下周機構一致最看好的十大金股(名單)

江鈴汽車(行情,問診):輕卡持續熱銷 基地搬遷為16年蓄力

事項:

公司發布公告:2014年9月銷售各型汽車23，685輛，同比增長8.28%，其中全順輕客、JMC輕卡、JMC皮卡、馭勝SUV銷量依次同比增長3.06%、21.52%、5.28%和-20.57%；1-9月累計銷售汽車194，854輛，同比增長17.95%，其中全順輕客、JMC輕卡、JMC皮卡、馭勝SUV累計銷量依次同比增長4.99%、26.11%、-1.16%和181.79%。

平安觀點:

JMC輕卡持續熱銷，高速增長勢頭有望得以延續。本輪排放標準升級執行力度空前嚴格，大量技術儲備薄弱的輕卡企業無法在短時間內生產排放達標的輕卡車型，最終導致國四輕卡產能供應不足。公司輕型柴油機技術先進，且自給自足，國四輕卡價格提升幅度合理，具有較強的市場競爭力，市場占有率不斷提升。由於升級國四排放標準需要對發動機做較大改進，我們判斷行業調整將持續至2016年。同時，隨著小藍基地的投產，輕卡理論產能將達20萬。我們預計公司輕卡產銷規模仍將延續上半年的高增長態勢，向行業龍頭髮起沖擊。

全順輕客、JMC皮卡銷量穩步增長，新一代全順值得期待。9月全順輕客和JMC皮卡銷量分別同比增長3.06%和5.28%，1-9月分別累計同比增長4.99%和-1.16%。進入2014年以來，全順輕客和JMC皮卡表現穩健，維持各自細分市場較高的市場份額，是當前公司利潤的主要來源。2016年上半年，福特新一代全順（內部代號:J09）將正式上市，共推出兩款車型，分別定位中高階MPV和客貨兩用車。其中客貨兩用車預計屆時售價與經典全順相當，市場競爭力十分強勁，有望大幅提振公司輕客銷量。

基地搬遷影響SUV產量，為16年蓄力。9月馭勝SUV產銷1，146輛和1，189輛，分別同比下滑15.11%和20.57%。我們判斷主要是因為公司生產基地搬遷導致馭勝SUV產能下降。搬遷完成后，公司所有SUV車型都將在小藍基地生產（生產全順輕客及SUV車型，整車產能達30萬）。隨著15年、16年福特SUVEVEREST、馭勝S330以及新一代全順的相繼投產，公司整體產銷規模將大幅提升。

盈利預測及投資評級。我們估計今明兩年江鈴汽車業績增量主要由JMC輕卡提供，福特EVEREST及新一代全順投產后將在2016年提供極大利潤增量。預計2014年、2015年、2016年每股收益依次為2.42元、3.15元、5.50元，維持“強烈推薦”評級。

風險提示:1）新品上市銷量不達預期；2）公司研發費用超出預期；3）排放標準執行力度低於預期。

許繼電氣(行情,問診):揚帆起航 駛向電網建設新藍海

立足智慧電網，配電、特高壓、新能源等業務持續增長

許繼電氣擁有行業最完整的產業鏈版面，業務產品橫跨電網一二次、交直流領域，在配電自動化、特高壓輸電及新能源充電等領域傲視群雄，引領著智慧電網的快速發展。主營涵蓋智慧變配電系統、直流輸電系統、智慧中壓供用電設備、智慧電表、智慧電源及應用系統、EMS加工服務。公司目前業務以智慧變配電、直流輸電及智慧中壓供用電為主，截止1H14，三項業務分別占比公司收入的39%、20%和18%，智慧電源及應用系統為未來業務發展重點，占比7%。

經濟增速放緩，電力升級換代正當時

發電量作為克強指數的重要一環，電力行業的投資與國民經濟的趨向高度相關。近年來我國經濟增速呈進一步放緩態勢，電網的投資比例以及電源結構中新能源的比重在逐年提升，電網建設將成發展重點。配電自動化建設未來三年有望出現50%以上的復合高增速，未來3年不少於4條特高壓直流線路的投資，將為許繼電氣帶來持續利好。

