上交所就滬港通《試點辦法》回應熱點問題
鉅亨網新聞中心
和訊網訊息 上海證券交易所26日發布了《滬港通試點辦法》、《港股通投資者適當性指引》等系列規則。為回應社會各界對滬港通準備工作的高度關注,上交所召開了網絡新聞通氣會,對近期接到的新聞媒體提問進行階段性的統一回復。
4月29日至5月19日,《試點辦法》(原名《滬港股票市場交易互聯互通機制試點實施細則》)向社會公開征求意見。征求意見過程中,上交所共收到78家券商的反饋意見,絕大多數持肯定態度,對規則所提修改意見主要涉及法律關係界定、額度控制、投資者適當性管理和客戶交易行為管理等幾個方面。上述意見中的合理部分已被采納並體現在修改后的《試點辦法》中。
《試點辦法》作為上交所對滬港通業務進行規範的主要規則,全面詳細規定了滬港通交易業務(含滬股通交易、港股通交易)開展的基本模式和具體要求。
提問:滬港通中投資者能否參與配股?內地投資者通過港股通購買的港股都是由中國結算代持,如遇配股如何參與?
滬港通中上市公司能否及如何向滬股通或港股通投資者配股(香港稱供股、公開配售等),將由兩地監管機構進一步明確。上交所上市公司經監管機構批準向參與滬股通業務的香港投資者配股的,由香港結算作為名義持有人按照其征集的滬股通投資者意見參與股份認購,並適用上交所關於股份發行認購的現有規定。
聯交所上市公司經監管機構批準向參與港股通業務的內地投資者配股的,投資者參與配股的具體事宜按照中國證監會、中國結算的規定執行。由於聯交所上市公司在進行供股時會通過派發供股權(認購權利憑證)的形式進行,港股通投資者獲得的供股權在聯交所上市的,可以通過港股通賣出,但不能買入,其行權事宜則按照中國證監會、中國結算的規定執行。
除上述情形之外,投資者因公司權益分派、換股等公司行為取得滬港通股票之外的證券或者認購權利憑證且在聯交所或上交所上市的,均可以通過滬港通賣出,但不可買入。
提問:投資者可以從哪里看到滬港通的行情?收費嗎?
現在可以確定的是,兩所各有一檔行情(最優買賣盤)免費。其余五檔或十檔實時行情,按商業慣例提供。特別需要對內地投資者說明的是,一般而言,港股行情是收費的。關於港股商業行情的收費標準,據港交所介紹,目前,在香港市場,十檔實時行情基本收費標準為每客戶每月200港元,目前在內地的銷售價格為每客戶每月80元人民幣。
具體情況如下:
目前本所向聯交所提供的是滬股(level1)一檔免費行情,更新頻率為5秒一幅,聯交所向本所提供的是港股(level1)一檔免費行情,更新頻率為3秒一幅。
兩所免費互換的一檔行情,本地交易所通過對方交易所向對方市場的會員(市場參與者)提供,限於其自身及其交易客戶使用;對於本地交易所發布的五檔或十檔等實時行情,對方市場的投資者按照商業慣例獲取。
特別提醒內地投資者的是,在香港市場,當股票價格上漲時,股票報價螢幕上顯示的顏色為綠色,下跌時則為紅色。但是,不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設定,港股通投資者在使用行情軟件的時候,應當仔細檢查軟件的參數設置,避免慣性思維帶來的風險。
總之,內地投資者在參與港股通交易前應了解香港市場行情報價顯示的具體含義,避免因誤解而做出錯誤的投資決策,遭受投資風險。
更多滬港通知識,請關注上交所投資者教育網站(edu.sse.com.cn)滬港通投教專區。
提問:目前證券公司參與滬港通的準備情況怎么樣?
