明日最具爆發力六只牛股(名單)

華神集團:重點打造現代中藥 挖掘現有品種潛力

事件:近期我們調研了華神集團(000790,股吧),就公司戰略發展及業務情況進行了交流。

整體戰略規劃明確,即“積極發展醫藥,穩步發展鋼構”。公司在2014年業績增長點預計主要來源仍是醫藥產業,且以現代中藥為主要增長點。公司有望將主要品種三七通舒膠囊打造成10億的大品種,該品種在2013年的收入已超過2億,2009年-2013年的復合增長率為36.73%,我們預計2014年將比2013年有更高速的增長,未來或將其做成10億級別的大品種。

提倡營銷模式創新,走精細化招商之路。1)學術推廣優勢明顯。公司以前的管理團隊是學者型的,在營銷上主要用學術推廣,這對處方藥的銷售是肯定有利的,而且目前也是其銷售上的長處;2)提出營銷模式創新,注重基層市場。首先是從集團層面成立營銷中心,讓決策更靠前線。目前公司產品主要是在三級醫院銷售,和大醫院、大專家溝通密切,通過中心城市來輻射周邊。近些年在不同的省市有進入基藥增補,未來可能將覆蓋到二、三級城市;3)銷售模式新增精細化招商。自建的銷售隊伍人數約240人,今年可能會擴大到290人。雖然2013年在基層市場開拓並沒有出現立竿見影的效果,但已經取得了零的突破,后期效果應該會慢慢地出來。

大力發展現代中藥,挖掘三七通舒膠囊的潛力。三七通舒膠囊是公司目前重點打造和挖潛的品種:1)作用機理明確,不像傳統中藥那樣說不出物質構成、作用機理。目前三七通舒膠囊仍在繼續學術研究,其與阿司匹林的效果相近,有望做成植物性的阿司匹林;2)擴大產品的適應症,做產品的二次開發。比如近期立項了三七通舒膠囊治療腦卒中的項目,這是一個對比研究,設定的是2000例的研究,可能采取分階段進行,逐漸做300例、600例、2000例的臨床,希望能夠把作用機理進一步研究透徹;3)研究劑型創新。目前三七通舒系列只有膠囊劑型,正在做的有微丸劑型,正在研究的有緩釋劑型,其生物吸收性更好;4)申請歐盟注冊,力爭實現國際化。其專利已經獲得受理,但按照要求必須是在五個國家生效,才能制證,或能成為首個按照歐盟新藥注冊程式,在歐洲醫藥主流市場以藥品形式注冊的中藥產品;5)三七通舒膠囊屬於獨家品種,在當前主要產品調價的背景下或有降價的可能性,但降幅可能會低於預期。

生物藥領域主推“利卡汀”,其它后備產品即將上市。1)利卡汀目前仍處於培育階段。利卡汀從07年到現在離市場預期尚有差距,因為其使用條件的限制性很強,需采用訂單式的生產(單抗是可以批次生產的,然后根據訂單標記使用),必須具備核素藥品使用資質,我國的核醫學總體發展水平還需提高,部分三甲醫院不具備核素藥品的使用資質;2)小放射劑量的利卡汀將打破用藥制約。該類產品不需要再在核防護專業病房用藥,在具備核素藥品使用資質的醫院的普通病房或門診就可以使用,目前該臨床試驗還需要更大樣本的臨床數據才能完成;3)氧化低密度脂蛋白定量測定試劑盒(酶聯免疫法)目前已經進入國家的收費目錄,政策方面已經沒有障礙,可通過招商去推廣,但各個省的推廣還需要時間。一旦前期政策走完,對市場前景還是比較看好,它填補了國內空白,可作為冠心病輔助檢測的手段;4)凍干滴眼用重組人表皮生長因子可以用作眼角膜修復。這個品種目前處於臨床再驗證階段,驗證其在新工藝條件下“凍干滴眼用重組人表皮生長因子”的有效性和安全性,預計2014年底可以臨床研究完成。

估值分析與投資規則。我們認為公司在2014年的營收、凈利潤增長預計分別為21%、25%,其中三七通舒膠囊仍是最主要的業績來源,因為2013年在基層市場建設方面已有鋪墊,2014年應該在這些地方能做得比較順暢。估值方面預計2014-2016年eps分別為0.16元、0.20元、0.27元,對應市盈率為48x、38x、29x ,維持增持評級。