新藍海，新模式，新跨越

公司正迎來新的藍海空間:配電、特高壓、新能源等業務將享有持續的政策紅利；分散式光伏發電、電動汽車充電等新能源微網業務的快速發展，有望助力許繼電氣形成新的自下而上的業務需求，實現B2B向B2C——從“電線桿上”到“屋檐底下”商業模式的拓展；全新的下游市場空間有望為公司業績注入極大的彈性，引領許繼電氣實現新的跨越式發展。

盈利預測、估值與評級

預計公司將進入新一輪的快速增長期，2014-2016年收入增速將分別達到37%、31%、25%，EPS為0.85元、1.16元以及1.77元。我們看好許繼電氣的配網、直流及新能源業務的長期成長性，公司目前的估值折價，主要源於市場對電改的擔心；隨著電網電源投資增速的恢復，作為行業龍頭，且在配電、特高壓、新能源等高增長領域具有引領者的地位，公司應能享有高於行業平均的估值水平。我們認為公司的合理價值應為28元，對應2015年PE約為24倍，目前公司股價對應2015年動態PE僅17倍，維持“強烈推薦”評級。

風險提示

1）配網投資增速不及預期；2）特高壓建設進度不及預期；3）電改帶來對國網系公司沖擊的風險。

長城汽車(行情,問診):新品爬坡快於預期、后續新品亦陸續上市

事項:公司發布產銷快報，9 月公司整車銷量同比下降3.7%為63642 臺，其中皮卡/SUV/轎車產品銷量同比增-5%/ 23%/-62%，2014 年前三季度長城汽車整車銷量同比下降8.4%為50.9 萬臺，其中皮卡/SUV/轎車產品銷量同比增-6%/ 16%/-56%。

平安觀點:

新SUV 哈弗H2 爬坡快於預期，哈弗H6 銷量再創歷史新高。

哈弗H2 自7 月11 日上市后，在全國多地哈弗4S 店反應火爆，消費者對這款“時尚百搭”車給予了極高關注，目前哈弗H2 產能仍處於不足階段，其產銷量爬坡速度依然比預期快，上市以來的月銷量翻倍式增長，7/8/9 月哈弗H2 銷量依次為1260/3859/8288臺。

哈弗H2 上市沒有給長城汽車的其它SUV 產品造成分流，哈弗H6 銷量不降反增，當然也有天津二廠給予了H6 新產能（估計新增產能5000—1 萬臺/月）的原因，9 月哈弗H6 又再次創造了月銷量的歷史高峰，銷量逼近2.8 萬臺，根據公司計劃，哈弗H6 最高銷量有望達到3.5 萬臺!哈弗H5 近三月銷量較低，主要是其車型新舊交替，準備2015 款哈弗H5 的上市銷售。

10 月5 日2015 款哈弗H5 正式上市銷售，車型采用“HAVAL”新標識。至此，哈弗旗下車型全部采用了統一的“HAVAL”標識。2015 款哈弗H5 售價區間為9.48 至16.38 萬，提供2.0L、2.0T 汽油和2.0T 柴油三款動力，可搭載5AT/5MT/6MT 三款不同變速器，有兩驅、四驅車型可供選擇。隨著新哈弗H5 到店銷售，估計10 月起哈弗H5 銷量重回上升頻道。

長城M 系列SUV 本月銷量較前幾個月回升，月度銷量回升到了8000 臺以上水平。

轎車銷量環比上升，下滑或已觸底。

長城C30 及長城C50 銷量都回升到了3300 臺/月以上，與長城M 系列SUV 一樣，9月長城轎車銷量高於之前4 個月的銷量，估計轎車新舊交替完成，目前處於以新品逐步補充渠道庫存階段。

公司新一輪新品周期啟動，SUV 組合拳出擊。

哈弗今年的全新SUV 哈弗H2 快速上量，上市僅3 月銷量近9000 臺/月，同時哈弗H6月銷量亦再次創歷史新高逼近3 萬臺，顯示哈弗SUV 組合拳規則非常成功，新品增強了哈弗品牌影響力。

