海外舉債使中國面臨美聯儲升息風險

新浪財經訊 北京時間8月5日下午消息，據Market Watch，中國海外舉債使其愈發暴露於美國升息風險之下，潛在的可給一些公司帶去融資問題，並使中國整個融資體系狀況趨緊。

全球第二大經濟體几乎安全渡過了2008年金融危機，部分原因為國內銀行大幅放債以及使其免於全球資金流動顯著逆轉影響的資本管控。

中國仍然嚴格控制資本流動，但政府已經允許更多資金進入國內以刺激增長。隨中國與全球經濟的聯繫更為密切，其一度滴水不漏的資本管控也開始出現縫隙。

據國際清算銀行上周公佈的數據，2014年首個季度，中國境外貸款同比增長38%至近8000億美元，約2010年的四倍。據Dealogic，今年至今，中國公司和銀行出售了創紀錄的570億美元美元計價債券，遠超去年紀錄。

一些公司以較低成本海外舉債，尤其是在香港和台灣，以為中國高利潤的投資融資。其他公司，尤其在不動領域，在國內融資艱難之際轉赴海外。在更嚴格的資本要求之下，銀行也進行海外融資。

中國相比韓國和印尼等國更好的隔於外界，后者在去年美聯儲宣佈縮減QE時受到衝擊，美聯儲大規模資購買項目讓全球充斥廉價資金。但最新的發展意味中國更加暴露於全球利率上升和資本外逃風險之下，隨美國經濟復甦深入，這一風險不斷上升。

德銀駐香港首席經濟學家斯班瑟稱：“資本管控能夠完全將中國隔於升息壓力的想法是錯誤的。就像資本管控不能避免大量資金流入中國，而難以避免熱錢流出。

美國債券收益率上升已開始讓境外融資者覺得吸引力下降，一個跡象是中國公司已經開始收縮部分境外敞口：投資者第二季度從中國凈撤資369億美元，逆轉了首季流入940億美元的趨勢。

中國總外海融資僅占GDP的10%，這低於很多國家。中國銀行體系資金主要來自於國內存款，意味海外升息不太可能引發大規模金融問題。而且中國仍控制人民幣匯率並管理金融體系的流動性，這背后的支撐為4萬億外匯儲備。

然而，隨收益率上升，除了謀求收縮海外敞口，或甚至徹底轉為國內融資，一些公司在海外融資問題上正三思而行。

更高的海外利率或成為中國融資者的另一個資金壓力來源，很多公司已高度槓桿化。

花旗駐香港亞洲經濟部門負責人Johanna Chua稱，離岸利率進一步走高，海外融資的公司或轉向在岸市場，進而幫助提高國內融資成本。他稱：“隨中國資本控制放鬆，外部融資狀況對國內融資狀況的影響將加大。”

這或迫使中國央行介入，採取寬鬆措施防止利率上升。

由於擔憂中國住房供給過剩，房地公司更難於從國內銀行獲得資金，它們尤為謀其海外融資。(谷雲)