風險提示: 1)產品市場推廣進展或慢於預期;2)營銷隊伍建設或慢於預期。(西南證券(600369,股吧)朱國廣)

達安基因(002030,股吧):創新型企業的代表,基因測序指引未來方向

看好基因測序作為變革型技術帶來的行業性機會:基因測序作為一項變革型的技術,將對疾病的預防、診斷、個性化用藥的指導、用藥監測等領域產生重大影響。應用前景廣泛,目前應用成熟的項目只有產前無創篩查,僅僅是冰山一角。然而僅僅產前無創篩查這一項應用也已經顯示出很大的市場潛力,國內2011年底產前無創檢測作為第一個醫療應用開始推廣,2013年市場約10億元人民幣,根據目前價格推算,這一應用市場潛力約150億元人民幣。未來更多的應用領域開發后,將對診斷行業帶來顛覆性變化。

公司基因測序業務的定位和方向很符合行業發展規律,有望抓住贏利點:基因測序業務從產業鏈來看分為儀器、試劑、服務三大點,儀器由國外企業壟斷、試劑目前也多為國外企業供應,國內企業開始涉足、服務端是目前國內企業主要的切入點。公司將從代理國外儀器、發展試劑、獨立醫學實驗室提供服務三大點切入,很好的符合了行業發展的規律,抓住國內企業可以抓住的方向,看好公司在這一業務領域的拓展。

公司作為分子診斷的龍頭,分子診斷試劑和儀器是主業的基礎:公司成立於1988年,第一大股東廣州中大控股,實際控制人中山大學,2004年8月首次上市。依托中山大學的技術支援,公司一直是國內分子診斷的龍頭企業。今年初股權激勵方案獲批,公司激勵體制發生積極向好的變化。我們預計,隨著不斷的新檢測試劑品種的獲批,儀器+試劑的推廣,分子診斷的主業還將保持超過30%持續快速的增長。

獨立醫學實驗室業務正在好轉,盈利可期,和其他業務的協同也同樣可期:獨立醫學實驗室業務目前共有廣州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、濟南等中心,隨著業務的積累、運營管理的精細化、內部業務的協同效應增加,預計今年將逐步實現盈利。

版面醫療服務,掌握資源,和主業相互協同。公司4月份公告與中大控股共同投資設立中山大學醫院投資管理集團有限公司(中大醫投集團),公司持股19.99%。我們認為這將是公司版面醫療服務的第一步,有望依托實際控制人中山大學在醫院方面的資源,在醫院管理、診斷、檢驗服務方面有協同效應,看好公司在醫療服務方面的版面。

盈利預測與投資建議:國內分子診斷龍頭企業,原本的分子診斷儀器和試劑業務及獨立第三方實驗室業務奠定現有業績基礎。基因測序業務有望成為未來的亮點,公司代理life technologies的儀器,提供試劑,實驗室未來可以通過申請資質后,提供檢測服務,從儀器、試劑、服務三個角度切入基因測序業務,有望帶來業績貢獻,預計14-16年eps0.41、0.56、0.70元,對應當前股價21.4元,對應pe52.32、38.35、30.39倍,鑒於公司在新興產業的版面和醫療服務的版面,給予15年45倍,目標價25.11元。

主要不確定因素:基因測序監管放開的時間具有不確定性;醫療服務版面的進展時間具有不確定性。(海通證券(600837,股吧)江琦　鄭琴　周銳)

開能環保(300272,股吧):進入免疫細胞研究領域,打造健康產業平臺

事件:公司公告,出資1億元設立上海原能細胞科技有限公司(100%股權),建設免疫細胞儲存項目。

點評:

投資免疫細胞項目,拓展健康產業方向。根據公告,公司在免疫細胞研究上已經聚集了一批技術專家團隊和資源,在一些獨特的免疫細胞研究上具備了領先的技術和優勢。另外,公司計劃在未來5年到10年期間,與其他資本合作,總投資子12-15億元,對免疫細胞進行長期的研究,最終將免疫細胞應用到治療腫瘤等方面。從行業前景來看,免疫細胞作為抗衰老、保健和腫瘤治療的核心要素,免疫細胞的存儲及應用市場在未來具有很廣闊的市場前景。

