重慶燃氣22日申購指南：頂格申購需15萬

重慶燃氣申購指南

重慶燃氣此次發行總數為1.56億股，網上發行4680萬股，發行市盈率19.12倍，申購代碼：600917，申購價格：3.25元，單一帳戶申購上限46000股，申購數量1000股整數倍，頂格申購所需15萬元。

本次公開發行股份總數量為1.56億股，全部為新股。本次網下初始發行1.092億股，為本次發行數量70%；網上初始發行4680萬股，為本次發行數量的30%。

發行人所屬行業為（D45）燃氣生產和供應業。截至8月26日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為17.9倍。由於本次發行市盈率高於行業平均市盈率，發行人和主承銷商決定將網下申購推遲至9月19日和22日，網上申購推遲至9月22日。

該股網上申購簡稱為“重燃申購”，網上申購代碼為“730917”。參與網上申購的投資者，單一證券賬戶的委派申購數量不得少於1000股，超過1000股的必須是1000股的整數倍，但最高不得超過4.6萬股。

【公司簡介】

重慶燃氣主要在重慶市提供城市燃氣供應以及燃氣設施設備的安裝服務。自1995年成立以來，公司一直從事城市燃氣運營，主營業務沒有發生重大變化。主營業務為城市燃氣供應及燃氣設施設備的安裝服務。

重慶燃氣是重慶市最早從事城市燃氣經營的企業，經營歷史長達40年。本公司是重慶市規模最大的城市燃氣供應商。截至2014年6月末，公司的城市燃氣供應范圍覆蓋重慶市38個行政區縣中的24個區縣、3個國家級開發區以及25個市級工業園區，服務346.77萬居民客戶、8.77萬非居民用戶（包括集體、商業、CNG加氣站、工業用戶等），在重慶市城市燃氣行業中具有重要的市場地位。

劵商估值：

東興證券：合理價值為5.48 元

投資要點：

盈利預測與估值。我們預計公司2014-2016 年營業收入分別為68.1 億元、79.96 億元和93.9 億元，歸屬於上市公司股東凈利潤分別為3.27億元、3.65 億元和4.22 億元，考慮增發后的攤薄每股收益分別為0.21元、0.23 元和0.27 元。建議申購價3.3 元。按照平均26 倍PE 計算，公司合理價值為5.48 元。

風險提示：

1、天然氣價格上調不及預期

2、氣源供應不足

專家表示，前者意味著杠桿交易和賣空已覆蓋創業板白馬成長標的股，后者則表明上交所擬放行信用賬戶打新

今日，作為第三批的最後一只新股，重慶燃氣(行情,問診)將啟動申購。周三和周四兩天，第四批11只新股將集中進入申購程式，其中周三8只、周四3只，也就是說，本周將有12只新股集中進行打新，密集程度創下今年IPO啟動以來的尖峰。

據記者了解，資金市場已經趨緊。自9月18日開始，滬深國債逆回購主力品種開始走強。其中，上證新質押式國債逆回購隔夜品種GC001自18日起至上周五收盤，累計漲幅已達183.87%至3.275%的年化利率；同時，深證質押式國債逆回購隔夜品種R-001的累計漲幅也達156.36%至1.5%的年化利率。而截至上周五收盤，銀行間同業拆放市場各期限利率漲跌互現，隔夜利率下跌0.10個基點，繼續維持在2.8%附近。

此外，在公開市場業務方面，央行本周將有250億元的正回購到期，其中周二將增加市場150億元的流動性，正是集中打新的前一天。

值得注意的是，自9月22日起，滬深交易所決定擴大融資融券標的證券范圍。其中，上交所在現有標的證券基礎上，新增104只股票作為標的證券，調整后的標的證券范圍包括500只股票和9只基金；深交所將現有標的中13只股票調出標的證券范圍，新增114只股票作為標的證券，調整后的標的證券范圍包括400只股票和6只基金。有媒體報導，上交所近期下發了《信用賬戶支援IPO業務測試方案》的通知。

“前者意味著杠桿交易和賣空已覆蓋創業板白馬成長標的股，后者則表明上交所擬放行信用賬戶打新，二者的效應相疊加，將明顯提高打新的資金使用效率，但是更多的資金涌入也將導致網上中簽率的走低。”招商證券(行情,問診)的一位規則分析師告訴《證券日報》記者。

