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銀行板塊中報行情可期
源： 華鑫證券 撰寫時間： 2014-07-25
從歷史行情來看，上市銀行的中報行情比較明顯，一般7月份下旬開始啟動，8月份獲得相對或絕對收益，除了2009和2010年銀行業績大幅回落以外。
目前，銀行板塊交易於4.5PE、0.9PB。雖然較今年四五月份的估值底線有所恢復，但仍然處於2008年以來的歷史低位。目前的估值水平，我們認為沒有繼續向下的風險，主要基於以下原因：1）經濟基本面已有好轉；2）中期業績將較一季度提升，資產質量也降在三季度好轉。
二季度，宏觀經濟環境開始企穩，GDP和PMI等經濟指標均有提升，企業的盈利能力也開始恢復，庫存水平也不斷下降。
但作為商業銀行的資產質量會滯后於宏觀經濟的表現，我們預計二季度商業銀行的資產質量還將繼續下降，我們從一季度部分上市銀行關注類貸款的情況也可以看出，今年一季度，部分股份制商業銀行的關注類貸款大幅增長。所以我們認為在經濟沒有明顯好轉的情況下，關注類貸款向下遷徙的幅度還是不容忽視的。但我們認為下降的幅度有限，因為今年以來銀行的風險偏好水平已經明顯提高，惜貸情緒較高。
整體上，我們預計上半年上市銀行的利潤增速將較一季度水平有所提升；不良貸款余額將繼續上升，但幅度有限，不良率或將維持在一季度的水平；息差水平將有所上升，該判斷主要是基於上半年實體經濟的融資成本較高，但銀行間市場的較為寬鬆，資金價格較低，有利於銀行息差水平的提高。具體上市銀行中，我們看好大行的資產質量以及股份制銀行的息差水平，建議關注建設銀行(行情,問診)、農業銀行(行情,問診)、招商銀行(行情,問診)、深發展以及北京銀行(行情,問診)。
行業風險提示：經濟風險、政策風險、系統性風險等。
中醫藥法擬出臺，支援中醫藥發展
源： 國泰君安 撰寫時間： 2014-07-28
支援中醫藥發展法制化。《中醫藥法》是國內首部關於中醫藥的法律，明確中醫藥是國家醫藥衛生事業的重要組成部分，國家實行中西醫並重的方針。《中醫藥法》的出臺從中醫藥服務，中藥發展、人才培養、繼承創新與文化傳播等多方面給予激勵和支援，促使政府對中醫藥發展的支援措施更加制定度化，更有力，更持續。
政府主要負責保障支援中醫藥發展。《中醫藥法》明確縣級以上政府負責為中醫藥發展提供政策支援與條件保障，其中重要的具體細則包括：①建立覆蓋城鄉的中醫藥服務體系：中醫醫療機構規劃，中醫醫療機構準入，中醫醫療機構的設立、中醫藥科室設立、中醫病床比例。②將符合條件的中醫醫療機構納入醫保定點，將符合條件的中醫診療項目、中藥飲片、中成藥和醫療機構中藥制劑納入報銷范圍。③制定中藥材種植，炮制工藝，儲存的標準和規範。④建立完善中醫藥教育體系，支援中醫藥繼承創新與文化傳播。
激勵社會辦中醫醫療機構，中醫師執業嚴格規範。該法提出支援社會力量舉辦中醫醫療機構，並明確社會力量舉辦的中醫醫療機構與政府舉辦的中醫醫療機構在準入、執業等方面享有同等權利。對於舉辦僅提供傳統中醫藥服務的傳統中醫診所，向所在地縣級人民政府中醫藥主管部門備案后即可執業。中醫醫療人員分為中醫醫師和傳統中醫師，傳統中醫師僅從事傳統中醫藥服務，並且只能登記執業范圍內開展中醫相關診療活動。
支援中藥發展以激勵為主，規則有待完善。對於中藥的發展包括中藥飲片，中藥制劑，中成藥等，政府從上游種植到研發到醫療機構使用多方面給與激勵和支援。針對一直存在的中藥飲片質量問題，《中醫藥法》提出加快標準制定意見，但未有明確的措施。對於新藥，《中醫藥法》提出支援具有自主知識產權、安全有效的中藥新藥研發。