分三階段實施,風險控制放在首位。公司將該項目的實施劃分為三個階段:第一階段,公司出資1億元,在2014年底前,引進外部投資人,增資到2億元,建設3萬平方米的細胞儲存基地,可存儲1千萬份細胞。第二階段:2016年底前,增資至7-9億元,建成具有國際水準的細胞技術工程研究中心,開展免疫細胞技術轉化應用;第三階段:從2017年開始,跟均項目進展,增資至12-15億元,開展免疫細胞的抗衰老、腫瘤治療等臨床轉化應用。由於該項目投資時間較長,而且風險也較大,公司通過分階段實施,有利於在控制風險的前提下,逐步推進項目。

后續融資需求較大。雖然公司的凈水機項目每年能夠創造幾千萬的現金流,但是資金總量相對於該項目的投資額比較有限,因此需要引入外部資金,后續的融資需求較大。

盈利預測和投資評級:由於2015-2017年處於項目籌備和建設期,我們暫不對該項目進行盈利預測。我們繼續維持前期對公司的預測,預計14~16年的歸屬母公司凈利潤增速為27.66%、27.08%和31.13%,eps分別為0.28、0.36、0.47元,維持公司“買入”評級。

風險因素:項目進展緩慢。(信達證券左志方　韋瑋)

中國石化:油品銷售板塊混合制重組對資產的增厚將超預期

1.事件

中國石化以全資子公司銷售公司為平臺對中國石化所屬油品銷售業務進行了重組。經重組后的銷售公司擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本,引資的主要目的是通過引入外部資本,推進完善現代企業制度,完善市場化的運行體制和管理機制,提升企業的創新能力和活力,提高企業的競爭力和可持續發展能力,推動銷售公司從油品供應商向綜合服務商轉型,建設令消費者信賴、令人民滿意的生活驛站。

目前,銷售公司已完成本次引資的相關審計、評估工作。本次引資引入的社會和民營資本持股比例將根據市場情況厘定,中國石化董事會已授權董事長在社會和民營資本持有銷售公司股權比例不超過30%的情況下確定投資者、持股比例、參股條款和條件,組織實施該方案及辦理相關程式。

2.我們的分析與判斷

(一)、本次重組對中石化資產有望增厚8毛、超預期,重大利好

根據公司剛公布的銷售公司財務數據,2013年實現營業收入14986億元,實現凈利潤約250億元;截至2014年4月的凈資產為644億元;若成品油銷售公司按照本次重組提到的上限30%股權全部實現重組、引入社會資本和民營資本,給15倍pe估值,30%股權對應的市值將達到1125億元(250*15*30%=1125億),增厚資產約932億元(1125-644*30%=931.8億),即增厚每股凈資產約8毛。

(二)、銷售板塊重組進展符合預期,未來銷售公司向綜合性服務商戰略轉變

按照公司之前的銷售板塊重組進展安排,到6月底完成資產評估,三季度爭取完成重組工作;從目前進展來看,進度符合預期。

公司首次定位銷售公司未來向綜合性服務商戰略轉變,非油業務將得到加速發展,2013年非油業務近133億元。銷售公司擁有不可復制的銷售網絡、廣泛忠實的客戶資源,油品銷售業務在國內市場占主導地位。銷售公司引入社會資本充足之后,將運用市場化手段深入推進運行體制和管理機制改革,充分挖掘銷售公司的品牌、網絡、客戶、資源等綜合優勢,依靠逐步完善的大數據系統的支撐,鞏固優化油品銷售業務,發揮平臺優勢,拓展便利店、汽車服務、車聯網、o2o、金融服務、廣告等業務,逐步提供全方位的綜合性服務,實現油非互促、油非互動,打造令消費者信賴、令人民滿意的生活驛站。

(三)、銷售板塊重組將大大改善負債結構,有力改善上游短板

銷售板塊重組引入社會資本,我們認為最大的受益者是中石化本身;重組完成將大大改善中石化的負債結構,特別是將緩解上游投資的資本壓力。

中石化頁岩氣開發在國內領先,在重慶涪陵頁岩氣取得重大突破性進展,焦石壩氣田主體控制的三級地質儲量2402億方、焦石壩南部資源量2870億方。涪陵頁岩氣開鉆96口、完鉆62口,目前已試氣投產28口、正試氣5口,日產320萬方,單井日產5-23萬方,平均11.4萬方;已建成12億方產能,目前日銷售320萬方,累計產氣5.7億方,銷售氣量5.4億方;到15年建成50億方產能,產氣32億方,到17年底建成100億方產能;這是第一個國內成規模的頁岩氣基地。