在打新即將掀起又一輪狂潮之時，次新股上周表現搶眼。根據東方財富(行情,問診)通統計數據，74只次新股中，上周三至周五連續3日上漲的有62只，占比高達83.8%。

次新股的迅猛漲勢卻掩飾不了其業績的“變臉”。根據Wind數據統計，上市公司披露的半年報顯示，已經有19家市場特征為“次新股”的上市公司歸屬母公司股東的凈利潤同比為負增長。其中，安控科技(行情,問診)歸屬母公司股東的凈利潤同比下滑幅度高達508.03%，牧原股份(行情,問診)次之，為負206.46%，綠盟科技(行情,問診)、東方通(行情,問診)兩家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤同比下滑幅度均超過100%。而金一文化(行情,問診)、匯金股份(行情,問診)、陜西煤業(行情,問診)等歸屬母公司股東的凈利潤均有不同程度下滑。

新股魔咒本周式微市場短期或以調整為主

雖然股市上周二上演意外大跳水，但隨后三個交易日在央行放水等利好驅動下連續小幅上漲收復失地，顯示市場的做多信心依然較強。對於后市而言，雖然大方向大概率朝上，但目前的調整從時間和空間上看均不充分，加之下周新股再次密集發行和國慶長假臨近，市場短期或將仍以調整為主。

市盈率上，最近三批新股的發行市盈率一批一個臺階，從最初的平均17.75倍逐批升高至平均20.81倍；另一方面，本批新股的行業市盈率均值高達37.06，遠遠高出6月份新股的26.69。因此，從折扣程度及行業估值角度預測，本批新股的定價或會較前幾批高。

發行數量上，11家企業總計新發行41001萬股，僅有東方電纜(行情,問診)（603606.SH）一家轉讓600萬股老股，預計募資總額33.62億元，相比最初的募資額有了大幅削減，業績下滑或是募資額下降的主要原因。

數據顯示，2011~2013的三年間，僅有飛凱科技（300398.SZ）、九州藥業（603456.SH）、設計股份(行情,問診)（603318.SH）、萬盛股份(行情,問診)（603010.SH）四家實現營業利潤增長，其余7家企業營業利潤均不同程度下滑。以花園生物(行情,問診)（300401.SZ）為例，其營業收入從2011年的3.2億下滑至2013年的1.8億，此外，營業成本卻不斷攀高，從2011年的6452萬元升至2013年的1億元，致營業利潤從2011年的1.7億元驟降至2013年的3500萬元。

可見，漫長的排隊等候期在某種程度上對投資者起到了保護作用，畢竟時間是最好的試金石。等候期業績變臉避免了新股上市后二級市場投資者失血慘劇，也使上市公司自身免於因一時的高速增長所沖動而盲目投資，造成此后產能過剩。

值得注意的是，這種保護同樣帶有不確定性。如若上市公司在排隊審核期如飛天誠信(行情,問診)般實現高速增長，則不但剝奪了投資者在早期以較低價格入股的機會，也使得公司在發展期失去了一個重要的融資渠道。

如今，注冊制提上議程，新股上市的風險有望交由市場定價，本輪新股“打到就是賺”的怪象也終將成為歷史。面對本周的密集發行，預計仍將有超5000億資金蜂擁而至，但此次新股申購很可能不會像之前那樣再度引領大盤潮落又潮起。

原因之一便是前文所述的發行體量，由於業績變臉，本批新股大幅下調了募資計劃，總額只及上批一半左右，8月底該批新股密集申購時大盤也只是縮量小幅下跌。此外，上周二大盤的急劇跳水放出天量，已經集中釋放大量風險，求穩的打新資金在提前賣股出逃后短期多選擇按兵不動直至本周三，打新的資金分流壓力部分提前兌現。最後，節能風電(行情,問診)（601016.SH）、華懋科技(行情,問診)（603306.SH）與重慶燃氣(行情,問診)（600917.SH）三只上批新股的資金解凍時間恰逢周三、周四，實現內生循環，減少了資金面的供給壓力。

本周新股申購雖然在數量上顯得最為密集，但對大盤造成的壓力遠不如前，投資者不必過分擔心，還應更加關注國企改革總體方案等改革相關概念及貨幣政策的明朗化。