繼續看好中醫藥行業的發展，維持增持評級。《中醫藥法》征求意見的出臺，明確了中醫藥在醫療體系中的地位，對中醫醫療機構的建設，完善中藥質量體系，激勵中藥新藥的發展有一定支援促進作用，我們繼續看好中醫藥行業的發展，維持行業增持評級。《中醫藥法》以綱領性條款為主，其出臺實施對中藥行業產生影響可能會相對較長，細則更需要逐步完善。相關的中醫藥公司中，維持我們7月規則推薦組合：紅日藥業(行情,問診)（中藥配方顆粒 中成藥，增持評級），太安堂(行情,問診)（中成藥 中藥飲片，增持評級）和康恩貝(行情,問診)（中成藥，增持評級）。
北京限制產業目錄出臺，京津冀一體化東風又起
源： 國泰君安 撰寫時間： 2014-07-27
京津冀一體化行情3月份已經啟動。我們在3月2日報告《京津冀一體化有望提速，區域價值提升可期》中，明確京津冀熱點，重點推薦的華夏幸福(行情,問診)、榮盛發展(行情,問診)，以及受益標的廊坊發展(行情,問診)隨后一個月都表現優異，受到市場高度關注。此番北京出臺新增產業禁止和限制目錄，旨在明確北京首都的戰略定位，我們認為可續力京津冀行情。
北京新增產業禁止和限制目錄對城區新增住宅、商辦、醫院、高等院校等進行了限制。1）目錄旨在加快構建北京高精尖的經濟結構，明確首都城市的戰略定位。2）東城、西城禁止新增棚改、危改等之外的住宅項目；東、西、北四環和南三環內，禁止新設營業面積超1萬平的零售商業；再向外一環內，禁止新建酒店、寫字樓等（高階產業功能區除外）。3）五環內，不再批建政府辦綜合醫療機構，床位數量也不再增加。中等職業和高等院校不再新增占地或擴大辦學規模。
受益線索一：北京核心區域擁有優質商業物業的公司，推薦金融街(行情,問診)、中國國貿(行情,問診)。1）受益路徑：新增競爭的減少可優化供求格局，物業價值提升預計會加速。2）金融街：坐擁北京核心區域48萬方優質商辦物業，未來月壇和中信城項目可增加部分自持。3）中國國貿：擁有東三環國貿CBD86萬方稀缺物業，價值大幅低估。4）受益標的：北辰實業(行情,問診)，擁有60萬方亞運村物業群及53萬方國家會議中心及配套。
受益線索二：北京核心區域有棚戶區改造/危房改造的公司，推薦北京城建(行情,問診)。1）受益路徑：東西城開發較完備，新盤少，大片棚改項目本就稀缺；為提高棚改積極性，預計一二級聯動可推廣。2）北京城建：南二環望壇附近棚改項目規劃建面近100萬方，其中包括回遷房約70萬方。3）首開股份(行情,問診)：北京老牌開發商，預計也有一定棚改項目。
受益線索三：北京周邊儲備豐富、受益北京產業外遷和轉移的公司，推薦華夏幸福、榮盛發展。1）受益路徑：高校、公立醫院等若要新建或建分校、分院，預計只能外遷或郊區化，有助於提升北京周邊的公共配套，加快城市群和衛星城的形成。2）華夏幸福：京津冀區域受托開發園區估計約1500平方公里，包括北京房山、河北固安、大廠、懷來、香河、任丘等多地。3）榮盛發展：總00萬方，河北約600萬方；此外，香河還有5000畝土地合作開發框架協議。
風險提示：產業外遷速度較慢；北京房地產市場持續低迷。
晶片國產化專題報告：半導體行業景氣上行，看好超額收益
源： 國泰君安 撰寫時間： 2014-07-27
全球半導體供需已近均衡點，PC復甦加劇供不應求，超出市場預期。在智慧手機絕對量持續增長（預計2014/15年增長21%/17%）的大背景下，上一輪產能周期的新增供給已經消化殆盡；WinXP停止安全更新，Win8對硬體配臵的要求是WinXP的3倍以上，由此引發PC換機潮，全球PC（尤其是NB）出貨量季度同比增速有望從3Q13的-10%，在2Q14轉正；PC相關需求仍占全球半導體需求的34%，由此帶來的邊際需求正在加劇供不應求。
