基因測序市場潛力無限 機構真正看好股曝光（附股）

和訊股票訊息 基因測序今日市場表現搶眼，板塊大漲近3%，達安基因(002030,股吧)強勢漲停，紫鑫藥業(002118,股吧)、千山藥機(300216,股吧)漲幅均超5%，中源協和(600645,股吧)大漲逾4%。

機構觀點：

國泰君安研報指出，基因測序技術孕育巨大市場空間。測序技術的飛躍發展，檢測成本的大幅下降，為其商業化應用奠定了技術基礎。從產前無創篩查到腫瘤的個性化用藥，新一代測序技術的應用范圍正逐步拓寬，作為傳統治療與健康管理方式的革新，正孕育著巨大的市場空間。據bbcresearch預測2018年全球市場達到117億美元，5年cagr21.2%。而marketsandmarkets預測中國的基因測序產業2012-2017年間cagr達到20%-25%。

個股方面，國泰君安最看好3股。基因測序行業版面最早的華大基因，貝瑞和康等均未上市，而國內相關上市公司均處於業務培育或研發的早期階段，發展前景不確定性較大：達安基因參股17%的愛健生物與美國lifetechnologies公司合作，已能獨立開展基於二代測序的無創產前基因檢測等服務，雖綜合配套管理能否跟進需要進一步觀察。考慮到公司是與技術相對成熟的外企合作，且自身的診斷業務已有醫院渠道和自有獨立醫學實驗室，未來或有業務協同的效應，有望在快速增長的測序市場中獲得一定的份額。千山藥機控股52.57%的宏灝基因已有基因晶片批文，但二代測序業務尚未開展。紫鑫藥業與中科院合作開發測序儀，仍在樣機試驗階段，需要經歷較長的探索期。

海通證券研報稱，基因測序是一個革命性技術，所帶來的應用領域非常廣，目前僅個別領域應用技術較為成熟，是一片未開發的藍海領域。企業可以從儀器、試劑、服務三個維度切入，其中國內企業最大的機會在試劑和服務端。給予行業增持評級，建議積極關注參與其中的有新模式的國內企業。

相關概念股研報：

達安基因：個性化醫療的領跑 增持評級

2014-06-24 類別：公司研究機構：財達證券研究員：韓彥斌

[摘要]

摘要：

測序成本下降分子診斷領跑ivd:分子診斷近5年復合增速均超過12%，高於全球ivd行業5%平均增速。預計2015年復合增速將達11.1%，市場規模達到62億美金，成為診斷市場的增長點。國內分子診斷行業增速保持在20%，高於其他子行業。隨基因測序費用的下降以及人們對個性化醫療的關注，2013年全球基因表達分析的市場規模達26億美元，2018年有望達到43億美元，復合年平均增長率10.4%。藥物基因組學、疾病預后和腫瘤診斷與研究將繼續促進分子診斷市場強勁發展。

業績改善，全產業版面優勢突出：2013年公司營業收入和凈利潤增速均超過45%，2014年一季報實現營業收入2.09億元，同比增長30.14%，主營業務業績大幅改善。公司是國內第一家開發熒光pcr檢測技術的公司，立足技術平臺優勢，積極版面全產業鏈。近日，公司與大股東廣州中大控股有限公司共同投資設立中山大學醫院投資管理集團有限公司，將填補達安基因在醫院投資管理領域的空白，未來想象空間巨大。

攜手lifetech，迎接高通量測序新時代：分子診斷產業機遇與挑戰並存，針對當前分子診斷領域現狀，伴隨相關企業市場擴張和自身創新的需求，達安與lifetech積極合作，包括一些最新技術的弓i進和分享，將是公司未來發展的長期看點。盈利預測：

個體化醫療即將迎來一個高速發展的時期，我們認為基於“中心法則”最核心的分子診斷將展現其獨特魅力，同時公司作為第一家股權激勵草案獲批的校辦企業，彰顯了公司對行業未來發展前景的信心。預測14-16eps0.32/0.38/0.50,對應目前19.29元的動態pe為60/50/38倍，給予“增持”評級。

風險提示：

產品研發風險；試劑產品銷售增速低於預期。

千山藥機：轉型醫療器械即將收獲成長 推薦評級

2014-02-24 類別：公司研究 機構：東吳證券(601555,股吧)研究員：劉晨彬 洪陽

[摘要]