公司涪陵頁岩氣一期就將計劃投資240多億;還將建設新疆到浙江、廣東的300億方煤制氣管道,以及配套新疆煤制氣、預計自產80億方。本次重組完成后,中石化就有大大改觀負債結構,有更多的資金實力去發展上游、改善上游短板。

(四)、受益油品質量升級

《國務院關於印發大氣污染防治行動計劃的通知》要求,加快推進我國油品質量升級步伐;發改委印發《關於油品質量升級價格政策有關意見的通知》,決定對油品質量升級實行優質優價政策;其中,車用汽、柴油質量標準升級至第四階段每噸分別加價290元和370元;從第四階段升級至第五階段每噸分別加價170元和160元。

汽油全國國四實行從明年開始,柴油全國國四是2015年開始;上海和江蘇八市等地今年10月實行汽油國五,全國國五則是規劃2018年實行。

油品升級實行優質優價,預計國四升級到國五除了覆蓋成本之外、提升成品油盈利不大,而國三升級到國四則提升成品油盈利較為顯著。我們測算汽油國四實行有望提升中石化eps約5分,柴油國四2015年實行有望提升中石化eps近1毛。

3.投資建議

中石化資產迎來歷史性的價值重估。我們預計公司2013-2015年eps分別為0.56元、0.65元和0.78元;若銷售板塊30%股權重組今年全部實施完畢,到年底每股凈資產有望達到6.3元以上,目前股價低估,維持“推薦”評級。（中國銀河　裘孝鋒　王強胡昂）

立體工程(002469,股吧):中標硫回收大單 大環保成長邏輯清晰

1.事件

公司7月1日晚發布公告:公司於近日收到中國石化集團招標有限公司發來的《中標通知書》,被確定為“齊魯分公司第一硫磺回收裝置安全隱患治理技術改造項目epc總承包”的中標單位,項目金額預計為3.3億元-3.6億元,占公司2013年營業總收入的56%-62%。

2.我們的分析與判斷

(一)該項目將對今明兩年業績產生積極影響,硫回收主業持續受益於油品升級及煤化工

據淄博環保網站披露,該項目是在原有4套硫磺回收裝置的基礎上,建設一套10萬t/a處理能力的硫磺回收裝置,總投資為39870萬元。該項目處理技術包含酸性水氣提、凈化、回用、胺液再生裝置、硫磺回收等,均是立體工程具備核心競爭優勢的領域。該項目結算預計集中在2014-2015年,將會對今明兩年的營業收入產生積極的影響。我們認為,市場公司公司的硫回收主業預期過於悲觀。我們的判斷是,公司硫回收主業持續性好於市場預期,一方面新增煉油煉化產能平穩,另外一方面“油品升級+新型煤化工”將貢獻可觀增量。我們預測2014-2018年石化和新型煤化工硫回收工程市場規模cagr達15.5%。

(二)有別於市場,我們認為公司基本面正發生積極變化

1、產業版面及商業模式方面,中長期不會看到成長的天花板。公司已搭建起“硫回收(石化+煤化工+升級改造)+耐硫變換(產品+工程)+能源凈化、氣化”在內的大能源環保業務架構,市場容量為傳統硫回收的五倍以上;擬進軍千億級的污水處理及石化電商b2b市場。以公司目前搭建的業務架構,我們認為公司到2016年做到12億以上收入、3億元凈利潤、百億市值不會遇到天花板,且存超預期可能。2、青島聯信快速增長,業務結構及成長邏輯類似於三聚環保(300072,股吧)。聯信未來拓展的重要方向是從耐硫變換催化劑拓展至整個耐硫變換工藝包epc(市場體量和硫回收相當),從單一催化劑拓展至脫硫劑、能源凈化劑等領域拓展,同時向煤氣化(000968,股吧)新領域拓展。3、基本面可能超預期點較多。“內生+外延”,“國內+海外”並舉,股權激勵設定較高增長底線(12-14年業績復合增長30%)。4、公司治理及管理發生積極變化。公司董事長曲思秋先生不再擔任總經理,有助於更專注於戰略制定、業務版面及資源整合5、估值提升空間較大。首先公司作為以硫磺回收、耐硫脫硫催化劑等為主營業務的純正環保股(收入占比80%以上),正積極拓展油品升級改造、污水處理等新業務,估值理應向環保股看齊(較大氣治理板塊平均水平存50%以上的向上修復空間)。其次,公司的各項主要財務指標均優於大氣治理板塊整體水平,且涉足石化電商b2b業務,理應享受更高估值。