資本開支增速由負轉正，3Q14相當旺，4Q14淡季不淡。臺積電訂單交貨周期由3月延長至5月，開工率持續高位；SEMI預計全球半導體行業資本開支在2014/15年繼續增長12%/9%，一改2012/13的連續下滑；上游供應鏈主動加庫存，半導體設備BB值高企。iPhone6和中國4G智慧機提速有望快速拉升需求，整機廠普遍在2Q14增加庫存；北美/日本半導體設備BB值保持高水位，訂單金額同比增速攀升，3Q14相當旺，4Q14淡季不淡。
中國半導體產業短周期受益於需求外溢。中國半導體產業與國際水平相比仍有較大差距，但在全球先進產能需求外溢的背景下，以中芯國際（制造）、長電科技(行情,問診)（封測）、生益科技(行情,問診)（覆銅板，上游原材料）為代表的企業開工率持續攀升，並有能力選擇盈利更好的訂單，由此帶來收入增長，盈利加速增長的高景氣局面。這些企業都宣布了新的資本開支計劃，在新產能投放前（8-12個月），ROE有望持續提升。
2Q14半導體產業鏈盈利確認上述邏輯。半導體高景氣度沿產業鏈傳導，開工率提升顯著改善企業盈利能力；IC設計：高通3Q14FY營收增長9%，凈利潤增長42%，PC復甦拉動Intel近3年首次上調業績預期，並2Q14實現營收增長8%，凈利潤增長40%；IC制造：臺積電2Q14營收和盈利超市場預期，3Q14有望進一步上揚，中芯國際上調Q2毛利率指引5pt；IC封測：長電科技1H14凈利潤預增140%~160%；生益科技1H14營收增長18%，凈利潤增長42%。
長周期晶片國產化加速產業轉移。國家產業政策重點扶持龍頭企業，投資機會更多來自外部因素對企業基本面的改善和企業自身的外延擴張，在晶片國產化背景下，大陸半導體產業鏈有望加速升級和全球替代。受益公司：中芯國際、長電科技、生益科技、同方國芯(行情,問診)、上海新陽(行情,問診)等；我們繼續推薦振華科技(行情,問診)、興森科技(行情,問診)、太極實業(行情,問診)。
風險：政策落實進度低於預期，終端需求不暢導致景氣下行。
有色金屬行業：流動性與供給收縮共振
源： 廣發證券(行情,問診) 撰寫時間： 2014-07-27
貨幣回暖與供給收縮共振
流動性與供給收縮共振，工業金屬行情有望持續。工業金屬價格普漲，其中有供給收縮的因素，也有貨幣逐漸寬鬆的因素。考慮到供給收縮與貨幣寬鬆共振，建議加大設定工業金屬比例；電動汽車發展長期利好鋰和磁材；習總書記視察供銷社促使投資者更關注秦嶺水泥(行情,問診)（中再生）。推薦設定：銀泰資源(行情,問診)、天齊鋰業(行情,問診)、正海磁材(行情,問診)、秦嶺水泥（中再生）、建新礦業(行情,問診)。
基本金屬：國內外金屬繼續強勢
上周國內外基本金屬再度強勢，鋅價格再度領漲，鉛價格跟漲，其他金屬均較強勢。LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格周漲1.94%、1.07%、3.72%、4.35%、2.78%、1.30%，國內銅、鋁、鉛、鋅價格周漲2.61%、2.56%、5.38%、4.80%。目前來看，有色行業整體處於價格、股票長期下跌后的底部區域，隨著供需格局的變化，價格彈性較大。鋅礦全球產能收縮較確定，后續持續性較好。建議關注：銀泰資源、中金嶺南(行情,問診)、興業礦業(行情,問診)、盛屯礦業(行情,問診)、建新礦業、云鋁股份(行情,問診)、中國鋁業(行情,問診)、中孚實業(行情,問診)等。
