凱石工場：定向松綁加碼微刺激

存貸比調整終落地 定向松綁加碼微刺激

昨日，銀監會發布《關於調整商業銀行存貸比計算口徑的通知》，在不改變存貸比演算法和75%的監管“紅線”的同時，對存貸比分子、分母的范圍進行了調整。其中，分子扣除6項，分母增加2項，新的存貸比計算口徑將於2014年7月1日起正式實施。

具體來看，存貸比分子扣除的6項包括：支農再貸款、支小再貸款所對應的貸款；“三農”專項金融債所對應的涉農貸款；小微企業專項金融債所對應的小微企業貸款；商業銀行發行的剩余期限不少於1年，且債權人無權要求銀行提前償付的其他各類債券所對應的貸款；商業銀行使用國際金融組織或外國政府轉貸資金發放的貸款；村鎮銀行使用主發起行存放資金發放的農戶和小微企業貸款。而分母的增加項包括：銀行針對個人和企業的大額可轉讓存單（cd）；外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額。

凱石點評：

此次存貸比計算口徑的調整，與財政微刺激、央行定向降準等一系列國務院穩增長政策一脈相承，有助於商業銀行將更多的信貸資源用於支援實體經濟。具體來看，本次調整主要針對小微企業，符合定向微調的宏觀政策預期，而且有利於降低小微企業的融資成本，從而助力經濟結構轉型。同時分母項上增加cd存單也將鼓勵銀行負債開啟新頻道，從而獲得更大信貸空間。不過，由於分子新增的這三個扣減項量級都比較有限，所以預計實際釋放的貸款規模也相對有限，此次調整更多將在於定向激勵的作用。