打新資金流出驚魂周：華寶添益完勝場內貨基流動性大PK

近日，暫停數月的新股重啟，場內貨幣基金經歷驚魂一周。

回顧：場內貨基驚魂周

場內投資者打新熱情高漲。據統計，幾天內二級市場凈賣出355億元，相當於兩市三天總成交量的8%，也相當於中小板及創業板三天總成交量的17%。目前，9只新股已凍結資金9200億元，打新在引發市場調整的同時，也令場內貨幣基金遭受了可比去年6月底“錢荒”時的資金大撤離，交易型貨幣基金大幅折價。

目前場內貨幣基金主要有兩類，分別是場內實時申贖型貨幣基金、上市交易型貨幣基金。前者數量較多，以添富快線為代表，通過申購贖回實現與股市的T+0轉換；后者目前僅兩只，分別是華寶添益（愛基,凈值,資訊）和銀華日利，通過買入賣出實現與股市的T+0轉換，且二級市場可“T+0回轉”交易，即當日可無限次反復買賣，一級市場則同時保留傳統貨幣基金的申贖機制。

據券商渠道反饋，目前除了華寶添益之外，其他9只場內貨基都出於原生流動性不足的原因，每天設置了不同額度的申贖上限，比如6月24日添富快線單日凈贖回上限為30億元，銀華日利單日贖回上限僅約2億元，超出上限后客戶commit的贖回申請均無法確認，形成廢單。對交易型貨幣基金而言，由於一級市場可申贖、二級市場可買賣，資金流出帶來的二級市場大幅折價往往催生“買入贖回”的套利良機，而申贖門檻也直接影響了大額資金的套利效率。從盤面上看，銀華日利雖然折價較明顯，然而表面上的套利空間卻因為贖回上限的約束而無法照進現實。

大考之下華寶添益流動性完勝

此番場內貨基驚魂夜中，華寶添益可謂完勝同類產品，在資金面快速收緊的市場中經受住了考驗。華寶添益主要通過三個層面為投資者提供超高流動性：一是買入賣出方面，今年以來日均成交超過42億元，為兩市所有個股、基金第一；二是申購贖回方面，是唯一沒有申贖上限的場內貨幣基金；三是優先於個股實現的“T+0回轉”交易，買入當日可賣，帶來更高的保證金管理靈活度。

表：場內貨幣基金流動性比較（申贖上限為2014-6-24數值）