貴金屬：貴金屬價格回調
本周美元走強，美元指數周漲0.63%至81.05，貴金屬價格走弱。國際現貨金價周跌0.18%至1307.8美元/盎司，國內金價周跌1.80%；國外銀價周跌0.67%。本周黃金ETFSPDR持倉量減少3.3噸至801.84噸，白銀ETF持倉減少109.97噸至10038.52噸。黃金僅反彈機會。可關注：赤峰黃金(行情,問診)、山東黃金(行情,問診)、中金黃金(行情,問診)。
小金屬：鋰受益於政策，稀土需關注渤海交易所報價
鋰方面：國務院印發《關於加快新能源汽車推廣應用的指導意見》部署加快新能源汽車推廣，特斯拉表示遵循中國充電標準。電動車發展利好鋰，可關注鋰資源股：天齊鋰業、路翔股份(行情,問診)、眾和股份(行情,問診)、雅化集團(行情,問診)、江特電機(行情,問診)。稀土方面：本周輕重稀土氧化物價格穩定（重微跌-0.15%）。受渤海交易所推出“稀土鐠釹”電子報價影響，稀土板塊表現良好。我們認為此次屬階段性機會，未來上漲仍需國家收儲、資源稅、打私深化等因素刺激，長期趨勢暫無明顯機會。
新材料：關注供銷社深化改革，新能源汽車利好磁材
習近平主席在供銷總社成立60年大會上講話支援供銷總社深入改革。中再生（秦嶺水泥）作為中國供銷總社旗下唯一上市平臺，回收渠道優勢明顯，推薦設定。本周釹鐵硼售價穩定，原材料跌0.40%。原材料價格低位震盪，電動車需求快速增長利好稀土永磁，推薦正海磁材、寧波韻升(行情,問診)、銀河磁體(行情,問診)、中科三環(行情,問診)。
風險提示：美聯儲寬鬆政策變化、中國經濟政策變化、歐洲經濟變化。
豬價上漲基礎夯實，畜禽鏈機會將擴散延伸
源： 齊魯證券 撰寫時間： 2014-07-27
本周豬價繼續上漲至13.94元/公斤，豬肉價格漲至21.22元/公斤。當前豬鏈反彈確立，中大豬存欄占比繼續下降，7-8月份豬價上漲基礎夯實，至9月份底有望突破16元/公斤。就投資節奏而言，當前屬於第二波普漲機會（第一波為龍頭股領漲階段）。歷史統計顯示，每當豬價持續顯著上漲，養殖股股價都會更上一層樓，此時即使對反轉預期持模糊甚至悲觀態度的投資人通常也會趁勢操作，主要標的為前期累計漲幅較小、彈性較大的品種如雛鷹、正邦和天邦等。整體上，能繁母豬存欄下降將使2015年供給壓力減小，供需格局改善和景氣回升基本可期；不過，我們也強調單獨以農業部生豬存欄數據絕對值為判斷豬價反轉的信號稍顯邏輯和證據薄弱，對豬價上漲后養殖戶補欄行為的跟蹤才是關鍵，過早斷言豬價V型反轉無異於裸泳賭博。當前豬價跨過成本線，我們繼續建議積極增持畜禽產業鏈，養殖中以禽業股為核心倉位（益生、聖農和新希望(行情,問診)），可持倉到2015年中期；而對於生豬鏈來說，現在非龍頭彈性更大（正邦、雛鷹和天邦），在2014年Q3豬價迅速上漲階段，可階段性重點版面；建議逐步加倉后周期、穩成長的獸藥和飼料股金宇集團(行情,問診)和大北農(行情,問診)等。
本周毛雞微漲至4.52元/公斤，雞苗均價微跌至1.83元/羽。目前禽鏈供給端繼續收縮，雞價上升已突破成本線，盈利拐點顯現必將進一步帶動行業積極補欄，反轉拐點確立，且禽鏈景氣走高將持續到2015年年底。當前應果斷抓住此次禽鏈第二波普漲時機，首推高彈性益生、聖農、新希望、*ST民和(行情,問診)，中期可堅定設定。
