金、金磚國家開發銀行”等多種自上而下的制度設計助力企業“走出去”；第三，我國金融深化快速推進，美國經驗表明，利率市場化中后期直接融資的擴大引燃企業並購高潮，成為行業升級與轉型的重要依托。

　　2005年以來我國OFDI迅猛增長，重點轉移並擴散：從行業看，我國企業海外投資重點正從資源類行業向高階制造、金融地產、TMT等新興行業擴散；從投資形勢上看，海外並購重要性大幅提升，CAGR高達31%；從投資

　　區域看，亞洲重要性凸顯，占比翻番；從投資主體看，一方面民營企業取代國企成為OFDI投資主體，另一方面金融資本的財務投資逐步增加。

　　“企業對外投資決策主體的確立”帶動OFDI回歸市場本位，投資動機由單一國家戰略向多元化轉型：技術與品牌、市場拓展、規避風險和成本驅動等“企業協同發展戰略”成為我國企業挖掘大洋彼岸投資機會的真實邏輯。

　　2015年海外並購與投資熱點將從三大主題展開：一是我國優勢行業的主動擴張（基建）；二是我國傳統行業轉型發展（金融地產）；三是新興行業成長壯大（新能源、互聯網與IT應用服務）。