保監會發布保險業2805億信托投資報告 3成投資房地產

3成以上保險資金信托投資房地產 29險企被點名42次||證券日報||左永剛||###

保監會：嚴防基礎資產高集中風險 目前情況基本可控||第一財經日報||楊芮||###

雖然保險資金投資信托整體只占當季度末保險行業總資產的2.99%，但投資額較一季度末增加768億，增長37.7%，而較上年末增長更是達到了94.5%。值得注意的是，其中房地產(行情,問診)投資和基礎設施投資兩項合計達到了1421億，占比超過了50%。

“超過50%的信托投資集中於房地產和基礎設施等不動產領域，既不利於風險的分散，又提高了險資成為最後接盤者的可能。”一名保險資管人士如是評論。

而此前，有中小險企人士曾向《第一財經日報》感嘆：“試想公司在信托投資里大部分都集中於某一個或幾個行業，在經濟放緩、整體經濟疲弱的情況下，在風險交叉感染的情況下，成為接棒者可能性極大。”

保監會於今年5月下發《關於保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》時，就有分析指出監管重點主要是為了防范保險資金投資房地產、基礎設施等領域的風險。而作為2012年10月保監會發布的《關於保險資金投資有關金融產品的通知》（91號文）的進一步細化，兩項檔案均規定作為受托人的信托公司門檻為“上年末經審計的凈資產不低於30億元人民幣”，且要求保險資金投資集合信托的基礎資產限於融資類資產和風險可控的非上市權益類資產。

“不過，鑒於保險資金投資信托時往往選擇都是評級較高的產品，所以整體風險仍在可控范圍內，只是要防范一些可能集中爆發的風險。”上述保險資管人士進一步分析。保監會亦表示，總體看來，保險資金投資信托總體規模占行業總資產份額較小，且主要為信用等級較高的AAA級產品，風險基本可控。

風險一：投資規模增速快

太平洋(行情,問診)人壽、太平養老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比增長率均超過400%

紫金財險、昆侖健康、中石油專屬財險、天安財險、百年人壽，二季度末投資余額占總資產比例分別達到19.3%、19.1%、19%、18.1%、17.8%

風險二：投資集中度較高

合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽，房地產和基礎設施等不動產領域投資占比均在90%以上

泰康人壽、太平人壽、建信人壽、陽光人壽、長城人壽，房地產和基礎設施等不動產領域投資占比在80%～90%

生命人壽、中華聯合財險、安誠財險、工銀安盛、利安人壽，房地產和基礎設施等不動產領域投資占比在60%～80%

建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產，投資一家信托公司發行產品規模展期信托投資比例過高，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和31%（平安信托）

風險三：關聯交易存在風險

幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽，關聯交易金額占其信托投資比例分別達到94%、78%、64%、60%

合眾資產、利安人壽、中華聯合財險，存在保險機構與融資人為同一控股股東控制的關聯方等問題。

風險四：基礎資產不明確

在人保壽險投資的《中誠信托-理財貳號單一資金信托計劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協議》中未明確具體投資標的

風險五：信用評級機制不完善

國華人壽投資的部分信托產品，只具有上海新世紀(行情,問診)資信評估投資服務有限公司出具的預評級報告，沒有正式評級

建信人壽、利安人壽，信用評估專業人員較少

百年人壽的部分投資是由投資決策小組完成投資決策程式后，外部信用評級機構才出具信用評級報告

保監資金﹝2014﹞186號

各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司：

近期，我會對保險機構信托投資數據進行了集中分析，對12家保險公司開展了現場檢查，現將有關風險情況通報如下：

一、總體情況

截至2014年2季度末，78家保險公司（集團）共投資信托計劃739筆，涉及32家信托公司，累計投資余額2805億元， 占當季度末保險行業總資產的2.99%，較1季度末增加768億元，增長37.7%，較上年末增加1363億元，增長94.5%。其中，房地產投資929億元，占比33.1%；工商企業（含流動性貸款）902億元，占比32.2%；基礎設施投資492億元，占比17.5%。從信用等級看，AAA級（含AAA+、AAA-）產品1773億元，占比63.2%，AA級（含AA+、AA-）產品800億元，占比28.5%；從產品期限看，3年以下的875億元，占比31.2%，3年（含）至5年的446億元，占比15.9%，5年（含）以上的1484億元，占比52.9%。