獸藥疫苗行業依然是2014年齊魯農業團隊最看好的子行業，首推金宇集團及天康生物(行情,問診)，基於以下邏輯：行業正在發生變革，口蹄疫市場苗僅僅是變革的開端；大品種為王，由此造就相關上市公司未來2-3年業績高速成長的投資機遇。當前時點，我們認為由養殖行業景氣度回升帶來的相關獸藥上市公司也具備相當高的投資價值——（1）存欄量回升帶來獸藥需求回升；（2）養殖戶實現盈利后，對部分高階疫苗以及獸藥需求量回升，頭豬及單羽防控成本之處將出現環比提升。繼續看好最為景氣的口蹄疫市場苗，首推金宇集團，次選天康生物，同時關注行業景氣回升及存並購預期的瑞普、大華農(行情,問診)和中牧，而天邦圓環市場苗有放量預期可關注。
繼續強調7-8月份是中周期版面飼料股的絕佳時機，繼前期積極推薦通威和海大之后，逐步版面豬料龍頭。二季度之后，國內養殖行業將迎來存欄增長 盈利好轉並存，受益於兩大驅動指標向好，國內飼料行業景氣將逐季向上。因此7-8月份畜禽鏈反彈將向飼料擴散，屆時將是逐步版面飼料行業的絕佳時機，推薦豬鏈飼料龍頭大北農；而水產料景氣大幅回升，龍頭公司中報業績靚麗，可重點關注，繼續推薦海大集團(行情,問診)和通威股份(行情,問診)。
當前種業屬於銷售淡季，業績方面並無明顯催化。不過，張掖調研得出14年全市落實玉米制種面積60萬畝（減幅40%），行業制種面積下降明顯，主動去庫存意愿增強。我們判斷行業拐點有望於2014年下半年顯現，而行業分化以及政策催化造成的龍頭機會更大，繼續推薦產業整合加速的隆平高科(行情,問診)，看好登海種業(行情,問診)。
農業規則：基於豬價及其他農產品(行情,問診)漲價趨勢確定，子行業景氣回升，超配農業股龍頭收益明顯。依景氣回升 轉型成長兩條線推薦：（1）3季度繼續看好畜禽鏈普漲行情，核心推薦禽業股中的益生、聖農、新希望和豬鏈龍頭牧原，短期關注非龍頭正邦、雛鷹和天邦；7-8月份逐步版面獸藥和飼料龍頭（金宇、天康，其中天邦圓環市場苗有放量預期可關注；大北農、新希望；關注旺季到來的水產料海大、通威）；（2）3季度雖為種業淡季，但行業反轉拐點隱現，繼續優選隆平和登海；（3）積極推薦試水生鮮電商、變革轉型的獐子島(行情,問診)。
軍工行業：國家秀肌肉，軍工忙發展
源： 華創證券 撰寫時間： 2014-07-26
行情綜述：近一個月國防軍工行業指數上漲9.52%，同期滬深300指數上漲5.96%，行業跑贏指數3.56%，在中信一級子行業中排名9/29。
觀點綜述：中國陸海軍演頻出：3個月內陸軍6個軍區10場陸軍軍演，東海、渤海、黃海三水域海軍同時軍演，時間與甲午戰爭、8.15，9.18歷史時間點重合，此舉可能為日美軍演作準備，也是國家意志的集中體現。中國兵器工業集團推進“無禁區”改革，涉及軍品科研管理體制、總部精簡審批事項、混合所有制和骨干人員持股激勵等改革事項，中國軍工行業改革進度加快。我國成功進行陸基反導技術試驗，國家“秀肌肉”式的明威懾顯著加強。
所有跡象表面，中國發展高科技武器來武裝自己決心強烈，以國家的明威懾戰略維護自身及地域安全；同時伴隨軍工事業單位改制加快，軍工集團的改革會加強自身的資金造血能力及技術發展能力，一定會力助中國的強國戰略。我們認為，國防軍工是比較好的投資標的行業，軍工資產證券化是軍工行業前期投資的大邏輯，2014年將是業績與估值雙升的時期。堅持看好國防軍工行業。
本周推薦：海格通信(行情,問診)、中國衛星(行情,問診)、中航電子(行情,問診)、航空動力(行情,問診)、中航機電(行情,問診)、航天電子(行情,問診)。
金屬化浪潮勢不可擋，CNC加工持續景氣
源： 東方證券 撰寫時間： 2014-07-28
金屬化浪潮勢不可擋，CNC加工持續景氣
金屬化是消費電子結構件在未來2-3年的確定趨勢。除了iPhone以外的手機，去年開始國內每個品牌都有1-2款機型采用金屬外殼，金屬外殼當前的滲透率不足10%，有望提升至40%。
