科樂投資劉濤：科學交易 樂享收益

私募排排網專訪科樂投資投資總監 劉濤

摘要: 期貨交易吸引我並不是因為它可以產生暴利，而是期貨交易機會比股票交易機會多。

前期的工作經歷讓我在做任何事情都要求非常嚴謹、完善、追求完美，這一特質讓我要求每一次期貨交易的風險控制與盈利控制都獲得完美結果。

長達17年的投資經歷中我沒有單筆大虧或爆倉的經歷。

期貨交易中首要考慮因素是安全性，只有做到本金安全未來才會有盈利的機會。

期貨投資可分為三個階段，分別是練習、總結、形成體系。我已經在期貨交易方面形成了非常系統、完善的投資交易體系，而且盈利穩定。

要成為一名頂尖的操盤手必須要符合以下四點：大量的實盤練習;很強的總結能力;完善有效的規則;遵守有效規則。

曾經遇到的最大瓶頸是，在交易過程中把握交易信號轉折點的精確度較低。

科學交易是指以數學、物理學知識為基礎，以數學、物理學為基礎的分析方法對任意時刻的價格都能用數學、物理學的方法來做出縝密的歷史解釋和未來預測，並能捕捉到買賣點的出現，且將資金的分配嵌入到交易的每一個環節中。

科樂交易系統主要分為4個子系統，將宏觀基本面納入量化，資金管理系統、科樂標準化交易系統、科樂贏利預定系統相互配合完成。系統設定在漲勢衰竭后進行建倉，盈利后使用贏利預定系統進行平倉，贏利預定系統也包含趨勢衰竭的判斷體系。

程式化交易與主觀交易並沒有優劣之分，關鍵在於操作者的思想理論體系是否完善。

科樂投資主要集中在20只期貨品種和500只股票。新上市的品種科樂投資一定會先觀察3個月以上，然后確定是否進行操作。

科樂投資的交易系統是基本面分析與技術面分析完全結合而形成的一個量化系統，二者之間，相輔相成。

科樂投資的程式化交易只有出現下面的情況才會進行人工干預：一種是類似“光大事件”的出現;另一種是在某個時段出現交易量的突然減少而造成開倉單或止損單出現跳空的情況下會進行人工干預。

科樂投資要做的就是基於科樂交易理論、交易系統、資金管理系統力求將每一等級產品的風險控制在最小范圍內，以小風險獲取高的收益。

科樂投資旗下所有的產品均分為v、w、x、y、z五個等級，所有級別的產品交易規則完全一致，產品的收益不同主要是通過資金的使用比例調節。

科樂交易體系顯示股票市場有大漲勢出現時，在投資過程中會逐步提高股票投資比例，若大漲勢不存在，則主要進行期貨品種投資。

我主要負責對科樂程式化交易信號進行復核並下達交易指令。

科樂投資系統操作資金最大規模為 100 億元。

我計劃未來將科樂投資打造成為私募基金行業內的一線品牌，致力於發展成為中國本土對沖基金的領先者。

私募排排網：您早年在商業局工作過，后來從事實業投資與貿易，怎么會接觸上期貨交易?期貨最吸引您的特質是什么?您認為之前的工作經歷對期貨交易是否有幫助?

劉濤：我與期貨交易結緣經歷了三個階段：

第一階段：1993年畢業順利進入商業局工作，當時地縣級地區股票交易書籍極少，在去北京的一次旅遊中無意中發現了台灣的一本著作《股票操作學》，瞬時被書中的理論所吸引，這是我人生中第一次接觸到證券交易。

第二階段：接觸《股票操作學》后給我帶來了很多的疑惑與不解，但由於當時身邊做股票、期貨投資的人非常的少，沒有交流、學習、引導的途徑，這本書主要以自學為主，通過自學對技術分析形態已經有非常深刻認識與理解，同時也開始在進行股票操作的實盤操作，這一階段也是我正式進入證券交易市場，奠定了在股票、期貨技術分析與交易的基礎。

第三階段：1999年，我正式辭職離開商業局到深圳創業，當時身邊聚集了很多做恒生股指期貨和商品期貨(綠豆、大豆)的朋友，在這一階段我加深了對股票、期貨技術分析的學習，也由於自身的理工科背景在交易過程中均采用數理方式思維，采用技術分析進行買賣，用市場上存在的各種交易理論去實踐。

期貨交易吸引我並不是因為它可以產生暴利，而是期貨交易機會比股票交易機會多，因為期貨交易能夠進行多空雙向交易。

商業局、貿易、電子技術公司等從業經歷對期貨交易幫助巨大。前期的工作經歷讓我在做任何事情都要求非常嚴謹、完善、追求完美，這一特質讓我要求每一次期貨交易的風險控制與盈利控制都獲得完美結果，即對期貨交易的止損與止盈的數據要求精確。前期的交易經驗積累改變了自身的生活、工作習慣，形成了獨特個性。

私募排排網：股票和期貨投資您都有接觸過，在您看來二者之間有那些區別?

