31日機構強推買入 六股成搖錢樹

海印股份(行情,問診):成立並購基金 消費金融公司催生戰略轉型轉折點

類別：公司研究 機構：廣發證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：歐亞菲 日期：2014-10-30

成立並購基金、消費金融公司催生戰略轉型轉折點。

海印股份公告擬與新余和思投資管理中心共同發起設立戰略轉型投資基金，基金總規模為15億人民幣，海印認購不低於3億；首期海和基金5億，海印出資不低於1.5億，存續期限為2年（投資期1年，退出期1年），通過投資、並購與重組方式，針對文化娛樂、IOT（Internet Of Things）產業和上市公司PIPE 投資，由海印股份和和思投資共同決策。成立並購基金是海印股份轉型戰略轉折點:1）利用一級市場資源為公司尋找優質轉型項目，服務於海印股份“家庭生活休閑娛樂中心運營商”的轉型升級戰略；2）發揮資金杠桿獲取更大體量項目，靈活選擇優先並購或退出；3）存續期較短反映了目標公司成熟度較高，有利於可以加速轉型進度和分享投資收益。另外，公司出資0.35億人民幣（占3.5%股權）共同發起成立中郵消費金融公司，開啟供應鏈金融探索之路，有利於增強公司遠期競爭力和盈利能力。

全年業績有望企穩，業態延伸、移動互聯轉型有望大幅加速。

預計Q4大旺、鼎湖、番禺又一城三個地產項目將全力加速結算，盡力彌補流行前線裝修、上海項目、ABS 財務費用增加所帶來的收入、利潤缺口，預計公司全年利潤水平將盡力持平。在收購幻影娛樂、成立轉型並購基金后，公司預計在業態延伸轉型進度將全面加速。另外，Q4流行前線O2O 專區將重新開業，微信端社交購物平臺（10月29日晚上線）、APP、精準推送將陸續深入、實現，全力擁抱15、16年業績、轉型拐點。

盈利預測與投資建議。

海印股份是廣州競爭力強、同時積極向外擴張、向新一代全渠道業態轉型的商業物業運營龍頭。預計公司在14年全方位轉型后開始進入拐點期，15、16年在商業物業持續投放、地產結算穩健增長推動下高速增長，同時公司在全渠道和新一代業態轉型的持續深入將有利於估值中樞的提升，最後公司有望在接近供需弱平衡、專業零售市場亟需升級改造的大背景下加速整合，為中期發展提供持續增量。我們看好公司成為中國領先的商業物業運營商的潛力。維持14-16年EPS 預測至0.34、0.48、0.59元，維持“買入”評級，合理價值10元，對應15年20XPE。

風險提示:

終端零售大幅放緩、新店培育與轉型進度不達預期。

愛爾眼科(行情,問診):成長穩健 新建醫院項目進展順利

類別：公司研究 機構：中航證券有限公司 研究員：沈文文 日期：2014-10-30

2014年三季度報告:

報告期內公司實現營業收入72，212.94萬元，同比增長19.09%；利潤總額14，937.81萬元，同比增長35.24%；歸屬於上市公司股東的凈利潤11，083.99萬元，同比增長38.40%。

核心業務增長穩健。三季度，公司營業收入同比增長19.09%，較一季度和二季度的25.64%和22.34%略有下滑；凈利潤同比增長38.40%，高於一季度的34.60%，低於二季度的47.47%。具體來看，核心業務的增速略有下滑，但仍然保持在一個比較高的水平。截止三季度末，白內障手術實現營業收入33，048.10萬元，同比增長33.40%，視光業務實現營業收入36，767.01萬元，同比增長30.27%，我們估計準分子業務營業收入的同比增長率也在15%以上。由於核心業務的毛利率相對較高，公司整體的銷售凈利率達到14.03%，同比提高了2.03個百分點。按照各個分院的情況來看，盈利醫院的數目有了進一步的增長。隨著各地區分院的營銷推廣，部分虧損中的醫院將逐步扭虧為盈，公司的整體盈利能力有望進一步增強。

新建醫院數量增加。報告期內，公司利用自有資金成立了荊州愛爾、營口愛爾、惠州愛爾以及吉林愛爾四家分院，不考慮愛爾醫療服務產業基金的醫院投資項目（並表日期具有一定的不確定性），公司目前擁有的醫院數量達到了54家，成長迅速，愛爾眼科的城市覆蓋率有了進一步的提高。

激勵機制完善。為了實現激勵醫生及縮短盈利期限的目的，公司實行了合伙計劃，計劃將20%-30%的股權給醫生合伙人，核心醫生（主要是主任和副主任以上）基本都有激勵。待新建醫院實現盈利后，公司通過溢價收購的方式實現醫院的並表。從目前來看，公司的合伙人計劃正在多個省份全面推進，通過將醫生的利益和醫院的效益結合在一起，驅動各個分院快速成長。

