政策推進效果顯現 三農專項金融債或將迎來密集發行

    蘇州銀行日前在全國銀行間債券市場成功發行“三農”專項金融債，這是國內首單專項用於發放涉農貸款的金融債。本次“三農”專項金融債發行規模為20億元，其中10億元為3年期，發行利率5.2%，其余10億元為5年期，發行利率5.43%，募集資金將全部用於發放涉農貸款。聯合資信評估有限公司為本次債券的評級機構，給出的信用評級結果為主體aa+，金融債券aa+，評級展望為穩定。

一直以來，農業都是整個國民經濟中最薄弱的環節，加強農業基礎建設、確保農產品(000061,股吧)供給和農民增收，是保持經濟穩定與社會和諧面臨的突出任務。要解決“三農”問題，加大資金投入是關鍵。在我國，面向“三農”提供金融服務的職能主要通過各類銀行業金融機構來履行。其中，作為三大政策性銀行之一的中國農業發展銀行，主要是通過發行政策性金融債，支援“三農”信貸投放和國家強農惠農政策的實施；而其他銀行業金融機構，主要是通過將存款資金投向涉農領域，為各類農業企業和農戶等提供信貸支援，其中，中國農業銀行(601288,股吧)、各家農村商業銀行和農村中小金融機構承擔了更多的職責。

涉農貸款，是指中國銀監會、中國人民銀行於2007年聯合頒布的《涉農貸款專項統計制度》及其補充通知中規定的以下三類貸款：農戶貸款，農村企業及各類組織貸款，城市企業及各類組織涉農貸款。根據中國銀監會2013年年報，截至2013年末，全國銀行業金融機構涉農貸款余額20.9萬億元，同比增長18.5%，約占全部本外幣貸款余額的27%，涉農信貸呈現持續增長的態勢。然而，由於涉農貸款項目常常存在前期投入大、回報周期長、缺乏有效抵質押物，且涉農貸款不良率常常高於銀行整體不良貸款率等方面的問題，在近幾年銀行信貸額度持續受限的背景下，商業銀行尤其是市場化程度較高的銀行，往往更偏好於將涉農信貸資源投向大中型企業，而對於真正急需資金支援而又議價能力弱的小微企業和農戶，難免存在惜貸的情形，因而投向以上兩類客戶的信貸資源相對有限。農村金融資源供給不足和信貸約束問題的客觀存在，對我國農村經濟發展和農業現代化進程形成了制約。從政策和制度層面拓展銀行業金融機構涉農信貸資金來源、引導更多資金回流農村成為政府部門近年來持續推進的工作重點之一。

事實上，早在2008年國務院頒布的《關於當前金融促進經濟發展的若干意見》中就提出，加大對農村金融政策支援力度，允許在銀行間債券市場試點發展以涉農貸款為標的資產的信用風險管理工具，但意見中並未就銀行發行相關領域專項金融債券提出明確的說法。2013年6月，中國銀監會主席尚福林在2013陸家嘴論壇（官方站）上表示，應積極促進債券市場發展，探索發行“三農”金融債，支援經濟轉型升級，這是監管部門首次明確提出“三農”金融債這一說法。在隨后不到一個月的時間里，國務院頒布的《關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見》（以下簡稱“意見”）中進一步明確，加大對“三農”領域的信貸支援力度，支援符合條件的銀行發行“三農”專項金融債。2013年9月，中國銀監會頒布《關於商業銀行發行“三農”專項金融債有關事項的通知》（以下簡稱“通知”），此次通知是對於意見中相關要求的具體落實。通知中明確了商業銀行申請發行“三農”專項金融債的準入要求和監管措施。

值得注意的是，通知中提出，商業銀行申請發行“三農”專項金融債，其最近兩年涉農貸款年度增速應高於全部貸款平均增速或增量高於上年同期水平，這一規定對申請發債銀行設置了實質性的門檻。此外，銀行以“三農”專項金融債募集資金發放的涉農貸款在計算存貸比時允許在分子項中扣除，該項規定在銀監會2014年6月出臺的《關於調整商業銀行存貸比計算口徑的通知》中亦有體現，這有助於調動銀行發行“三農”金融債投向涉農貸款的積極性。而關於銀行申報檔案中需出具募集資金全部用於發放涉農貸款的書面承諾，以及募集資金進行專戶管理的規定，則有助於募集資金的專款專用、從而保證資金投向涉農領域。通知不僅允許商業銀行發行“三農”專項金融債券，而且還允許農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村中小金融機構發行“三農”專項金融債，並且相關發行要求參照商業銀行發行規定執行，這為符合條件的其他金融機構發行“三農”金融債打開了政策視窗。

可以說，蘇州銀行“三農”金融債的發行，既是國家相關政策持續推進的結果，也與其在農村信用合作聯社--農村商業銀行--城市商業銀行演進過程中堅持“三農”業務特色有密切關係。而此次較低的發行利率也在一定程度上體現了市場投資者對於“三農”金融債的認可。目前，其他商業銀行也在積極推進“三農”金融債的申報和發行工作。“三農”金融債的發行，對於銀行業金融機構拓寬支農資金來源、加強主動負債管理、緩解涉農小微企業和農戶貸款難、創新涉農金融服務體制及信貸產品和服務模式、增加農村資金供金從而服務農村經濟等方面均具有積極意義。可以預見，在經歷了2011-2012年小微企業金融債、2012年底次級債、2013年以來二級資本債的輪番發行之后，未來一段時間內銀行間債券市場有望迎來“三農”專項金融債的密集發行。