歐洲正在制造“危險的泡沫”

資產市場泡沫的所有因素都已齊備：房地產和股市持續上漲，債券收益率無視高風險而下跌。一系列均不及預期的經濟數據，促使歐洲央行祭出非常規手段。上周，歐洲央行公布利率決議，將主要再融資操作利率從0.25%降至0.15%，將邊際貸款利率從0.75%降至0.40%，將邊際存款利率從0%降至－0.1%。歐元區首次出現央行所主導的負利率。

《bwchinese中文網》報導稱，中國內地報紙《證券時報》認為在這套重拳出擊下，歐元區債券市場不吝給予了正面回應。盡管已經經歷了債市的“瘋狂”，但西班牙、意大利和比利時等國的國債收益率繼續刷出歷史新低。

就在不久之前，歐元區一系列的債務問題還曾讓投資者感到戰戰兢兢。當時數十億歐元的資金被用於拯救受困的歐元區經濟體，這一地區政府借貸成本也攀升至極高水平。

而今年以來不管是德法等核心國還是歐元區外圍國家，歐元區債券價格幾乎呈現全面上漲之勢，就連評級仍為“垃圾級”的希臘國債也擁有不少“粉絲”，投資者正全面擁抱歐債市場。

面對歐央祭出的這一系列“火箭炮”及市場反應，巨大的爭議聲也隨之而來，在褒貶不一的情況下，更多的則是質疑聲：負利率到底能否救歐洲？

極富影響力的德國智庫zew的總裁克萊門斯·福維斯周二表示，歐洲央行在上周宣布的政策行動正在制造大量危險的泡沫，他對於資產價格的飆升充滿了擔憂。

萊門斯·福維斯對德國商報指出，歐元區可能面臨“轉折點”。“對此，我有種不好的預感……我非常擔心，歐洲央行釋放出的廉價資金正在制造一場新的資產泡沫。”

萊門斯·福維斯稱，目前，資產市場泡沫的所有因素都已齊備：房地產和股市持續上漲，債券收益率無視高風險而下跌。“為了克服危機，歐洲國家政府必須采取行動，僅僅由歐洲央行是無法克服的。”萊門斯·福維斯還表示，他相信，一旦上周推出的那些措施被認為藥力不足，歐洲央行進一步推出貨幣寬鬆措施的概率將高達95%。除了克萊門斯·福維斯，有德國人也認為歐央行這一舉措為“高風險療法”，可能造成美國式的資產價格泡沫，並且不利於曾深陷危機的歐元區國家的改革。

此外，包括德國央行行長魏德曼在內的德國官員還是歐元區qe政策的主要反對者。他們擔憂大規模購債將導致高通脹。當前，德國通脹率高於絕大多數成員國。

匯通網對此也報導稱，法國10年期國債和意大利10年期國債收益率處於歷史低位。資金大量涌入歐洲國家債券市場並非是完全的好事，尤其是這種資金的介入完全是依賴於歐洲央行的決議。

如果這些所謂的熱錢因為某些因素而快速撤離歐洲市場的話，這些國家的融資以及償債壓力都很有可能引發新的危機。

另外，marketwatch專欄作家萊恩在歐央宣布量化寬鬆決議前就表示，無論在日本，在美國還是在英國，央行印鈔史都告訴我們，這樣的措施所產生的結果都不是最初所預料的。歐洲央行的計劃，其目的當然是提振歐元區的經濟，但更可能的結果卻會是，影響在其他地方表現出來。

文章稱，五個潛在趨勢很值得觀察。東歐發生資產泡沫、英鎊大幅度升值、美國更快加息、德國將開始習慣和欣賞量化寬鬆、黃金將會徹底墜入熊市。而一系列出乎他們預料的結果，但獨獨幫不到歐元區的經濟。

不過，雖然該項決議充滿巨大的爭議，歐洲央行管理委員會委員、斯洛伐克央行行長馬庫赫周二仍表示，歐洲央行仍存在進一步寬鬆其基本利率的空間，基準利率將可能在較長一段時間內繼續維持在低點，並且如果需要額外的寬鬆措施，歐洲央行可能在晚些時候選擇量化寬鬆。

馬庫赫表示：“如果需要進一步降息，降到像捷克共和國一樣的技術性零點，仍存在進一步寬鬆的空間。”他補充稱，這些措施需要技術性的變革來修改利率頻道。”

馬庫赫表示：“我們堅持認為利率在很長一段時間將真正的保持在地點。”

同樣，花旗銀行在近期公布的一份研究報告中預測，歐洲央行或在今年底推出大規模量化寬鬆政策（qe），但能否有效防止通縮仍存疑問。

這份花旗財富管理周報認為，歐洲央行最新的降息決定對歐元中線是一個負面因素，尤其是存在歐洲央行或在今年底宣布量化寬鬆的風險。但無論歐洲央行是否會宣布新的寬鬆措施，歐元對美元匯率1比1.40仍然是一個重要阻力位。

此外，歐洲央行最新的提供流動性及負利率措施，或導致歐洲債券利率進一步受壓。在低息環境下，歐元將成為套息交易的融資貨幣，投資者可能會借入歐元，然后兌換成較高息貨幣，以獲取息差等收益。

不過，花旗看好歐洲股市，認為泛歐斯托克600股指今年將升至370，2015年預估為400；富時100股指2014年目標價為7500，2015年預估為8100。