風險因素:手術風險；並購進度低於預期的風險。

我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.48元、0.65元和0.83元，對應的動態市盈率分別為55.44倍、40.94倍和32.06倍，醫療服務行業一直是市場的熱點，給予買入評級，按照15年的業績預測，給予50倍市盈率，目標價32.50元。

彩虹股份(行情,問診):拐點夯實 舉目遠眺

類別：公司研究 機構：宏源證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：王鳳華，周忠偉 日期：2014-10-30

經營數據:公司發布2014 年三季報:1-9 月，實現營收1 億元，同比減少46.2%，實現歸屬於上市公司股東凈利潤為-1.13 億元。

報告摘要:

技術突破，夯實公司轉型拐點。2003 年開始進行玻璃基板的研發生產，公司積累了豐富的生產經驗。去年以來，公司顯著加強實驗室和技術團隊建設，調整配方和工藝。目前，咸陽G5 生產線CX03 和合肥G6 生產線CH03（今年7 月底轉固）良率均維持在高水平，預計在70%以上，我們認為公司G5/G6 生產技術已實現質變。今年1-9月公司實現營收1 億，其中Q3 單季實現4511 萬，隨著更多條線轉固及規模效應顯現，預計公司業績將持續改善。9 月18 日，CEC 外部董事調研彩虹（合肥）亦表示“彩虹集團的改革與發展已初見曙光”。

CEC 積極支援，中國市場廣闊，公司前景需舉目遠眺。彩虹股份是CEC 顯示技術板塊的關鍵環節，可與中電熊貓配套，今年以來，CEC顯著提高對公司的重視程度，改善公司管理決策效率。在國企改革的大背景下，我們預計或仿南京熊貓(行情,問診)進行股權調整，並進一步增加資金、市場支援力度。中國已是全球第三大液晶玻璃生產國，且市場規模將進一步擴大，玻璃基板供給長期顯著偏緊，玻璃基板國產化勢在必行。

從我國電子產業發展的角度，公司擔負有助力我國面板產業擺脫進口依賴的戰略性任務。公司已將G8.5 的投資建設提上日程，我們認為公司或將采取與康寧、板硝子等國際玻璃基板巨頭合作的形式進行，一旦成行，公司將實現成長空間的巨大突破。

風險分析:G5/G6 生產技術復制性不理想；外資廠商價格戰。

盈利預測及投資價值:預計公司14~16 年EPS 為-0.11 元、0.14 元和0.44 元，對應市盈率為-103、81.4 和26.7，維持買入評級。（以上預測均基於公司已有資產，未考慮G8.5 的可能生產）

中科三環(行情,問診):稀土價格低迷拖累短期業績 公司長期發展可期

類別：公司研究 機構：長江證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：葛軍 日期：2014-10-30

事件描述

2014年前三季度公司收入29.20億元，同比增長11.2%，歸母凈利潤2.33億元，同比下降12%，扣非凈利潤2.26億元，同比下降8.2%，實現eps0.22元（三單季0.066元，二單季0.088元）；三季度稀土價格延續低迷，公司單三季度毛利率環比下滑2.1個百分點，至23.57%，前三季度綜合毛利率23.6%。

事件評論

稀土價格下滑拖累公司業績。三季度原材料稀土價格持續弱勢，拖累公司產品價格下行，受此影響公司單三季度毛利率環比下滑2.1個百分點，至23.57%；但產銷方面，公司釹鐵硼產品訂單旺盛，兩大主力工廠（天津樂喜、寧波科寧達）開工率一直維持在80%以上的較高水平。

在國家創新驅動發展戰略的背景下，公司強大的研發實力和顯著的全球頂級客戶優勢顯得尤為可貴。在新能源汽車行業的蓬勃發展中將切實受益。在國家創新驅動發展戰略的背景下，公司強大的研發實力和顯著的全球頂級客戶優勢顯得尤為可貴。背靠中科院，公司自主研發實力突出，在新應用、新發展、新要求層出不窮的釹鐵硼行業中，自主研發優勢為公司奠定了堅實的競爭力；公司客戶優勢顯著，憑借強大的科研創新實力和質量嚴格控制能力，公司已多年成為全球頂級電機和汽車生產企業的核心供應商。我們預計，在全球新能源汽車用電機的釹鐵硼市場中，公司預計將占有35%~50%市場份額，在新能源汽車行業的蓬勃發展中將切實受益。

新擴產能迎接新能源汽車行業訂單增長。子公司天津三環樂喜擬以自有資金2億元投資設立全資子公司南通三環樂喜公司，建設2000噸高效能釹鐵硼產能，並根據市場發展的需要，最終拓展到5000噸規模（公司現有產能14000噸）；我們認為，積極版面產能一方面將為公司應對新能源汽車行業訂單的快速增長做好充足產能儲備，另一方面也顯示了管理層對未來行業發展的堅實信心。

