績優陽光私募揭秘：依賴獨門重倉股

從陽光私募前十名和后十名的業績來看，陽光私募的漲幅和跌幅都大於公募基金，這是陽光私募的特點所決定的。上半年的冠軍是匯金聚富1期(第38期)，收益高達222.01%，這是一只結構化產品，類似於公募分級基金的b類，一般這類產品的規模都在幾千萬，最少可以是1-2千萬，如果抓住一只黑馬股，再加上杠桿的放大，就可以獲得驚人的回報。一般陽光私募規模都比較小，總規模超過100億的公司不超過五家，規模稍大一些的少數公司也只有20-30億，絕大多數公司規模都在2億以下，單只產品平均規模在一億左右，很多只有幾千萬。因此單只產品只要踩中一兩只股票，就可以走出獨立於市場的走勢，歷年陽光私募的冠軍也都有這樣的特點，但是這樣的業績具有運氣的成分，也很難有持續性。同樣結構、同一平臺發行的匯金聚富1期(第29期)，上半年卻虧損59.37%，排在倒數第二位。

前十名的基金絕大多數都反映了業績過度依賴個股這一特點，例如排名第四的遠策定增恒盈，基金經理 張益馳曾經是華夏基金的明星基金經理，上半年收益68.81%，投資規則就是參與定向增發的股票。該基金總規模1.9億，僅夠參與1-2只股票的定向增發，由於定向增發的股票有一年的鎖定期，期間不能賣出，在選股方面更依考驗基金經理的投資能力。排名第十的匯盈4號同樣也是投資於定向增發的股票，上半年投資回報37.59%，投資說明中明確寫明了是投資於潮宏基(002345,股吧)的定向增發，這只股票上半年持續上漲，漲幅達到51.77%。

前十名中唯一不同的是私募一哥 徐翔管理的澤熙3期，澤熙目前的總規模已經超過百億，近幾年，每年都有產品排在前十，業績非常出色。以澤熙這樣的規模，不可能僅依賴一兩只重倉股，而是有一批獨門股票，這些股票也往往因為徐翔概念成為市場上關注的目標。一季報顯示，澤熙持有延華智慧(002178,股吧)、中青寶(300052,股吧)、吳通通訊(300292,股吧)、明牌珠寶(002574,股吧)、青松股份(300132,股吧)、雙箭股份(002381,股吧)、新研股份(300159,股吧)、翠微股份(603123,股吧)、東方鋯業(002167,股吧)等，另外還有高調參與的工大首創(600857,股吧)、黔源電力(002039,股吧)、寧波聯合(600051,股吧)，這些股票上半年絕大多數都有不錯的漲幅。澤熙的風格以快、準、狠著稱，由於季報披露相對滯后，所以很難從定期披露的報告中跟上澤熙的投資步伐。

從分類比較上來看，由於陽光私募基金比公募基金在投資標的、倉位等方面更為寬鬆，所以在分類方面也不相同。陽光私募基金根據不同規則可分為多空規則、普通股票型、相對價值規則、債券型。

多空規則上半年平均收益1.47%。這類基金的特點是有一部分倉位可以參與股指期貨做空，但信托產品參與主要是為了對沖股市下跌的風險，限制了多頭的頭寸，避免了管理人利用股指期貨進行投機。普通股票型仍然堅持了傳統的投資方式，上半年收益0.79%。相對價值規則上半年平均收益4.57%，這類規則雖然也是用股指期貨來進行對沖，但目的是完全對沖掉市場風險，保留所選個股相對市場的阿爾法收益。這類基金的特點是與市場波動完全不相關，目標是獲得超越市場的超額收益。債券型陽光私募上半年平均收益2.40%，最高收益是進取1期，收益25.41%。排名第二的是天弘-鵬揚11期(次級)，管理人是原華夏基金固定收益總監楊愛斌，債券型私募大多數是采取結構化方式，分為優先和次級，次級與債券分級產品的b類相似，但杠桿比例可以達到10倍，上半年債券市場轉暖，次級基金可以獲得更高的回報。（文章來源：錢景財富）