今年還有幾款重量級SUV 新品上市，哈弗H1 將於10 月上市，估計月銷量5000 臺，與轎車產品共線。7 座越野哈弗H9 目前已在徐水基地有序生產，11 月上市，估計徐水基地為哈弗H9 準備的新產能為5 萬臺/年，估計該車價格比H8 貴1-2 萬元/臺。H8 由於主減速器合格率不高的問題已經在整改中，但至少值得欣慰的是公司已經獲得了H8高速狀態敲擊音問題所在。COUPE C 為H6 的純運動版，預計未來月銷1 萬以上。H2及H6 自動檔也將在2014 年年內上市。H7 預計將於2015 年底上市，是一款介於H6及H8 之間的城市型SUV，在徐水二期生產（徐水一期25 萬產能，生產H8/H9/COUPE C）。

盈利預測與投資建議。

隨著H2 的上市，長城開啟新一輪產品投放周期，后續Suv 新品不斷，哈弗H1、H9、H8、coupe C、H7將陸續上市；天津基地二期、徐水基地提供新產能。若高階SUV 能取得成功，公司2015 年將有很高的業績彈性，並將進入新一輪高增長頻道。

我們維持公司業績預計為2014 年、2015 年每股收益為2.65 元、4.13 元，維持“推薦”評級。

風險提示。

1） 轎車銷售低迷；2）新品上市不達預期。

巨化股份(行情,問診):制冷劑盈利率先回升 氟材料高階市場應用前景好

事件:

今年以R22為代表的氟化工產品價格止跌回升，氟化工行業經歷了3年多的低迷后出現了一絲回暖的跡象。近期我們走訪了巨化股份，對公司的經營情況、氟化工行業的發展趨勢進行了調研。

觀點:

1、制冷劑產品升級換代帶來行業機會 。

產品升級給制冷劑行業帶來活力。根據《蒙特利爾議定書》決議的要求，我國需在2013年將含氫氯氟烴的生產和消費凍結在2009至2010年的平均水平，2015年淘汰凍結水平的10%，2020年淘汰35%，2025年淘汰67.5%，到2030年淘汰所有制造業HCFC的生產與消費。今年9月15日，中國宣布關閉五條HCFC（含氫氯氟烴）生產線。這一舉動將淘汰逾5.9萬噸的HCFC生產量，約占全國總產能的10%。R22作為重要的HCFC制冷劑，今年真正進入淘汰期。由於R22又是生產聚四氟乙烯（PTFE）、新型制冷劑R125的重要原料，在整個產業鏈中占據重要位臵。因此國內R22產能的縮減使部分小企業淘汰出局，有利於提升氟化工行業的集中度。據了解東岳集團R22產能為20萬噸，巨化股份R22產能為10萬噸，三愛富(行情,問診)R22產能4.5萬噸，上述幾家公司將受益於行業集中度的提升。

自年初以來R22漲幅接近40%，目前報價約14000元/噸。由於R22逐步淘汰，制冷劑市場對新型制冷劑需求增長，導致R134a等產品價格上升。近期R134a報價18800元/噸，較年初上漲8%。 從行業角度看，制冷劑未來的發展方向是:低ODP（臭氧消耗潛能值）、低GWP（全球變暖潛能值）。當第二代制冷劑代表品種R22逐步淘汰時，R134a、R125、R410a等第三代制冷劑將迎來較好的市場前景。未來四氟丙烯（1234-yf）、R290（丙烷）等作為第四代制冷劑市場需求也將持續增長。

巨化股份已經對制冷劑的更新換代做好了充分的準備。公司與霍尼韋爾合作建設R125產能，裝臵規模為2萬噸/年。另外，公司自主研發1234-yf技術，具有了一定的技術儲備，未來如果市場成熟，公司有望快速切入1234-yf市場。

2、含氟材料下游需求不足，未來出路在於產品高階化和下游應用普及

含氟材料市場依然面臨需求不足的問題，由於上游原料價格上漲導致含氟材料利潤空間被壓縮。今年上半年巨化股份的氟聚合物業務毛利率水平降至3.5%，較去年同期下降約12.6個百分點；含氟精細化學品毛利率為19.9%，同比下降了12.6個百分點。面對激烈的市場競爭，公司的應對規則包括:提升高階產品比重，加大下游產品的開發力度。 今年7月巨化發布公告，稱將投資建設23.5kt/a含氟新材料項目、10kt/a PVDF項目。含氟新材料包括:六氟丙烯、全氟烷基碘化物、四氟乙烯甲基醚等。其中六氟丙烯是合成含氟高分子材料中最重要的三種單體之一， 可用來生產氟樹脂、氟橡膠、氟醚等產品，也可生產第四代制冷劑1234-yf。新項目的建設將有效提升公司產品的附加值，提升盈利能力。