經過半年多的積極準備,證券公司港股通各方面工作已經基本就緒。證券公司非常重視港股通業務,成立了由高管帶隊的港股通工作小組,積極進行業務準備和參加交易所組織的測試。在港股通業務、技術、結算、投資者教育等方面基本完成準備工作。
上交所自6月起,組織證券公司開展了多層次測試驗證、針對港股通各項業務功能的全天候測試及兩輪全網測試。經過多次市場演練,滬港通技術系統得到了進一步優化和完善。共有約90家證券公司參與了全市場演練測試,未發現技術缺陷問題;全市場演練測試結果表明,上交所港股通技術系統及市場參與各方的技術系統基本就緒,未發現影響滬港通業務開通並持續運營的技術問題,滬港通業務開通的技術保障和條件已經具備。
截止9月25日,共有約90家證券公司完成了港股通現場檢查,約占市場份額的98%以上。大部分證券公司在業務、技術、結算和投資者教育等方面的工作基本達到港股通上線條件。部分證券公司經過整改后,也將滿足港股通上線要求。
下一步,投資者準備方面,在上交所正式發布《滬港通試點辦法》后,證券公司應當根據上交所發布的《港股通投資者適當性管理指引》、《港股通委派協議必備條款》以及《港股通交易風險揭示書必備條款》,制定符合公司實際情況的《港股通委派協議》和《港股通交易風險揭示書》,完善相應的具體業務流程,做好投資者協議簽署工作。業務申請方面,《滬港通試點辦法》發布后,證券公司可開始向上交所申請辦理開通港股通交易權限事宜。
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提問:炒港股與炒滬股有哪些不一樣?
滬港市場的差異很多,僅從基本的交易機制差別來講,就包括近30個方面。此條回答內容很長,建議有興趣的投資者收藏此條微博作為資料。同時,此條回答也難以涵蓋所有滬港市場交易機制的差別,還需要投資者向開戶券商細細問、牢牢記,並在實際操作中熟悉掌握。
1、交易費率
兩市交易費制度存在差異。除少數繳費項目的費率差別外,還有部分繳費項目的收費方式存在差別:
(1)傭金:滬市固定,港市協商
滬市a股交易傭金為固定費率,港股交易傭金可由經紀與客戶協商確定。
(2)印花稅:滬市單向,港市雙向
兩市印花稅稅率相同,為成交金額的0.1%,但是滬股為單向收費,港股為雙向收費。
(3)過戶費:滬市固定比率,港市固定金額
滬股按照成交數量的固定比率收取,港股則按照固定金額收取。
(4)紅利稅:滬市“5、10、20”,港市“0或10”
滬股的紅利稅根據持股時間長短為5%、10%和20%,而香港市場中本地企業派發股息不收取紅利稅,內地企業派發紅利時按10%征稅。
2、漲跌幅
兩市漲跌幅機制存在差異。滬市在大部分情況下(除新股上市首日外)都實施漲跌幅限制,風險警示股票和未完成股權分置改革的股票漲跌幅為5%,其他大部分股票和基金的漲跌幅為10%。港市不存在漲跌幅限制。
3、交易時間
對於交易日的規定,滬股和港股都規定法定節假日(公眾假期)除外,但是內地和香港的節假日存在差異,導致滬股和港股的交易日存在差異。港交所網站列有假期表,上交所會在節假期前夕發布休市公告。
港股在聖誕前夕、新年前夕及農歷新年前夕,將沒有延續早市及午市交易。要是當天沒有早市交易,當天也不會有延續早市交易。而滬股在節假日前早市和午市都有交易。
港股在遇有臺風及黑色暴雨警告訊號時有特殊的交易安排。根據警告訊號發布和取消時間,港股相應設定了取消和恢復交易的時間。而滬股只規定“交易時間內因故停市,交易時間不作順延”,沒有因為天氣原因而作出對於交易時間的特殊規定。
此外,上交所和港交所在開盤前集合競價時段的交易安排也存在區別。具體比較如表14所示。
表14 滬港兩所開市前集合競價時段交易安排比較
滬股(9:15-9:30) 港股(9:00-9:30)
9:15-9:20 可以接受和撤銷買賣盤申報 9:00-9:15
輸入買賣盤時段 只可輸入競價盤和競價限價盤,買賣盤可以修改或取消,可輸入開市前交易
9:20-9:25 可以接受申報,但不可以撤銷申報 9:15-9:20
對盤前時段 只可輸入競價盤,買賣盤不得修改或取消,可輸入開市前交易
9:25-9:30 暫停 9:20-9:28
對盤時段 不得輸入、更改或取消買賣盤,不得輸入開市前交易
9:28-9:30
暫停時段 一切終端機系統活動暫停,直至早上交易時段開始
4、是否允許日內回轉交易
兩市日內回轉交易機制存在差異。滬市除etf基金、債券、權證外都不允許日內回轉交易,即當天買入的證券,只能在第二天才能賣出。而港市允許日內回轉交易,投資者可以對一只證券進行來回無數次買賣交易。
