牛抬頭：且漲且珍惜

摘要

基金的募集和成立狀況指示了投資者的信心低點，而這正是難得的投資時點，新基金募資規模創下了近28個月的新低，而股指能否創出28個月的新高，我們拭目以待。

7月各類型基金全部上漲，其中指數型、股票型和混合型基金表現居前，漲幅分別為8.41%、3.33%和2.20%。封閉式、貨幣型和qdii基金表現居后，漲幅分別為0.12%、0.36%和0.71%。

短期內經濟復甦不可證偽，資金面寬鬆不可逆轉，為整個市場的反彈提供了較為堅實的基礎。多方面因素促使增量資金入場，打破了存量資金博弈結構，成為了反彈的重要催化因素。在當前情況下，我們預期短期內大盤藍籌的估值修復行情仍將繼續，但階段性上漲過快可能會引起一定調整，至“滬港通”兌現前夕，市場上是否有新的重量級熱點接力，將成為左右大盤階段性走勢的重要因素。目前，市場還處於牛市的形成階段，往往上漲與調整相伴，投資者應對適度回調有一定的預見，珍惜目前的上漲機會。中報風險加之高估值，令創業板遭受重創，而股價下行和業績下滑的的負面反饋相互交織，易於引發“踩踏”行為的發生，部分業績優秀、增長可期的優質成長股，將隨著創業板下跌而調整至合理的價格區間，投資價值也將逐漸凸顯，屆時或隨著創業板系統性風險釋放而卷土重來。綜上，我們認為投資者可適當加大權益類基金的設定比例，在基金風格上，應大小盤平衡設定，在把握大盤藍籌反彈的同時，避免錯失白馬成長的反彈機會。

阿根廷出現債務違約引發投資人大量拋售風險資產，加上就業數據低於預期，造成近期美股大幅回落。經濟數據波動以及外部風險或將在短期內繼續影響市場，交易者可以考慮規避短期風險。從中長期角度看，美聯儲並不愿意過早加息，企業財報證明經濟微觀層面向好，美國經濟的內生增長動力較強，如果市場出現大幅回調將是買入機會，目前仍處於擴張周期內。

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