公司已經建成了2.8萬噸PVDC產能，主要用於食品包裝、保鮮領域。600噸高分子量PTFE項目已經試車，下游應用領域包括戶外裝備、過濾等領域。公司正與下游廠商積極合作，希望能加強上述材料的應用，打開消費市場。我們認為隨著技術的成熟和消費水平的提升，國內氟材料的應用將持續增長，當前含氟材料需求不足的局面將改善。

3、調整子公司架構，發展電子化學品業務。

今年7月巨化對子公司凱聖進行了重組，分拆后凱聖兩大塊業務將分離，一塊是無水氫氟酸業務，將並入母公司；另一塊是電子化學品業務將獨立運營，主要包括:電子級的氫氟酸、氟化銨、緩沖氧化蝕刻液（BOE） 等產品和建設中的電子濕化學品項目（包括電子級硝酸、電子級鹽酸、電子級硫酸等產品）。重組后的凱聖公司將承接電子化學品業務。通過重組巨化將發揮凱聖專業化管理與產業鏈協同效應，降低管理成本，提高資產運營效率和效益，促進電子化學品業務發展。

結論:

過去3年我國氟化工行業持續低迷，產能過剩、需求不足等因素導致全行業陷入虧損，今年1季度巨化股份多年來第一次陷入虧待，預示氟化工行業底部的確立。隨后R22進入漲價頻道，R134a等產品價格也止跌回升， 制冷劑盈利能力有所回升。生意社的氟化工行業指數從630點回升至680點上方。雖然氟聚合物、氟精細化學品仍處於價格區間的底部，開工率依然較低，但巨化股份通過下游應用的不斷開拓以及高階產品的陸續投產， 使自身的競爭力得到加強。預計隨著過剩產能、低階產能的淘汰，氟化工行業景氣度有望從2015年明顯上升， 巨化股份產業鏈綜合能力強，業績彈性大，目前PB僅1.58倍，預計公司2014-2015年EPS分別為0.08元，0.16元，給予“強烈推薦”評級。

中國天楹(行情,問診):業績大增符合預期未來擴張值得期待“買入”

投資要點:

事件:公司10月9日發布《2014年前3季度業績預告》。

公司14年前三季度EPS預計達到0.16元，同比大增72.2%，符合申萬預期。

根據公告，公司Q1~3預計實現歸屬於上市股東凈利潤1.0億元，其中，14Q3單季實現4000萬元，同比增長81.7%，主要由於海安二期正式並網發電，以及各公司垃圾處理量增加。我們認為，隨海安二期產能利用率提升，及遼源、濱州項目下半年有望相繼投產，公司在運營產能將達到4600噸/日，14年完成1.7億元業績承諾有充分保障。

設備銷售+EPC仍存在超預期空間，垃圾發電BOO/BOT項目拓展值得期待。公司9月29日公告簽訂江都項目2.8億元EPC訂單，類融資租賃模式更加多元化，未來“設備銷售+EPC”收入占比有望達到1/3。另一方面，公司計劃14-16年年均新增發電運營項目2-4個，新建2-4個，新投產2-4個，內生增長優異，未來還有望通過兼並收購不斷提高市占率。

投資評級與估值:維持公司14-17年EPS0.27、0.42、0.59和0.80元，CAGR達到43%。隨環保監管趨嚴，未來3-5年垃圾發電行業將進入發展整合黃金期。

公司焚燒技術國內領先，運營業績突出，配套融資完成后資金實力進一步增強將推動后續項目拓展。公司在手發電運營規模9100噸/日（已投產3000噸/日），14-16年有望年均新增項目2-4個市占率將進一步提升，核心設備13年開始銷售14年進入爆發，江都項目將形成標桿助力EPC業務區域擴張。公司系A股垃圾發電唯一純正標的，內產生長優異，並購態度積極，未來更有望向餐廚垃圾、垃圾清運、灰渣綜合利用及污泥處置等領域延伸。我們認為，公司成長性有望超出市場預期，且隨四季度政策不斷催化估值存在提升空間，維持“買入”評級。

