內憂外患 歐元直指1.2100

隔夜市場：美國中期選舉中共和黨順利奪回了參眾兩院控制權，在美國政治僵局得以緩和下市場預期美國將出臺更多對企業有利的政策。同時美國ADP等數據數據向好提振非農前景，美元因此受到抬助，於周三亞盤時段提前發動攻勢，日內一度觸及四年半高位87.60，尾盤交投於87.40一線。非美貨幣普遍下挫，歐元兌美元向周一觸及的26個月低點1.244，尾盤收報1.2479，跌幅0.53%；英鎊兌美元也打破本周低位，匯價自1.5927，跌至1.5889。紐盤收回大部分失地，收報1.5970水平。當日非美貨幣表現更差當屬日元與澳元，日本央行行長黑田東彥日內講話講再度重挫日元匯價，美元兌日元觸及七年高位114.84，尾盤報114.72，當日升1%；而澳元受中國經濟顯露疲弱跡象影響，及商品價格大跌拖累，錄得去年6月以來表現最差的一天，澳元兌美元盤中跌至0.8560，下挫近2%。加元受油價反彈輔助脫離盤中觸及的近五年半低點，美元兌加元尾盤報1.1393，盤中最高觸及1.1466。受風險偏好情緒的提振，貴金屬價格周三暴跌，現貨黃金擊破1150水平支撐后下行觸及2012年4月以來低點1137.40美元/盎司，隨后反彈走高收復小部分跌幅。尾盤收報1145.60元/盎司；司；現貨銀收報15.31美元/盎司。市場傳聞沙特有關爆炸，同時受到美國就業數據支援。短期買盤提振油價，美國原油期貨周三反彈，收盤漲1.49美元，漲幅1.93%，報78.68美元/桶。

今日市場交投：今日超級周將步入第四個交易日。按照日程表，歐洲央行利率決議無疑將成為今晚市場的重頭戲。此前，日本央行於上周五擴容QQE的舉措，已被不少市場人士視為新一輪貨幣戰的開端，而本周中市場更是爆出德拉基行事遭同僚質疑的罕見負面傳聞。與此同時英國央行也將發布政策決議，屆時也將影響英鎊的走勢。

市場預計，盡管有更多跡象顯示歐元區經濟艱困，但歐洲央行將按兵不動。然而，歐洲央行仍會強烈暗示歐洲央行將達到資產負債表目標，並上調通脹預期。如果歐洲央行行長德拉基暗示對其他政策選項持開放態度，那么足以打壓歐元。此前，日本央行行長黑田東彥上周五意外擴大空前的刺激措施后，日元兌歐元逼近六年來的低點。黑田這個舉動令疲弱的歐元陷入危險境地，分析師認為德拉基必須讓經濟再通脹，這給他帶來了更多作出政策回應方面的壓力。黑田向德拉基發起了挑戰，我們拭目以待德拉基是否會、或是否有能力接受這個挑戰。除非德拉基效仿黑田的舉措，也展開大規模國債收購，否則從日本融入的低成本資金可能加速流向歐洲資產，從而推高歐元匯率。

不過，在此次歐銀例會前，歐洲央行內部卻發生了一些不和諧的聲音。歐洲央行訊息人士周二表示，一些歐元區國家的央行行長認為歐洲央行行長德拉基的管理方式諱莫如深，而且溝通缺乏一致性，他們將敦促德拉基的行動要更能反映歐洲央行管理委員會的集體決定。就數據而言，上周的通脹數據讓歐洲央行暫時脫離困境，不必立即出臺進一步行動以抗擊通縮威脅。歐元區10月通脹率升至0.4%，雖然升幅小得令人擔心，但畢竟要好於前一個月。不過，歐盟委員會（European Commission）近期下調了其對歐元區經濟增長的預測，因在六年內經歷兩次經濟衰退之后，歐元區各國仍在痛苦掙扎著應對債務危機。歐元區內生產總值（GDP）今年將增長0.8%，明年將增長1.1%；低於5月份預測的1.2%和1.7%。歐盟委員會還下調了其對德國的經濟增長預測，並表示歐元區通脹率會弱於歐洲央行的預測。

今晚歐洲央行決議聲明亮點可能不大，但此次歐洲央行行長德拉基新聞發布會的講話仍可能極大程度牽動市場行情。我們的基本情景假設是，歐洲央行在本次會議上不會推出全面的量化寬鬆舉措，但德拉基將會明確表示管委會將致力於擴大歐洲央行的資產負債表。除非歐洲央行將資產購買計劃擴大至政府公債，否則難以實現擴大資產負債表的目標. 我們預期德拉基將不太處於防御狀態，所以就可以理解為會更加鴿派，盡管歐洲央行仍在等待6月及9月實施的一系列措施所帶來的經濟影響。預期德拉基在本周四的會議上很可能會將側重點放在擔保債券購買計劃（CBPP）之上。”

在此內部危機重重之下，外部美元的強勢對歐元的承壓依舊更是不小，美元隔夜在經歷了周二的短暫回調后再度走高。當天，美國國會中期選舉塵埃落定，共和黨如愿以償贏得了參眾兩院的多數席位，這使得美國未來兩年間的財政政策有了更多的可確定性，如此訊息被市場視作是利好，並再度推動美元走強。而周四的ADP數據也對周五的非農數據給出了極大的提振，為此我們可以這樣去想，即使歐洲央行態度更趨鷹派，那么由此帶來的歐元反彈可能也不會持久。所以本次會議很可能是歐元繼續下跌的加速點，操作上，我們可以嘗試在1.26下方繼續建議歐元兌美元的中期空頭規則，而這一目標，將看至1.2100附近。