二、主要風險

總體看來，保險資金投資信托總體規模占行業總資產份額較小，且主要為信用等級較高的AAA級產品，風險基本可控，但是仍存在一些較為突出的風險，主要表現在：

（一）投資規模增速快。2014年以來，保險資金信托投資快速增長，前兩個季度的季度增長率分別為 41.3%、 37.7%。部分公司投資增長顯著高於行業平均水平，如太平洋(行情,問診)人壽、太平養老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，2季度末投資余額與上年末相比，增長率均超過400%。部分公司投資余額占其自身總資產比例較高，如紫金財險、昆侖健康、中石油專屬財險、天安財險、百年人壽，2季度末占比分別達到19.3%、19.1%、19%、18.1%、17.8%。

（二）投資集中度較高。一是基礎資產集中，近51%的信托投資集中於房地產和基礎設施等不動產領域，其中，合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽等公司相關投資占其信托投資的比例均在90%以上，泰康人壽、太平人壽、建信人壽、陽光人壽、長城人壽等公司相關投資占比在80%-90%，生命人壽、中華聯合財險、安誠財險、工銀安盛、利安人壽等公司相關投資占比在60%-80%。二是交易對手集中，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發行。其中，檢查發現部分保險機構投資一家信托公司發行產品規模占其信托投資的比例過高，如建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和31%（平安信托）。

（三）關聯交易存在風險。檢查發現，部分公司關聯交易潛在一定風險:一是關聯交易金額占其信托投資比例較高，如幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽，占比分別達到94%、78%、64%、60%；二是保險機構與融資人為同一控股股東控制的關聯方，部分機構還與信托公司、信用增級方等主體具有關聯關係，保險機構通過投資信托產品給融資人借款，用於融資人房地產投資、滿足流動性需求、受讓融資人持有的債權等用途，如合眾資產、利安人壽、中華聯合財險。

（四）基礎資產不明確。部分信托投資合同投資標的不明晰。檢查發現，在人保壽險投資的《中誠信托-理財貳號單一資金信托計劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協議》中未明確具體投資標的。

（五）信用評級機制不完善。一是部分信托產品只具有預評級。檢查發現，國華人壽投資的部分信托產品，只具有上海新世紀(行情,問診)資信評估投資服務有限公司出具的預評級報告，沒有正式評級。二是部分中小保險機構內部信用風險評估能力較弱，內部信用評級質量有待提高。檢查發現，建信人壽、利安人壽等公司信用評估專業人員較少。三是部分公司在未取得信托產品外部信用評級的情況下就完成投資決策，如百年人壽的部分投資是由投資決策小組完成投資決策程式后，外部信用評級機構才出具信用評級報告。

三、監管要求

目前，保險資金投資信托的潛在風險不斷聚集，各保險機構應當嚴格遵守信托投資相關監管規定，進一步防范信托投資風險。

（一）加強自身專業能力建設，完善投資決策授權、風險管理控制及責任追究機制，嚴格執行內部相關管理制度，明確信托投資專業責任人。保險公司委派資產管理公司開展信托投資，雙方應當嚴格落實委派投資相關規定，明確各方權利、義務和責任，確保委派投資有序合規。

（二）建立完善投資及后續管理機制，對計劃進行投資的信托產品風險處置條款的可行性和有效性進行實質性審核；對已經投資的信托產品進行定期跟蹤信用評級，適時調整投資限額、風險限額和止損限額；嚴格執行中國保監會關於保險公司資金運用資訊披露相關準則。同時，鼓勵有條件的保險公司根據信托投資規模和盈利狀況擷取相應的風險準備金。

我會將對保險機構投資信托產品進行持續監測，視情況定期或不定期向全行業通報風險有關情況。

中國保監會

2014年9月29日

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