股價表現催化劑:發電項目拓展；兼並收購；設備銷售超預期。

廣田股份(行情,問診):新激勵將大力激發團隊業務創新和做大市值動力

事項:公司公布限制性股票激勵計劃草案，向61名董事、高管及其他核心管理、業務、設計骨干定向發行1500萬股限制性股票，價格為7.53元/股，鎖定期12個月。各期解鎖條件為:以2011-2013年凈利潤平均值為基數，2014/2015/2016年的凈利潤增長率不低於35%/50%/80%；以2011-2013年營業收入平均值為基數，2014/2015/2016年的營業收入增長率不低於35%/55%/80%。

激勵計劃全面提振士氣，管理層換屆開啟新征程:此次限制性股票激勵對象包含董事長、總經理在內的10名董事、高管，持股數達51%，以及51名高層、中層核心人員、設計骨干和分、子公司/事業部負責人，激勵對象重點突出，將全面激發團隊活力並增強核心人才凝聚力，推動后續新業務順利啟動。近期董事會及管理層換屆是公司在IPO近四周年之際對新一輪大發展所進行的重要人事部署，其力度之大彰顯了公司對未來順應新經濟潮流、努力加速增長之決心。

考核要求雖不高但激勵效果仍充分:解鎖條件相當於2014/2015/2016年業績同比增長2%/11%/20%，較為保守，出發點為確保團隊順利行權，以個人資金與公司發展綁定，實現個人與公司利益高度一致，形成業績增長和股價的內生驅動。考慮到高額激勵費用，實際盈利要求將遠高於考核指標。我們認為該業績指標對今年有一定指導意義，預計明后兩年實際業績將遠超此底線。

開展家裝和智慧家居業務公司優勢極大，勢在必行:公司是目前住宅精裝修業務規模最大的公司（預計收入規模超過40億元），對家庭裝修設計、施工都具有豐富的經驗和技術積累，在材料及供應商選擇方面也具有較強適應性，未來開展家裝業務將具有優勢。此外，公司憑借現有建筑智慧化業務基礎開展智慧家居業務極具前景。我們認為公司未來通過外延擴張開拓家裝和智慧家居業務潛力極大。

投資建議:考慮股權激勵攤銷費用后，我們預測公司2014/2015/2016年EPS為1.06/1.28/1.65元，2013~2016年CAGR為18%。當前股價對應2014/2015/2016年16/13/10倍PE。考慮到公司開展家裝行業的巨大潛力，給予25.6元目標價，對應2015年20倍PE，維持“買入-A”評級。

風險提示:房地產行業大幅波動風險，恒大地產業務較為集中風險。

電廣傳媒(行情,問診):版面移動互聯網新媒體

投資建議

公司內生增長有保障、外延擴張思路清晰，尋求與公司自身業務協同發展的新媒體業務。我們看好公司在移動互聯網廣告和影視劇內容業務的發展空間，及公司有線網絡、廣告業務的增長，預計公司2014年至2016年EPS分別為0.45元、0.65元、0.79元，當前股價對應38X、27X、22X PE，給予“推薦”評級。

投資要點

進一步提升ARPU值，未來打造客廳娛樂服務中心:有線網絡是公司傳統核心業務，公司將進一步鞏固和發展湖南省內的有線用戶，推進雙向網改及增值業務，繼續發展省外跨區域的網絡版面。結合公司的網絡基礎優勢，構筑包含便民服務、健康、購物、視頻會議系統、視頻娛樂、遊戲等為一體的的平臺，進一步提升ARPU值，打造客廳娛樂服務中心。

把握智慧城市機遇:8月份公司投資江蘇物態45%股權，江蘇物泰作為國內智慧旅遊行業的領先企業，以云計算、物聯網、大數據、移動互聯網為核心技術，構建了“智慧旅遊建設+智慧旅遊電子商務”商業模式。公司將結合江蘇物態的技術及平臺優勢，抓住各級政府對於智慧城市建設的發展機遇，充分利用公司強大的有線網絡優勢，開拓智慧旅遊業務。

廣告代理業務高速發展，高鐵廣告盈利能力更強:公司近年傳統廣告代理業務高速發展，上半年增長約28%，預計全年增長可達60%。同時公司積極拓展高鐵等戶外廣告業務，業務覆蓋京廣全線主要站點以及天津、海南、四川等城際高鐵。高鐵廣告利潤率高、用戶量大，將為公司的業績增長帶來顯著貢獻。