1、進入醫療器械和診斷試劑領域，市場低估公司該部分業務價值：公司從2012年開始有計劃地進入醫療器械（主要是耗材）領域和診斷試劑，2014年醫療器械產品開始陸續上市，預計陸續上市的產品有“真空采血管和針”、“高階無菌導尿管”、“自動化藥房”、“分子診斷試劑”、“胰島素筆”等，后續公司還會通過繼續吸收引進德國r+e公司的技術和高階制造裝備，在醫療耗材和診斷試劑領域進行更多的產品版面。我國醫療耗材市場和診斷試劑市場以每年超過20%的速度增長，正處於發展的“大時代”，公司將充分享受到該機遇。市場目前並沒有充分考慮到公司醫療器械業務的發展前景，低估該部分業務價值。

2、收購德國r+e，充分利用低成本優勢，完成高性價比產品制造：

通過收購德國r+e，公司是醫療器械領域少數具備生產設備+產品生產產業鏈一體化的企業，在掌握高階制造設備和技術的同時，在湖南祁陽設立醫療器械生產基地，利用廉價勞動力優勢進一步降低成本，從而實現“高階技術”與“中國成本”融合下的完美制造。德國r+e在多個器械產品上的先進制造技術，如“無菌采血管制造設備和工藝”、“全自動輸液器生產線”等，是公司獲得有別於其他產品高性價比優勢的關鍵。

3、進入業績與估值雙提升階段：公司股權激勵業績考核條件為2012-2014年凈利潤復合增長率達到30%，若要完成此條件，2014年凈利潤必須達到1.13億元，由於2014年業績能否達成關係著50%以上的股票解鎖，因此我們相信管理層有充足的動力和愿景去完成公司的股權激勵業績規劃。目前，公司正在進行重大資產重組事項，我們判斷外延式發展也會是公司未來發展的一項重要看點。

不考慮收購的資產，預測公司2013-2015年收入4.8億、6.9億和9.2億，分別增長42%、44%和33%，凈利潤8120萬、1.28億和1.81億，分別增長24%、58%和41%。eps0.44、0.69和0.98元。考慮到公司轉型醫療器械中的耗材藍海領域，以及外延式發展診斷試劑等新興業務，公司的業績和估值即將迎來一個雙提升階段。

我們對公司醫療裝備和醫療器械分別估值，預測三年的企業價值分別為32億元、47億元和63億元。公司目前市值22億，依然有較大的提升空間，給予“推薦”評級。

中源協和：邁入診斷試劑領域 審慎推薦評級

2014-05-23 類別：公司研究 機構：華鑫證券研究員：徐呈健

[摘要]

事件：

今日中源協和發布公告，以發行股份及支付現金方式購買上海執誠生物100%股份，此次收購交易價格為8億元。通過本次業務整合，中源協和將進入體外診斷產品的研發、生產和銷售。

點評：

中原協和進入體外診斷領域：此次公司收購的執誠生物是國內生化診斷試劑行業主要企業之一，在自產產品以免疫診斷試劑為主，涵蓋心肌梗死、肝功、血脂、腎功、糖代謝等9大類，可匹配各類生化分析儀。在代理產品方面，公司是英國朗道公司中國大陸地區一級代理商，2010年至2012年全球三大白金代理商之一。公司平均年復合增長率基本穩定在20%至30%之間，根據對賭協議，上海執誠生物承諾2014、2015和2016年扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤分別不低於5223.51萬元、6483.56萬元和8325.19萬元，相對收購價格8億元的估值遠低於目前滬深兩市同類診斷試劑企業，我們認為收購價格較為合理。

紐克生物在研poct產品附加值高：執誠生物子公司紐克生物主要從事poct相關產品的開發，試劑產品大多處於研發階段，有望在幾年內形成規模產銷。目前國內臨床上附加值較高的poct產品應用較少，免疫診斷總體尚處於從基礎方法學向附加值更高的先進方法學過渡時期；另一方面我國仍普遍應用大型生物分析儀器進行檢測，床旁便捷檢測產品較少。紐克生物在研產品技術含量高於目前市場主流產品，為公司增添了較強產品儲備，有望作為行業龍頭帶領產業升級，但需求放量需要一定時間。

生化試劑行業增速穩定、景氣度高：執誠生物的denuo品牌產品線包括70種生化診斷試劑、2種免疫診斷試劑和“紐克快診”等產品。由於未來醫院醫保控費壓力以及部分地區雙控雙降、按病種收費等政策因素，生化免疫試劑作為疾病初篩方式性價比高，未來隨著診療人次增長生化試劑將穩步增長，預計行業能夠保持10%-15%年均增速。