新興市場債券資金回補 上周買超20.8億美元

儘管股市買氣回溫，債市吸金氣勢不墜，全球主要債市連續五週吸金，其中，又以新興債吸金氣勢最高昂，不但連續吸金週數向前推進至第十週，上周淨流入20.8億美元，更是創下2012年2月中旬以來的單周最大淨流入，由此可見，國際資金積極回補新興債的態勢。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）說明，有鑑於新興國家積極展開結構性調整，基本面已有明顯改善，加上新興市場投資氣氛轉趨樂觀，帶動空頭部位回補，第二季以來累計淨流入逾86億美元，即將要完全回補第一季淨流出的113億美元。

再者，新興市場第一季企業財報半數優於預期，顯見經濟動能回溫帶動企業獲利築底回升，成為新興債上漲的堅實後盾。此外，皮耶表示，過去20年新興債平均信評不斷提升，目前已躍居投資等級水準，但從新興債與美債信用利差尚有約300bps的水準來看，收益率相當具有吸引力。

皮耶進一步指出，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。皮耶說明，去年最令市場擔心的雙印(印度、印尼)，近期在經常帳赤字方面有顯著改善，加上選舉結果符合市場預期，股匯債市均有回升跡象。此外，巴西升息循環暫告終結，亦有助改善整體投資氣氛。

就收益率來看，皮耶表示，儘管美債利率短期走跌，但隨著景氣回升，成熟市場公債殖利率上升趨勢不變，將突顯新興債較高收益率的投資魅力，目前看來，皮耶最看好新興美元主權債及新興美元企業債，新興本地債收益率相當具有吸引力，但需提防匯率波動風險。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博則認為，歐洲央行宣佈多項貨幣寬鬆政策，預期鄰近的新興歐洲國家受惠將最為直接，再加上烏克蘭與俄羅斯開始正式談判，兩國政治衝突可望化解，今年以來漲勢一度落後的新興歐洲債市可望後來居上，成為帶領新興債市續揚的領頭羊。