移動互聯網廣告發展空間廣闊:隨著移動互聯網的飛速發展，截止13年底移動互聯網用戶達5億，占全體網民的81%，而13年整個移動互聯網營銷市場規模約為154.73億元，僅為互聯網廣告市場規模的14%。移動互聯網廣告的發展空間廣闊。公司收購移動互聯網廣告公司翼豐科技，業務涵蓋線上、線下推廣，WAP媒體廣告和APP媒體廣告等，與公司的廣告業務、影視業務融合協同發展，開啟了公司移動互聯網廣告的整合發展之路，未來公司將進一步加快在移動互聯網廣告領域的版面。

注重影視劇制作方面的團隊打造以及與優質公司的合作:公司近年在影視業務板塊積極尋求發展突破，采取強強聯手的經營規則。電視劇方面提高公司的制作能力及團隊打造，同時尋求與精品電視劇公司的合作。電影方面加大投資和宣發力度及與國內外優質電影公司的合作機會。

投資建議:公司內生增長有保障、外延擴張思路清晰，尋求與公司自身業務協同發展的新媒體方向。我們看好公司在移動互聯網廣告和影視劇內容業務的發展空間，及公司有線網絡、廣告業務的增長，預計公司2014年至2016年EPS分別為0.45元、0.65元、0.79元，當前股價對應38X、27X、22X PE，給予“推薦”評級。

風險提示:互聯網電視沖擊有線網絡運營風險；宏觀經濟下滑影響廣告業務風險。

天健集團(行情,問診):租賃業務表現搶眼 昂首邁入新征程

事項:公司公布2014年三季報，前三季度實現營業收入27.6億元，同比下降3.96%，歸屬上市公司股東凈利潤1.36億元，同比下降3.81%，實現EPS0.245元，符合預期。

平安觀點:

非經常性損益提振業績，租賃業務表現搶眼。報告期內實現營業收入27.6億，同比降3.96%，實現凈利潤1.36億，同比下降3.8%，降幅較上半年末大幅收窄62個百分點。其中三季度單季實現凈利潤1.01億，同比增長154.1%。凈利潤回升主要因第三季度處置建工集團股權獲得7457萬投資收益，扣非后前三季度凈利潤同比下降56.5%。分業務來看，前三季度建筑施工業務營收22.3億，同比增長1.3%；房地產結算收入4.3億，同比下降38.1%。得益於物業升級改造后單位租金的提升，租賃業務營收1.1億，同比增長50.9%。由於房地產業務毛利率（59.7%）遠高於施工業務（5.4%），房地產結算收入大幅下降導致扣非后凈利潤下滑幅度遠大於營收。隨著四季度長沙天健壹平方英里和南寧天健世紀花園項目步入結算周期，全年業績增長仍值得期待。

銷售表現相對平淡。報告期內公司實現銷售面積8.2萬平，同比下降30.1%，簽約金額11.4億元。其中南寧天健世紀花園為銷售貢獻主力，實現銷售面積4.4萬平，占54%。銷售同比下滑主要因為1）市場大環境遇冷，導致長沙壹平方英里、廣州上城陽光花園去化不及預期；2）去年下半年公司加大推盤量抬升基數。公司近期加大了對區域項目公司的激勵，實現部分權利下放，疊加信貸大環境的好轉，預計四季度銷量將有所改善。期內新增南寧兩宗地塊，總建面25.3萬平米，當前公司未開發土地104萬平米，按照目前的開發速度，可滿足未來4-5年的開發需求。

短期償債壓力有所上升。期末公司在手現金15.5億，為一年內到期長短期負債總和（24億）的0.64倍，較期初的1.03倍大幅下滑，短期償債壓力有所加大。期末凈負債率為48.4%，較期初上升21個百分點，剔除預收款后資產負債率為47.9%，較期初略降3.2個百分點，財務狀況整體平穩。期末預收款24.4億，較期初增長72.2%。

