中國基金行業資增長 但利潤繼續縮水

中國方興未艾的資管理行業正表現出增長的跡象，但這些機構的利潤卻在下降。

據總部位於上海的諮詢公司澤奔諮詢(Z-Ben Advisors)的數據，截至6月底，該行業管理的全部資總額達到了人民幣3.55萬億元的記錄高點。但這是投資者向低佣金的貨幣市場基金大舉注資，並同時從股票基金中撤資造成的結果。澤奔諮詢，這一趨勢意味，資管理公司的利潤延續了連續三年下降的趨勢。

澤奔諮詢的諮詢師的什克裏鮑(Anthony Skriba)表示，資管理機構平均盈利能力穩步下降的重要原因之一是，資構成中股票的占比越來越小。

貨幣市場基金通常投資於低風險的銀行間貸款和儲蓄，而股票基金則大多投資於股票並間接投資債券。澤奔諮詢，中國的共同基金資中有大約44%是貨幣市場基金。貨幣市場基金通常收取投資總額0.3%左右的佣金，相比之下，債券基金和股票基金的佣金率分別為0.7%和1.3%。

據澤奔諮詢估計，該行業去年的利潤大約為人民幣65億元，相比2011年的人民幣84億元下跌逾五分之一。並非所有的基金經理都會披露其利潤狀況。

在中國，基金這個行業相對年輕，中國的投資者們還沒有完全接納這個市場。上世紀90年代末，基金業在中國起步，相比全球規模最大的市場——美國的共同基金行業，中國基金業的規模微不足道。美國基金業的規模約為15萬億美元。

雖然發達市場基金的大部分資本來自那些為退休而進行長期投資的人，但中國的投資者往往將共同基金視為短期投資，他們還沒有系統化地將存款分配至退休賬戶。

瑞士資管理公司Gottex Fund Management的首席執行長戈特沙爾克(Max Gottschalk)稱，在中國，散戶投資者進行的日間交易占股市活動的大部分。該公司去年秋季與總部位於上海的VStone Asset Manager結成了伙伴關係。

全球金融危機爆發后，中國的股市陷入停滯，中國的共同基金行業多年來都難以實現增長。阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd。)去年推出的互聯網貨幣市場基金余額寶撼動了中國共同基金行業。本地資管理公司天弘基金管理有限公司(Tianhong Asset Management Co。)和阿里巴巴展開合作，在其簡單易用的移動支付平台上推出了余額寶，余額寶推出時利率高達7%。天弘基金目前由阿里巴巴的一家附屬公司所有。

這樣的策略幫助余額寶在幾個月的時間裏一躍成為全球第四大貨幣市場基金。然而利率下降造成的回報減少以及愈發嚴格的監管令隻基金的未來充滿更多不確定性。天弘基金的發言人稱，截至6月底，余額寶管理的資規模增至人民幣5,741.6億元，表明第二季度增速有所放緩。回報率降至4%左右。

與此同時，包括股票和債券基金在內的其他類型共同基金也正面臨困難。雖然中國大陸重首次公開募股(IPO)重振了投資者對股票基金的興趣，但中國大陸股市總體表現疲軟使需求受到打擊。基準上證綜指去年下跌6.4%，今年迄今又下跌了2.3%。

根據Morningstar Direct的數據，截至3月底，股票基金旗下管理的資總額為人民幣8,355億元，低於2013年年底時的9,430元；債券基金管理的資總額為2,239億元，低於2013年年底時的2,978億元。

澤奔諮詢估計，從股票和債券基金外逃的部分資金流入了去年發起的貨幣市場基金。但澤奔諮詢稱，今年6月份貨幣市場基金出現了自網絡基金髮起以來的首次 流出，這可能意味網絡貨幣市場基金的熱度已經見頂。

但澤奔諮詢估計，今年上半年表現最好的股票基金中仍有80%實現資金流入，去年表現最佳基金中只有50%實現了全年資金 流入。分析師稱，投資於快速增長的高科技股票的基金仍實現了很高的收益，有望扭轉部分中國散戶投資者自行投資的傾向。

戈特沙爾克，未來幾年，中國投資者將意識到，把錢交給專業基金公司是獲取穩定回報的更好選擇。（華爾街日報中文網）