CNC和陽極氧化是金屬結構件必須的加工工藝，價值量和利潤也都是最大的。金屬加工小廠不具有完整的加工工序，一般不能直接從消費電子終端品牌廠商獲得訂單。終端品牌廠商把金屬結構件的整體解決方案交給金屬加工大廠，大廠根據產品需求和自身產能情況，把部分環節外包。金屬加工小廠的存在能夠幫助大廠快速擴充產能、提高淡季開工率等，反而有利於大廠提高盈利能力。看好CNC加工和陽極氧化能力強的長盈等公司。
粉末冶金MIM與CNC加工互為補充，共同提高金屬結構件的滲透率，但無法替代CNC加工工藝。塑料結構件自身不抗摔，不同結構件的連接多用搭扣，不抗摔的缺點就更明顯。MIM工藝的零部件用小螺絲固定后不易摔壞。MIM技術加速金屬對塑料的替代，不少MIM結構件需要CNC的后道處理，反而在一定程度上增加了對CNC的需求。iPhone5S采用MIM的價值量上百元，iPhone6用MIM工藝的價值量有望成倍增長。MacBook和國內手機也用少量MIM結構件。
連接器相關行業市場空間大，國內廠商增長潛力足
連接器市場空間高達3000億元以上；
連接器下游應用廣泛，國內企業當前在消費電子領域版面較多，在某些最尖端領域正在獲得突破，后續在汽車等領域機會多。
投資規則與建議：
維持推薦長盈精密(行情,問診)（300115，買入），立訊精密(行情,問診)（002475，買入），建議關注勝利精密(行情,問診)（002426，未評級），比亞迪(行情,問診)（002594，未評級），勁勝精密(行情,問診)（300083，未評級）、宜安科技(行情,問診)（300328，未評級）、匯冠股份(行情,問診)（300282，未評級）等。
風險提示
消費電子行業需求不達預期。
煤炭產業鏈跟蹤：庫存下降煤價趨穩，沿海煤炭運價大幅反彈
源： 招商證券(行情,問診) 撰寫時間： 2014-07-28
期貨市場，動力煤小幅反彈。
TC1409為480.4元/噸，環比反彈0.8%，TC1501為501.6元/噸，環比反彈1.7%。螺紋鋼價格小幅反彈0.1%，焦炭、焦煤、鐵礦石均分別下跌3.9%、1.3%、0.7%。上周7月份PMI數據進一步向好，房地產政策放松，宏觀經濟預期走好，且煤炭庫存下降，現貨煤價已企穩，建議戰略性做多TC1501，鋼焦煤石產業鏈可考慮逐步做多。
煤-焦-鋼產業鏈，繼續去庫存，坑口焦煤價格小幅下降、焦炭持平
鋼鐵、焦煤價格大幅下降。上海螺紋鋼HRB400價格為3090元/噸，下降50元/噸。山西臨汾等地主焦煤價格為740元/噸，較上周下降2.6%。國際澳洲峰景礦主焦煤青島港到岸價為125美元/噸，上漲1.25美元/噸。唐山、邯鄲等地焦炭價格與上周持平。
鋼鐵產量增加，鋼廠庫存上升，下游庫存下降。7月上旬重點鋼廠粗鋼日產量為181.4萬噸，環比6月下旬增加3.6萬噸；鋼廠及獨立焦化廠的焦煤庫存為1011萬噸，周環比上升17萬噸或1.7%。主要城市庫存1303萬噸，下降10萬噸。重點鋼廠庫存為1447萬噸，旬環比增加4.0%。
動力煤：港口及下游電廠庫存下降，電廠日均耗煤量小幅回升
港口煤價穩中下調。秦皇島煤價山西優混（5500）為495元/噸，持平；環渤海動力煤價格為498元/噸，下跌8元/噸；廣州港煤價山西優混（5500）為580元/噸，神混1號（5500）為580元/噸，澳洲（5500）煤價為570元/噸，坑口大同礦區（5500）煤價格為366.5元/噸，持平。
沿海煤炭運價指數穩中有升。秦皇島至廣州運價報32.7，上漲2.2元/噸；秦皇島至上海運價報25，上漲3.8元/噸。