受益深圳國資國企改革，新標識邁向新征程。報告期內前海人壽持股比例由上半年末的4.82%上升至4.91%，對於曾深受股權紛爭困擾的深圳國資委來講，產業資本入侵疊加國企國資改革大背景，深圳國資國企改革有望加速。作為深圳國資整合的重要一步，公司近期公告收購深圳市投控旗下粵通公司，粵通為深圳最早的路橋專業施工及養護單位。本次整合股權轉讓有助於進一步延伸天健集團建筑施工業務產業鏈，鞏固其在深圳市屬建筑領域的行業龍頭地位。同時亦凸顯出天健在市屬建筑施工業務整合中的戰略地位，未來不排除進一步資源整合的可能性。報告期內公司更換了新的公司標識，建筑施工、地產、物業租賃三條主業發展思路日益清晰，未來有望受益深圳國資改革的東風，邁向新的征程。

維持公司“推薦”評級。預計公司2014-2016年EPS分別為0.88元、1.13元和1.41元，當前股價對應PE分別為9.6倍、7.5倍和6.0倍。作為深圳國資委直屬上市房企，未來有望受益深圳國資國企改革，維持“推薦”評級。

風險提示:政策調控加緊帶來的銷售不及預期風險。

廣田股份:限制性股票激勵計劃草案點評

激勵計劃為新一屆管理層提供動力

公司在7月末對管理層進行了較大幅度的調整，大多數新面孔的出現體現了自身變革的決心。此次限制性股票激勵計劃的激勵對象為在任高管和核心技術人員，能夠對新班子起到激勵作用。

業績考核條件體現出公司重轉型、輕速度

公司設臵了兩個業績考核目標:若以2013年的凈利潤和營業收入為基數，則兩個考核指標2014-2016年分別不得低於2%、11%、20%和8%、15%、16%，未來幾年增速要求較低。這體現出在目前並不景氣的地產市場中，公司愿意降低自身增速，更加注重轉型的探索。

經濟、投資放緩時裝飾龍頭公司仍有極大的業務騰挪空間

裝飾行業是建筑子行業中難得的一個完全競爭行業，龍頭民營企業在充分的競爭當中形成了自身核心競爭力，企業家才干得到極大發揮。因此，在經濟投資放緩時，龍頭公司仍有極大的業務騰挪空間。大家的突破點並不完全一樣，但裝飾龍頭公司直面行業困境、主動掀起行業變革顯得難能可貴，有望在經營層面更上一層樓，值得期待。

投資建議

公司作為一個完全競爭行業中的民營龍頭公司，具有體制、品牌等方面的優勢；此次激勵計劃使公司新一屆管理層干勁更足，公司在互聯網的探索未來也有望出現成果。我們看好公司發展，暫維持廣田股份2014-2016年1.16、1.45、1.82元的業績預測，維持對於公司的“買入”評級。

風險提示

新的管理班子的磨合可能需要一定的時間；轉型的探索在時間上可能低於預期。

中興通訊(行情,問診):M-ICT戰略再加碼 進軍互聯網金融領域

投資要點:

建議“增持”，維持目標價20.75元。中興通訊在M-ICT的戰略下，逐步在非傳統通信領域培育新增長點。此次獲得三張支付牌照，公司將進入金融服務運營領域，未來有望結合中興財務公司延伸出投融資業務，與傳統的設備提供業務形成良性互動。我們預測公司2014-2015年EPS 為0.89/1.15元，維持目標價20.75元，建議“增持”。

事件:中興通訊首家同時獲得三張支付牌照。據中國通信網報導，中興通訊專門設立的全資控股第三方支付機構深圳市訊聯智付網絡有限公司，同時獲得移動支付、互聯網支付和數字電視支付業務許可，成為國內首家一次性獲得以上三張牌照的第三方支付機構。公司將通過強大的行業支付解決方案能力與政府合作，實現金融支付業務在農林等產業中的實際使用，挖掘農業垂直市場機會。

進軍互聯網金融領域，打造強大的行業資訊化與支付解決方案能力。

同時獲得三張支付牌照，將有助於中興通訊打造智慧手機、個人電腦、數字電視“三屏合一”的支付解決方案。結合公司在通信網絡領域的長期積累，已經具備了強大的系統整合能力，公司有望成為政企網市場金融支付解決方案的領導廠商。更為重要的是，公司將從設備提供領域進入金融服務運營領域，結合中興財務公司開展的融資租賃業務，延伸出投融資業務，與傳統的設備提供業務形成良性互動。

催化劑:跨領域訂單落地，IPR 戰略帶來實質性受益

風險因素:終端市場下半年推進低於預期。