劉濤：科樂投資旗下所有基金的交易品種都包含股票與期貨品種，只參與有安全獲利機會的市場。科樂投資在這兩個市場的交易規則完全相同。科樂投資買入股票組合后會預留20%的資金在期貨賬戶，預備股市出現風險時進行風險對沖或利潤鎖定。當科樂交易系統判斷期貨市場出現有安全獲利機會時，適度使用杠桿來提高產品收益，獲取比股票交易更高的回報。

期貨市場和股票市場最大的區別在於，期貨交易機會遠大於股票交易機會，國內股票交易只能做多，而期貨交易可以進行多空雙向交易。

私募排排網：您具備長達17年的投資經驗，在您的期貨投資生涯中，有沒有大虧的經歷，它帶給您最大的感悟是什么?

劉濤：在長達17年的投資經歷中我沒有單筆大虧或爆倉的經歷。在我最初始進行交易時就對每一筆的交易進行非常嚴格的止損，雖有連續的虧損但並未出現單筆巨大虧損。因為我的工作和生活經歷督促我將風險總是放在第一位，開倉的同時就要下達止損條件單。

個人認為，期貨交易中首要考慮因素是安全性，只有做到本金安全未來才會有盈利的機會。

私募排排網：根據您對期貨的理解，您會把期貨投資分為幾個階段?您目前處於哪個階段?

劉濤：期貨投資可分為三個階段，分別是練習、總結、形成體系。我目前處於第三個階段，我已經在期貨交易方面形成了非常系統、完善的投資交易體系，而且盈利穩定。

私募排排網：您認為怎樣才能成為一個頂尖的操盤手?市場上的頂尖高手具備哪些共同特質?

劉濤：要成為一名頂尖的操盤手必須要符合以下四點：大量的實盤練習;很強的總結能力;完善有效的規則;遵守有效規則。

我接觸到的頂尖高手，他們對失誤的總結能力很強，並且能夠完全遵守交易規則。

私募排排網：很多盤手都表示過資金容量是盤手最大的瓶頸，您如何看待?您覺得您在交易中遇到的最大的瓶頸是什么?

劉濤：科樂投資除了交易期貨品種外，還有一個擁有500只股票的股票池，科樂投資交易系統的資金交易容量為100億元，科樂投資的交易品種是根據市場的流通量與交易量來進行選擇，避免了在交易品種的成交量小的情況下，大筆資金無法進入會造成收益率下降。

曾經遇到的最大瓶頸是，在交易過程中把握交易信號轉折點的精確度較低。但目前這一問題已經得到解決，科樂投資的交易系統確定交易時機的精確度在5個交易日以內。

私募排排網：您所謂的科學交易具體體現在那些地方?

劉濤：所謂科學交易是指以數學、物理學知識為基礎，以數學、物理學為基礎的分析方法對任意時刻的價格都能用數學、物理學的方法來做出縝密的歷史解釋和未來預測，並能捕捉到買賣點的出現，且將資金的分配嵌入到交易的每一個環節中。科樂投資創立了一套科學、系統的投資交易系統，包括科樂交易理論和科樂交易系統。科樂交易理論由“趨勢運行蹦極理論”、“標準化交易理論”、“多維時空走勢理論”、“走勢平衡非平衡理論”四套子理論組成，每一個理論並不能單獨運作，所發揮的作用只占四分之一。在科樂交易理論基礎上形成了科樂交易系統，由“標準化交易技術系統”、“宏觀經濟/行業基本面分析篩選系統”、“贏利預定系統”、“資金管理系統”四個子系統組成。在建倉時，四個子系統需同時發揮作用，即同時滿足四個子體系要求后同時下單。

私募排排網：貴公司的交易理論中講到：“在跌勢衰竭后形成的回調中去買，在漲勢衰竭后形成的反彈中去賣”，其實要真正做到這樣的交易境界很難，您是如何做到的?您判斷一個品種跌勢衰竭或漲勢衰竭的具體依據是什么?

劉濤：要做到“跌勢衰竭或漲勢衰竭”並不是單一依據，而是依靠科樂投資交易體系來做到的。科樂交易系統主要分為4個子系統，將宏觀基本面納入量化，資金管理系統、科樂標準化交易系統、科樂贏利預定系統相互配合完成。系統設定在漲勢衰竭后進行建倉，盈利后使用贏利預定系統進行平倉，贏利預定系統也包含趨勢衰竭的判斷體系。

私募排排網：您覺得程式化交易和主觀交易的優缺點分別是什么?