港口庫存、沿海電廠庫存小幅下降。六大電廠庫存為1284萬噸，減少61.8萬噸，庫存為18.03天，下降1.8天；受高溫天氣影響，本周日均耗煤68.1萬噸，增加2.3萬噸。秦皇島港煤炭庫存為709.7萬噸，環比下降2.8%。山西產地庫存為4151萬噸，環比上升43.2萬噸，升幅1%。
投資規則：最近政策放松力度加大，致流動性出現量化寬鬆，引發部分周期股反彈。從行業比較、資產配臵的角度，可參與煤炭博弈反彈。煤價短期底部，煤價反彈有望出現在3個月之后。選取業績彈性大、質地好的公司，永泰能源(行情,問診)、冀中能源(行情,問診)、潞安環能(行情,問診)。
風險提示：宏觀經濟回落幅度超出預期。
電子行業：國產化晶片大步向前，蘋果產業鏈迎來爆發
源： 平安證券 撰寫時間： 2014-07-28
每周觀點：
蘋果財報符合預期，相關產業鏈廠商業績有望暴發
蘋果2014財年第三季度營收同比增長5.97%至374.32億美元，但低於市場此前預期的379.8億美元。其中iPhone出貨3520.3萬部，iPad出貨1327.6萬部，都印證了我們在《電子行業半年度規則報告》中關於iPhone/iPad二季度備貨量3528萬部/1387.8萬部的預測。
蘋果第三財季財報基本符合我們對其的預測，9月份蘋果發布iPhone6之后，傳統的銷售旺季即將到來，按照生產周期理論，7月份蘋果產業鏈相關廠商已經開始接到蘋果訂單，進入量產階段，業績有大概率走高，我們繼續堅定的看好蘋果產業鏈的相關企業。
紫光收購銳迪科，國產化晶片大步向前
紫光集團有限公司以9.07億美元的價格完成對銳迪科微電子的收購。這成為今年以來整合電路產業金額最大的一起收購。業內分析認為，此舉將大大提升我國晶片設計行業整體實力，甚至出現內地第一個市值過千億元的晶片公司。未來，兼並重組將是晶片設計行業的發展所趨。
業內認為，隨著收購后的整合，銳迪科與另一家整合電路設計領軍企業展訊通信的關係將由競爭變成協同效應，可以預料紫光或將是內地第一個市值過千億人民幣的晶片公司。從晶片在資訊安全領域扮演的重要角色來看，紫光通過整合展訊和銳迪科將在產品終端強化國家資訊安全產業，浦東科投則通過收購瀾起科技，版面云端強化國家資訊安全產業。這是我國第一次在終端和云端都有了自主可控並能夠產業化的晶片級解決方案。企業的順利整合、做大，無疑對我國的整合電路產業具有深遠影響，可以預計的是，國產化晶片的潮流已經不可阻擋！
上周回顧：本周，伴隨宏觀經濟數據向好及匯豐7月PMI初值創18個月新高，對A股提供了有利環境，A股主板表現良好，但是電子指數卻出現了回調。全球電子行業本周均告下挫，A股電子指數下挫0.73個百分點，跑輸滬深300指數5.08個百分點，費城半導體指數下挫4.4個百分點，跑輸納斯達克指數4.96個百分點，台灣電子指數下挫0.54個點，隨著高通、蘋果等業內巨頭紛紛披露財報，本周電子指數出現下跌情況。但是就近一年來看，A股電子指數在市場震盪下跌的情況下高歌猛進，表現已經遠超市場。
推薦組合：德豪潤達(行情,問診)、環旭電子(行情,問診)、大族激光(行情,問診)、三安光電(行情,問診)、佛山照明(行情,問診)、陽光照明(行情,問診)、同方國芯、長盈精密、歐菲光(行情,問診)、長信科技(行情,問診)、華測檢測(行情,問診)、海康威視(行情,問診)、大華股份(行情,問診)。
風險提示：政策兌付低於預期、經濟前景不明，消費者信心低落，終端需求萎靡；國內資金緊張，企業融資渠道受限；人力成本上升等。
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