【JIM男專欄】南非幣的春天何時才會來？

南非幣是台灣人又愛又恨的貨幣，愛它的高利息，但恨它的波動大，相信很多人都很想知道南非幣又接近了歷史新低，已經來到底部價了嗎?可以進場買了嗎?我也很想知道答案，但匯率的預測是件很不容易的事情，很多金融工具都有所謂的評價公式，如債券算是比較容易估算出來，因為它的現金流量很明確，股票就比較難了，未來現金流量很難估，股神巴菲特也只能找業務很穩定的公司，才能估出股票的真實價值。此外，還可用本益比，股價淨值比來找出股票相對低點的位置在哪裡。原物料的價格高點難測，但地板價約可從生產成本估出來，如近來大家都在猜原油的底部到底在哪裡。

該如何分析匯率走勢

但匯率呢？學術上有幾個預測匯率的理論，如購買力評價說，即大麥克指數，或一點都不實用的利率平價說，這也僅能判斷出匯率升貶的方向，但不能明確告訴你匯率來到哪裡已是底部？哪裡是頭部？因此大多數投資人僅能以過去匯率的走勢來猜測低點是否到了？甚至以近期的匯價來做比較，造成這一兩年台灣投資人不斷的逢低買進，不斷套牢的現象，忽略掉匯率趨勢的形成，通常都要相當一段長的時間才會扭轉，因為造成這樣的趨勢，都是政治與經濟因素所造成，而這些因素都不會太快改變。

因此技術分析便佔了匯率分析相當重要的角色，人總是喜歡一個確定的價位，而技術分析剛好可以提供支撐價，壓力價，越多人相信與使用，技術分析會產生自我實現效果，假設來到壓力價，看懂線圖的人就會先出場避避鋒頭，賣壓就此產生，如此波高點來到今年高點11.389附近就很尊重的止步，大家都知道這是壓力點，先賣再說，除非有更大的利空去突破它，否則只要三天內不過這高點，通常代表短波趨勢結束。且匯市交易量大，流通性佳，被那隻看不見的黑手干預的機會小，因此短線上想預測匯率，技術分析是最佳的工具。

南非幣的轉折點到了嗎

那我們就來看看南非幣近期的表現，過去兩年來我一直看空南非幣，主要原因是它在主要交易貨幣中是最弱勢的，最接近金融風暴的低點，遇到相同的利空，跌的就比一樣是原物料貨幣的澳幣與紐幣還多，但這次有點不一樣了，上週五日幣因加碼QE而大跌，帶衰了所有的非美貨幣，歐元，澳幣，與紐幣破底，唯有南非幣沒破底，終於擺脫了衰神的宿命，而且前波的反彈唯有南非幣回到原本整理區間的上緣10.8，還差點突破，就代表上次突破而順勢放空南非幣的人若沒出場的話，將落入賠錢的命運，且很有機會將季線扭轉向下，這是南非幣多頭難得顯見的企圖心，很可能會回到之前的整理區間，徹底修理空頭，很可惜功虧一簣，但至少代表一件事，南非幣多頭不再被空頭巴假的，對利空消息開始鈍化。想搶南非幣短線的人，過過買到最低點的癮，可以嘗試在11.3附近測試性進場，但要先想好停損點設在哪?不要摸底摸到大白鯊。至於長期底部到了嗎?長線的進場並不是這樣買的，除了技術面的確認，還得有基本面的配合。

圖一)資料來源：鉅亨網；資料時間：2014/01/01~2014/11/04

南非幣這波比較強勢還是有基本面因素在的。南非的利空有改變嗎？我在若原物料行情都完蛋了，商品貨幣還有未來嗎？南非幣篇 文章中提的原物料價格下跌，美元走強趨勢，種族衝突與罷工頻傳，失業率高，這些都已經是炒到不能再炒的老梗，大家都知道的事情，不能算是利空。市場價格很難預測的原因就在於你永遠不知道現在的價格已經反應了多少未來的利多或利空，且常常多有過度反應，如美股這波資金行情是否已經反應大多未來的景氣行情？誰也料不準。但價格可以用不斷利空去測試，看何時利空已經鈍化掉，所謂的利空出盡，那就是長空很可能會被扭轉的契機。而南非幣未來的利空在哪？還是得看美國的升息幅度與速度，再來就是原物料價格會跌到哪裡？南非本身的危機倒是開始有些轉機，因為能源價格的下跌，降低了提煉礦產的成本，原本擔心的貿易逆差數字因此大幅縮減，匯率貶值有發揮點功效，而通貨膨脹也受到了控制。此外，黃金的下跌也讓罷工的情況緩解，公司都沒賺錢了，罷工要求加薪可沒人會支持！

物極必反，當大家一面倒看多美元時，反而要開始小心趨勢會不會慢慢產生變化，尤其被空很慘的標的，記得美國最後一次QE時，大家一片看好黃金，但卻是黃金的高點，美元隔年就轉強。雖然目前我也是一樣仍看好美元，南非幣僅是從極空轉為留校查看，但萬一未來南非幣或其他原物料貨幣走勢出現變化時，不要一直執著投資專家說美元一定會走強的信念，傾聽市場的聲音比較重要！