5、交易幣種
a股和滬股通股票均以人民幣報價和交易,港股以港幣報價和交易,而港股通股票以港幣報價、以人民幣交易。由中國結算通過市場化原則建立相應機制在香港解決內地投資者以人民幣直接買賣港交所上市股票的貨幣轉換問題。應注意最終交收受貨幣匯率影響。
6、價格最小變動單位
滬港股票價格最小變動單位存在差異。滬股(a股)價格最小變動單位固定為0.01元人民幣,而港股價格最小變動單位取決於該股票的價格,具體如下表:
表15 港股價格最小變動單位
證券價格 最低上落價位
由 0.01至 0.25 0.001
高於 0.25至 0.50 0.005
高於 0.50至 10.00 0.010
高於 10.00至 20.00 0.020
高於 20.00至 100.00 0.050
高於 100.00至 200.00 0.100
高於 200.00至 500.00 0.200
高於 500.00至 1,000.00 0.500
高於 1,000.00至 2,000.00 1.000
高於 2,000.00至 5,000.00 2.000
高於 5,000.00至 9,995.00 5.000
例如一只股票的價格為港幣60.00元,那么其價格變動單位為0.05元,買賣盤申報也需要以0.05元為單位,如60.05元,而不能申報60.13元這樣的價格。
7、交易單位
滬港股市的交易單位存在較大差異。滬股買賣申報數量單位為每手100股,而港股1手所包含的股票數量由發行公司自行決定,如每手500股、1000股或2000股不等。內地投資者在對港股進行買賣申報時需要特別注意。
8、有效申報價格
滬股存在價格漲跌幅限制,超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。滬股還實行漲跌停板制度,如果盤中成交價格觸及漲跌停板,那么當日該股票交易即停止。港股只存在價格申報限制,但不存在漲跌停板制度。
9、股票標識數字
兩市股票標識數字存在差異。滬市是6位,如600000浦發銀行(600000,股吧),而港市是5為,如00700騰訊控股。
10、報價顯示
港股報價顯示的顏色為上漲綠色、下跌紅色,與滬股上漲紅色、下跌綠色的報價顯示顏色正好相反。
但是,不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設定,港股通投資者在使用行情軟件的時候,應當仔細檢查軟件的參數設置,避免慣性思維帶來的風險。
11、碎股買賣
兩市碎股買賣存在差異。滬市交易規則規定,賣出股票、基金、權證時,余額不足100股(份)的部分,應當一次性申報賣出。因此,滬市在撮合系統中允許零股賣出。港市交易規則規定,碎股買賣盤須以指定的操作程式輸入自動對盤系統,交易系統有專頁顯示所有沒完成的碎股買賣盤。
12、委派/申報上限
滬港股市的委派/申報上限存在差異。滬市股票單筆申報最大數量不超過100萬股(1萬手),港市股票每個買賣盤上限為3000手(股票數量上限取決於各個股票每手股票數量,系統上限為999,999,999)。
13、股份代號標識
兩市股份代號標識存在差異。滬市按照上市公司的財務狀況編制不同的證券代號,而且在證券代號中加入st等標記以警示風險。港市則沒有這樣的規定。
14、收盤價的計算
滬港股市收盤價的計算方式存在差異,滬股是選取證券最後一筆較以前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易),而港股是選取最後一分鐘的交易時間內,每隔15秒所記錄的5個按盤價的中位數作為該股票的收市價。
15、委派/申報的撤銷、修改與有效期
滬港股市委派/申報的撤銷和修改存在差異。滬市除9:20-9:30之間交易主機不接受撤單申報,其它交易時間內都能撤銷未能成交的申報。同時,已申報訂單不得更改申報價格或申報數量,必須采用先撤單再申報的方式修改訂單。
香港股市除9:15-9:30不得修改和撤銷買賣盤申報、12:30-1:00只可撤銷不可修改買賣盤申報外,其他交易時間不僅能撤銷未成交申報,還可以修改申報數量和價格。
雖然香港股市允許修改訂單,但是港股通業務方案規定,基於額度控制原因,港股通投資者不得修改訂單,必須采用先撤單再申報的方式修改訂單,這是港股通交易機制的特殊安排,與香港股市基本交易機制不同。滬港兩市的委派/申報均為當日有效。
