第三季投資氣氛有利金價，宜偏多看待

元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金現貨當週價格相較於前週收盤價(6/26~7/3)，小漲0.27%，收於1320.6美元。而若以代表黃金期貨長期趨勢的標普高盛黃金超額回報指數(S&P GSCI Gold Excess Return)來看，則收於111.08點，小漲0.29%。金價持穩小漲的因素，主要是受到美元走弱所支撐，消息面並無顯著變化。由於FED於6月份利率決策會議中透露出現較為寬鬆的貨幣態度，黃金的基本投資氣氛已經逐漸排除升息擔憂，轉為看重旺季來臨的偏多氣氛，金價中線將可守穩1300元並朝1400元緩步邁進。

◎黃金投資分析
 
逆風因素：美國於逐次的FOMC會議中，恐將持續拋出QE縮減的消息，不利通膨 預期，亦不利金價，可能拉扯金價向下。
 
順風因素：新興市場與亞洲股匯市跌多反彈，可望帶動金價買氣。
 
◎投資展望與策略
 
黃金於6月中起，美國FED釋出升息時程推遲的善意之後而重回1300元以上，後續再受到新興市場匯率攀強，以及中國經濟數據回穩(官方與匯豐PMI指數雙雙站在代表景氣擴張的50以上)，刺激美元持續走弱想像，而支撐金價呈現盤堅格局，再持續緩步走高，並一度接觸1330元的價位。目前看來，黃金於今年前兩季之間，雙雙繳出季度之間正報酬的表現，展望下一季，不但黃金旺季到來，還有美國升息態度軟化，以及亞洲匯率走強與中國需求攀升的想像，使得黃金可望籠罩在祥和有利的投資氣氛之中，金價應漲面較佳，建議投資人可偏多看待。

◆原油市場評論--地緣政治風險淡化，國際原油價格拉回整理
 
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，西德州輕原油近月期貨近一週(6/26~7/4)下跌1.78美元，下跌1.68%，收盤價為104.06美元/桶；而布蘭特原油近月期貨下跌2.21美元，下跌1.95%，收盤價為111美元。布蘭特原油與西德州原油價差縮窄至6.94美元/桶。近一週主要受到利比亞政府與叛軍達成協議，重啟日處理量約占利比亞出口量50%的兩處油庫，預期利比亞日出口量可能增加50萬桶，加上伊拉克內戰並未延伸至南部主要油田區，市場對於地緣政治因素疑慮逐漸趨於淡化，國際原油價格因而拉回整理。但原油旺季需求持續提升，美國原油庫存下降，預期待國際原油整理後，仍將回歸季節性上漲趨勢。
 
◎原油投資前景分析
 
美國能源情報署(EIA)公佈截至6/27為止，美國原油日產量為844.2萬桶，日產能減少0.4萬桶，連續兩週出現下滑，美國原油庫存減少315.5萬桶。庫欣地區(西德州輕原油期貨交割地)庫存則減少135.9萬桶，較去年同期大減58.8%，亦較過去五年平均水準大減48.5%，煉油廠產能利用率增加2.9%至91.4%，汽油庫存減少123.5萬桶，餾分油庫存增加97.5萬桶，整體日需求增加62.6萬桶至1943.3萬桶，美國原油日進口量減少7.6萬桶至726.5萬桶，目前美國原油進口量佔美國原油總需求約為37.38%。
 
近一週受到利比亞政府與叛軍達成協議重啟東部兩個重要油庫，日處理原油數量約佔利比亞日出口量的50%，預期利比亞原油日出口量可能增加50萬桶，國際原油價格拉回整理。此外雖然伊拉克遜尼教派叛軍宣佈於伊拉克及敘利亞所佔領區域建立「哈里發國」，並將組織正式更名為「伊斯蘭國」。但因內戰並無重大發展，並未延伸到南部主要油田區，加上北方產油重鎮基爾庫克被庫德族佔領後，庫德族積極對外輸出原油，預期在2015年將達成日出口量100萬桶的目標。近一週國際原油價格出現拉回整理走勢，主要為反應先市場對於地緣政治因素影響淡化，市場風險溢酬下降，預期短期內將持續進行整理，目前正處於傳統夏季原油旺季，旺季需求持續增溫，美國整體原油日需求較前週增加62.6萬桶，成長逾3%，下游無鉛汽油需求更較前週成長逾4%，預期國際原油價格經過整理後，仍將回歸季節性上漲。

本文所提之經濟走勢不代表基金未來績效之保證