外匯市場門檻調降 將推進人民幣匯改

新華社記者有之炘

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--外管局日前下發《國家外匯管理局關於調整金融機構進入銀行間外匯市場有關管理政策的通知》(征求意見稿)，擬將銀行間外匯市場參與主體擴大至全部境內金融機構。這一新舉措有助於豐富市場交易主體，有利於完善外匯市場的價格發現機制，被業界視為外匯管理改革打造“升級版”的前奏。

業內人士向記者表示，此次征求意見稿有兩大看點——一是將原有的銀行間外匯市場參與主體從銀行業金融機構和企業財務公司等擴大至全部境內金融機構，但非銀金融機構只能與銀行間外匯市場做市商交易；二是境內金融機構經外管局批準取得即期結售匯業務資格和代客人民幣對外匯衍生產品業務資格后，即可成為銀行間外匯市場會員，並開展人民幣對外匯即期和衍生品交易，外匯局不實施事前入市資格審核。

根據中國貨幣網披露的數據，中國銀行間外匯市場目前共有人民幣外匯即期會員442家，包括國有大行、股份制商業銀行、城商行、外資行及企業財務公司等。一旦新政實施，國內銀行間外匯市場的參與者將實現境內金融機構全覆蓋，包括券商、保險、信托等非銀行金融機構。

隨著市場交易主體日益豐富，當前我國外匯市場相對單一的供求結構和交易風格有望改變。三菱東京日聯銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽向記者表示，隨著更多的市場主體參與外匯市場，市場流動性將更充裕，市場的供求將更為充分地體現，人民幣的波動將更為市場化，市場的價格發現功能將被更好地發揮，這對於人民幣匯改而言無疑是一大推進。

恒生銀行管理資訊主管余屹預計，隨著境內外匯市場的市場化程度日益提高，境內外的匯差會逐步縮減，到未來某個時點可能會取消人民幣的波幅限制。

與銀行多年來形成的較為嚴格、完善的監管體系相比，各種非銀行金融機構的股東主體成分更復雜，所經營的部分業務往往游離於金融監管的視線之外，因此風控手段不容忽視。

一位來自國有大行的業內人士向記者坦言，鑒於潛在的風險，在意見稿中顯示，非銀行金融機構參與銀行間外匯市場仍需要與做市商進行交易，不能直接參與市場交易，也未將具有大量外匯交易和結售匯業務需求的進出口企業納入到市場中。

目前，人民幣對美元匯率中間價的形成方式為外匯交易中心於開盤前向外匯市場做市商詢價，並將全部做市商報價作為中間價的計算樣本，去掉最高和最低價后，進行加權平均。權重由交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定。在外匯市場參與主體進一步擴大至全部境內金融機構后，外匯市場做市商也有望向符合要求的非銀行金融機構擴圍，允許更多的金融機構參與到外匯市場做市中來。

近年來，為了適應更加復雜與多元的外匯市場，外管局連續推動匯率市場化改革，外匯管理體制的改革也在不斷深化。外管局先后推動了簡政放權、削減審批，並強化事中事后監管。

事實上，增加外匯市場的參與主體已醞釀多時。招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒分析認為，之所以選擇在這個時點推主要基於兩方面的原因，一是資本項目可兌換的改革到了攻堅階段，證券項下的可兌換風險較高，同此次外匯市場的準入放開有密切聯系；二是人民幣波幅再擴大至今，整體表現不錯，為此次市場擴容及后續改革奠定了基礎。

要推進匯率市場化，需要一個有規模、有競爭的市場，以增進外匯市場的有效性。然而，增加外匯市場的會員可能還不夠。安邦咨詢高級研究員賀軍建議，匯改的進一步深化還需要在交易主體、做市商及交易品種方面繼續擴圍。(完)