16、錯誤交易的處理
兩市對錯誤為交易的處理存在一定差異。上交所對於“因不可抗力、意外事件、交易系統被非法侵入等原因造成嚴重后果的交易”,保留采取適當措施或認定無效的權力,對顯失公平的交易,也保留采取適當措施的權力。而港市交易中的意外錯誤輸入,需要經買賣雙方協商達成撤銷交易的共識並通報交易所,交易所予以考慮審批。這意味著港市錯誤交易的處理主要取決於買賣雙方協商。
17、前端監控
滬股交易存在前端監控,由交易所對投資者賬戶進行檢查,避免交收違約。港股交易沒有前端監控,而是通過港交所旗下中央結算的一套風險管理措施,同樣達到避免交收違約的風險管控效果。
18、委派/申報類型
滬港股市委派/申報類型存在差異。
1) 滬股
只有限價訂單、市價訂單。前者是按照給定價格或優於給定價格買賣股票的訂單。后者是按市場價格買賣股票的訂單,又可分為最優五檔即時成交剩余撤銷訂單和最優五檔即時成交剩余轉限價訂單。
在集合競價時段只允許申報限價訂單,在連續競價時段可以申報限價訂單和市價訂單。
2)港股
港股在集合競價時段可申報競價盤和競價限價盤。在連續競價時段可申報限價盤、增強限價盤和特別限價盤。
競價盤:沒有指定價格的買賣盤,在輸入自動對盤系統后按照最終參考平衡價格進行對盤。競價盤享有較競價現價盤優先的對盤次序及根據時間先后順序按最終參考平衡價格順序對盤。在開市前時段結束后,任何未完成的競價盤會於持續交易時段開始前自動取消。
競價限價盤:有指定價格的買賣盤。指定價格等同最終參考平衡價格或較最終參考平衡價格更具競爭力的競價限價盤(即指定價格等同或高於最終參考平衡價格的買盤,或指定價格等同或低於最終參考平衡價格的賣盤)或可按最終參考平衡價格進行對盤視乎另一方是否有足夠可配對的買賣盤。競價限價盤會根據價格及時間先后次序按最終參考平衡價格順序對盤。競價限價盤不會以差於最終參考平衡價格的價格對盤。
在開市前時段結束后,任何未完成而輸入價不偏離按盤價九倍或以上的競價限價盤,將自動轉至持續交易時段,並一概視為限價盤存於所輸入價格的輪候隊伍中。
限價盤:成交價只能為輸入價。
增強限價盤和特別限價盤:最多可同時與十條輪候隊伍進行配對(即最佳價格隊伍至距離9個價位的第10條輪候隊伍),只要成交的價格不差於輸入價格。沽盤的輸入價格不可低於最佳買入價10個價位(或以外),而買盤的輸入價格不可高於最佳沽出價10個價位(或以外)。若為增強限價盤,剩余委派會轉為限價盤。若為特別限價盤,剩余委派會被撤銷。
19、大宗交易(港交所稱為系統外交易)
兩市大宗交易機制存在差異。滬市有單獨的大宗交易系統,買賣雙方達成協議后需向大宗交易系統提出成交申報,申報時間從9:00至17:00。而港市的系統外交易須由賣方在交易達成后的15分鐘內輸入自動對盤系統,買方則負責核實,輸入系統的時間與當日買賣盤申報時間相同。
20、買賣盤揭示
兩市的買賣盤揭示都采取最優五檔揭示方式,但是港市的實時行情內容更多,包含經紀標識且采取連續發布(只要有變動即更新)方式,而滬市沒有經紀標識。
21、公開交易資訊
根據上海證券交易所交易規則規定,在幾種情況下,本所將披露買賣金額最大的五家會員營業部名稱和金額。港交所沒有公開交易資訊的相關規定。
22、交易異常停牌
兩市停牌機制存在差異。上交所對交易出現異常波動的股票等證券,可以決定停牌。對涉嫌違法違規交易的證券也可以實施特別停牌並予以公告。港市的股票交易停牌主要由股票發行公司申請,交易所負責批準執行。
23、撮合配對方式
滬港股市實行類似的撮合配對方式,即價格優先、時間優先,但兩者也存在細微區別。港股在集合競價時段的對盤次序以買賣盤類別為最優先(競價盤比競價限價盤享有優先的對盤次序)。
24、指定交易
上海證券交易所實行指定交易業務,凡在上海證券交易所市場進行證券交易的投資者,必須事先指定本所市場某一交易參與人,作為其證券交易的唯一受托人,並由該交易參與人通過其特定的參與者交易業務單元參與本所市場證券交易。投資者可以變更受托人,但是不能同時指定兩個受托人。對於存在有未完成交收的證券賬戶,以及當日有交易的證券賬戶限制其撤銷指定交易,由券商進行控制,所司在滬港通有關業務規定中會作出明確要求。
港交所無類似制度,港市投資者可以指定兩個及以上的港市交易參與人作為其受托人。
25、第三方存管
a股交易實行第三方存管制度。港股交易沒有類似制度。
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