7天年化飚至25% 貨幣基金緣何再度逆襲

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二季度末的資金緊張令近期的回購利率再次沖高，因此近期貨幣基金整體收益也大幅上升，平均水平突破了5%，最高7日年化收益曾一度飆升至25.44%，不少人發表感言：這是要躺著搶錢的節奏嗎？

好買基金研究中心點評：

貨基收益飆升到底為哪般？實際上，6月中旬以來，貨基收益就開始不斷攀升，截至上周末，貨基平均收益已由之前4%左右的水平上升至4.7%。好買判斷，究其原因，主要有兩個因素：其一，基礎市場的利率水平的提升；其二，貨幣基金的浮盈兌現推高了基金的收益，出現了7日年化超過10%，甚至20%的情形。

基礎市場利率水平上升有季節性因素，以7日質押式回購為例，6月30日收盤在4.0027%的水平，處於今年以來的高點。這主要和銀行的年中考核相關，作為旁證的是，季度末銀行理財產品收益率也顯著上升。另外，新股上市催生打新資金，需求增加，也對資金價格的抬升起到推波助瀾的作用。至於7日年化超10%的原因，主要還是和貨基兌現浮盈相關，5月份以來，債市走出小牛市，不少貨幣都有一些浮盈，浮盈的獲利了結使得收益率大幅提升，短期收益率比較驚人。兌現浮盈的情形也可以分為兩種，一種是被動兌現，如有大規模贖回；另一種是主動兌現，主要可能是對債市看法改變，重新改變資產設定。目前更多的機構認同債市最好的時期過去，進入“魚尾”行情。

好買基金認為，特定因素造成收益飆升的現象往往不具有可持續性，此后貨基收益會逐步回落至3.5%-4%區間內。建議投資者不要過於注重某一階段的排名，可以將不同階段的均值綜合比較，尋找那些收益率還比較穩定的基金。