增資奧納科技，培養新增長極。公司擬以自有資金5582.6萬元增資天津奧納科技公司，增資后中科三環持股34%，奧納科技主營非晶軟磁材料；我們認為，此次中科三環對非晶軟磁領域進行的版面具有深遠的戰略意義。此時切入非晶軟磁領域，為未來的國際合作打下了基礎，使得未來公司實施更大規模、更高層次的合作或並購成為可能。並且奧納科技依托中科三環植入的先進技術、管理和市場基因，未來有望成為公司的新增長極。

原材料稀土價格穩步上漲，永磁利潤受益放大。作為中國戰略性優勢資源，作為新能源汽車、軍工、資訊化等行業不可或缺原材料，中國WTO敗訴將倒逼行業政策落地，稀土價格中長期趨勢值得期待。作為稀土下游應用的強勢產業，釹鐵硼龍頭企業定價能力較強，能較大程度轉移成本上漲的壓力，未來稀土價格上漲將有助永磁企業利潤空間放大。

高管增持彰顯信心。2013年10月31日至2014年6月30日，公司高管累計增持公司股票174.5萬股，成交價格區間11.67-13.9元/股。我們認為，管理層多次增持彰顯了其對公司未來長期發展的堅實信心。

維持“推薦”評級。考慮到稀土價格上漲節奏略低於前期預期，我們下調公司2014、2015、2016年eps分別至0.31、0.44和0.65元，仍維持“推薦”評級。

投資風險:宏觀經濟低迷致下游需求下滑；新能源汽車銷售低預期；稀土價格下跌。

瀚藍環境(行情,問診):業績符合預期 收購創冠環保在即戰略提升有望

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：鄧瑩 日期：2014-10-30

事件評論

業績增長符合預期，各項業務平穩發展。公司三季報營業收入增長13.88%，單季度營收增長9.26%，符合預期，三費控制良好，前三季度公司管理費用、財務費用分別為4963.44萬元、7663.71萬元，同比增長19.90%和18.84%。由於南海垃圾焚燒一廠改擴建項目處於建設期使得公司在建工程增多，較去年提升59.95%。所得稅較去年提升38.16%系公司綠電公司和部分污水處理子公司所得稅從免征過渡到減半征收。

毛利率穩中有升，維持較高水平。公司前三季度毛利率為40.31%，較中報提升0.85%，三季度單季41.78%較二季度41.42%提升0.36%。毛利率維持在40%以上水平。

收購創冠在即，有望將優秀的垃圾焚燒運營經驗擴張到全國。創冠環境已經獲得商務部批文，重啟收購事宜在望，通過收購創冠，公司的垃圾焚燒處理能力可以躋身全國前五，南海發展開始從地方性公司擴張到全國公司。原有南海發展的水務業務和燃氣業務將提供公司垃圾焚燒充足的現金流，可以為后期公司獲得垃圾焚燒的BOT 項目給予資金支援。

盈利預測:我們預計公司2014-2016年攤薄后的EPS 為0.38元、0.53元和0.62元（考慮收購創冠后攤薄股本），考慮到公司未來固廢處理業務將繼續增長，外延式擴張可期，收購創冠之后有望版面更多地區的垃圾焚燒項目從而將業務推到全國，這兩年公司業績有保障，因此維持對公司“推薦”評級

石基資訊(行情,問診):引入淘寶戰略投資 加速向平臺運營商轉型

類別：公司研究 機構：東北證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：許祥 日期：2014-10-30

報告摘要:

1-9月公司實 現營業收入14.99億元，同比增長183.93%；實現利潤總額2.67億元，同比增長33.15%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤2.30億元，同比增長22.24%；每股收益0.74元。其中7-9月公司實現營業收入4.63億元，同比增長202.63%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6034.85萬元，同比增長47.11%，第三季度業績增長速度繼續加快。

公司營業收入大幅增長，主要原因是自2013年底以來，公司陸續收購中電器件55%股權及剩余45%股權、收購思迅軟件75%股權， 使公司業務規模大幅擴張。

公司公布定向增發預案，向淘寶（中國）軟件定向發行54，550，588股，募資28.1億元，增發完成后淘寶將持有公司15%的股份。引入淘寶作為戰略投資者，有利於公司在技術系統性優勢和強大的線下商戶資源優勢基礎上，借助淘寶（中國）軟件強大的線上營銷能力，通過云計算、移動互聯等新興技術，使線下線上資訊系統融為一體，共同開拓酒店餐飲O2O 市場，加速公司向旅遊消費行業服務平臺運營商的戰略轉型。

公司與淘寶的業務合作將面向直連合作、后付合作、淘寶會員互通及掃碼支付，推動酒店直銷平臺的建立，加速向互聯網行業轉變。

預計公司2014-2015年收入分別增長112 %、12%，歸屬母公司股東凈利潤分別增長14.17%、24.75%。2014-2015年EPS 分別為1.33元、1.41.元（2015年按增發后股本攤薄），對應PE 分別為56倍、45倍，維持增持的投資評級。

風險提示:新收購資產盈利能力及協同效應不及預期、業績增長低於預期等。