(二)公司未來成長驅動因素

1、傳統硫回收業務持續增長。新型煤化工2014年起將進入訂單高峰;油品升級改造步伐加快,公司全面參與油品裝置加氫/催化裂化/重整/分餾等前端環節和硫磺回收裝置后端環節,分享3000億元大蛋糕;海外市場拓展可期,開辟硫回收新藍海。2、催化劑業務快速拓展。青島聯信逐步從耐硫變換催化劑拓展至整個耐硫變換工藝包,從單一催化劑延伸至脫硫劑、凈化劑等領域,同時積極向煤氣化領域拓展。3、圍繞環保核心不斷拉長產業鏈。酸性水處理向工業水處理延伸,耐硫變換工藝向耐硫變換工程領域拓展,從耐硫向凈化、氣化領域拓展,形成“工程+產品”、“硫回收+非硫”的均衡版面。4、參股設立上海志商b2b平臺,擬打造石化業的“上海鋼聯(300226,股吧)”。

3.投資建議

我們預測公司2014/15/16年eps分別為0.51/0.68/0.91元,3年凈利潤cagr達35%,作為以硫回收、耐硫脫硫催化劑等為主營業務的純正環保股,我們認為給予14年30倍pe較為合理,對應15.30元目標價,維持“推薦”評級。

4.風險提示

風險因素:(1)研發技術風險;(2)市場競爭加劇風險;(3)工程總承包業務風險;(4)海外市場拓展風險。(中國銀河　鮑榮富　傅盈)

金龍汽車(600686,股吧):核心人事調整 改革再下一城

核心人事調整,改革再下一城。公司公告現任董事長谷濤以及董事郭清泉、王昆東辭職,三人為金龍汽車的關聯董事,並且分別在原大股東海翼集團任職高管。同時提名福汽集團董事長廉小強、總會計師吳宗明為公司第七屆董事會董事候選人,並在月內召開股東大會進行表決,預計福汽集團董事長廉小強將兼任金龍汽車董事長。本次股權劃轉前的核心人事調整,預示福汽基本已經全面接手金龍,改革推進再下一城。

廉董接手,推動金龍汽車改革提速。廉小強,福建省汽車工業集團掌門人,歷任福建省公路管理局副局長兼黨委副書記,福建省交通建設投資有限公司總經理等職位。2009年1月起任福汽集團董事長兼東南汽車董事長。任職之初,福汽凈虧5.4億元,潛虧14億元,隨著推進福汽改革創新,使得13年東南汽車銷量達到08年的5倍,集團實現利潤連續5年穩步增長。我們相信廉小強的務實與高效將為金龍汽車注入新的活力,在未來推動金龍汽車改革提速。

金龍汽車戰略地位全面提升。1)福汽集團注入金龍,把金龍汽車作為福汽未來發展的四輪驅動之首。2)福建省國資委出資11億元參與金龍汽車定增;3)廉小強60歲接手金龍汽車,只許成功不許失敗。三方面印證金龍汽車戰略地位全面提升,預計未來福建省在外部將給與金龍全面的扶持和配合以促進其發展。同時福汽入主后將逐步推動金龍的下屬股權的整合和改革,有望逐步看到金龍在生產線,采購,渠道的協同逐步推進,以實現整體利潤率的提升。

維持盈利預測,買入評級。核心人事的調整預示著公司自身的治理改善提速,未來將進一步推進旗下資源的整合和業績的釋放。我們認為其在未來治理改善道路上具備非常大的市值提升空間,維持公司14-15年eps為0.75元和1.19元的盈利預測,對應pe分別為12倍和8倍,給予目標價17元,維持買入評級。(申銀萬國證券　常璐)