劉濤：科樂投資並沒有主觀交易系統，只有程式化走勢判斷系統。科樂投資的交易系統是首先由電腦系統做出預判，然后人工復核下單，目的是為了避免類似“光大事件”的事件發生。程式化交易與主觀交易並沒有優劣之分，關鍵在於操作者的思想理論體系是否完善。追溯歷史，主觀交易與程式化交易都出現過頂尖的操盤手。我公司不做主觀交易，對主觀交易的認識不是最深刻的。

私募排排網：您有沒有投資偏好?新上市的品種您會不會做?

劉濤：通過科樂投資研究部的調研、品種篩選最終確定科樂投資主要集中在20只期貨品種和500只股票。新上市的品種科樂投資一定會先觀察3個月以上，然后確定是否進行操作。

私募排排網：您的交易系統里，基本面分析和技術分析您更偏重哪一個?如果技術面有機會，而基本面資訊不配合，您會不會做?

劉濤：科樂投資是將基本面和技術面的數據做成量化數據，然后將量化數據放入到科樂交易系統中。因此，科樂投資的交易系統是基本面分析與技術面分析完全結合而形成的一個量化系統。二者之間，相輔相成，單純的任何一方面有機會而另一方面不配合，交易系統均不會發出交易信號，那么我們也不會進行操作。

私募排排網：您的程式化交易是100%執行信號，還是有人工干預的成分?若有人工干預，請問您會在什么情況下干預?如何干預?

劉濤：科樂投資的程式化交易只有出現下面的情況才會進行人工干預：一種是類似“光大事件”的出現;另一種是在某個時段出現交易量的突然減少而造成開倉單或止損單出現跳空的情況下會進行人工干預。

私募排排網：您如何看待“風險”和“收益”的關係?貴公司旗下產品如何定位?比較適合那些風險偏好的投資者?

劉濤：傳統觀念認為證券投資中的收益與風險是相輔相成的，收益越高，風險越大。但對於科樂投資來說，並未擬定投資中的風險與收益相關關係，高風險並不意味著高收益，低風險也並不意味著低收益。若一定要按照傳統觀念來理解風險與收益的關係，那么科樂投資要做的就是基於科樂交易理論、交易系統、資金管理系統力求將每一等級產品的風險控制在最小范圍內，以小風險獲取高的收益。

科樂投資旗下所有的產品均分為v、w、x、y、z五個等級，所有級別的產品交易規則完全一致，產品的收益不同主要是通過資金的使用比例調節，所以科樂投資的產品適合各種風險偏好的投資者。

私募排排網：貴公司旗下產品中，股票投資和期貨投資的占比分別是多少?

劉濤：科樂證券期貨投資系列基金產品中，股票和期貨的投資比例分階段進行操作。科樂投資的管理資金的封閉期是12個月，每三個月為一個投資周期，在四個投資周期中股票與期貨的投資的分配比例不同，期貨投資的比例按階段將會逐步遞增。在科樂交易體系顯示股票市場有大漲勢出現時，在投資過程中會逐步提高股票投資比例，若大漲勢不存在，則主要進行期貨品種投資。科樂投資封閉期內所有的盈利部分不再進行證券投資，而是購買固定收益類理財產品。

私募排排網：貴公司目前核心團隊有多少人?如何分工?您又扮演什么角色?

劉濤：目前，科樂投資共有成員12人，分別設有研究部、產品管理部、交易部、風險管理部、市場部、行政人事部。科樂投資的交易體系完全成熟可靠，不需要做新的研發與細節的修改，未來規則將會完全使用科樂交易系統執行。我主要負責對科樂程式化交易信號進行復核並下達交易指令。

私募排排網：貴公司目前管理資產規模有多大?按貴公司目前情況，能管理的最大規模是多少?

劉濤：公司目前管理總資產達1億元。按照最初設計，科樂投資系統操作資金最大規模為 100 億元。

私募排排網：期貨市場已經進入了資產管理時代，您對自己期貨交易和職業生涯有什么規劃?

劉濤：我計劃未來將科樂投資打造成為私募基金行業內的一線品牌，致力於發展成為中國本土對沖基金的領先者，為高凈值人士及高階理財機構提供專業的財富管理服務。讓資產管理規模快速增長的同時，不忘為投資者帶來長期穩定的投資回報，

劉濤簡介

證券投資經驗17年，物理學專業，早年在商業局工作，后來從事實業投資與貿易，現任科樂投資總裁.投資總監。劉濤先生九十年代初進入證券市場，是中國最早一批進入證券投資界人士之一，歷經a股多輪牛熊轉換。投資經歷豐富，曾涉及港股，恒生指數期貨，美國標準普爾指數期貨，黃金期貨，商品期貨和外匯。在證券投資方面有著深厚的分析能力，過人的預見能力和穩健的實戰運作能力，追求長期穩定的復利增長。