遠昌看市：美聯儲歐央行阻莫迪好戲

資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任楊遠昌

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[主持人] 6月5日歐洲中央銀行宣布，將歐元區主導利率：主要再融資操作利率從0.25%降至0.15%，將邊際貸款利率從0.75%降至0.40%，您怎么看。？

[楊遠昌]好的，我們很久沒有探討國際金融形勢了，因為從3月初以來，我設計了一個小行情，然后有節制的反復震盪，然后小沖高的行情計劃，當然那個小行情就是321行情，也就是在4月10滬港通獲批股市加速上漲我反而強調會出現有節制的反復震盪，當然隨后的ipo提升訊息讓市場感到絕望，但我依然堅持這是有節制的反復震盪，所以我們看過去3個月，國內訊息基本上主導了a股的波動，所以我們基本上忽略了國際金融市場的訊息。但是正如我3月初設計的小行情，有節制的反復震盪，以及小沖高的行情計劃是基於去年底我對於全球金融市場今年會登頂同時一定是循序漸進登頂的大計劃，所以我對於每一次看似突破底線的波動都不害怕，但是目前來說市場波動正在往這個計劃靠攏，而且很快我會產生一個新計劃，所以這個時候我們不得不重新審視國際金融市場的波動，就如同以往我們所做的一樣。

所以我們現在回到正題歐洲正在發生事。實際上國際金融市場最近發生了好幾件大事，除了歐洲大陸有動作也就是歐央行降息，美洲大陸也有變化，也就說美國經濟在第一季度遭遇2011年以來的首次萎縮，當然亞洲方面我們的鄰居印度也經歷了一次重大變化，莫迪在印度大選中取得壓倒性勝利。這三件事讓市場產生了很多思考，先說好的方面，莫迪大選勝利讓一些人很興奮，因為有人認為這將加速印度的改革，印度有可能經歷中國過去十年經歷的一些事，包括基礎設施將增加大筆投資，很多人不能忘記過去十年商品市場的大牛市正是基於中國因素的興起，也就說我國大量進口大宗商品，打破了大宗商品長久以來的平衡，這促使了商品市場產生了大牛市。但我想潑點冷水，我不懷疑莫迪的改革決心，我也相信歷史總是重復的，中國因素的美好相信已經深深烙印在很多商品期貨的投資者心中，但是我想說的是歷史絕對不會簡單重復，實際上我們看到的已經發生的極致事件，都在遵從一個勢，大趨勢先有，我們才會看到一些特別極致的事，換句話說我們也可以說這不過是時勢造英雄罷了，顯然過去十年全球經濟都在發展，我們只是更突出一些。顯然任何人都不能創造勢，只能是跟勢，區別是誰跟勢最好，誰就能被大家記住，顯然這個勢並不是莫迪左右的，目前是否存在這個勢仍是一個值得探討的問題，顯然以中國因素的簡單經驗來憧憬商品超級牛市存在誤區，所以我要潑點冷水。接下來我們就要回到美洲和歐洲大陸，我們要看看是否有這個勢。

實際上從08年金融危機爆發后，我就在一直堅持一個觀點，全球主要經濟體聯合推出經濟刺激政策只是肢解困難，這就會得出兩個推論，一困難是長期的，二階段性困難不會大。過去幾年我們所有金融市場操作都是基於這兩個推論而來的。最典型的是歐洲和美洲的兩個觀點。比如2011年2012年歐債危機愈演愈烈，我強調歐元區決策者雖然不會徹底解決困難，但他們會為自己爭取到解決困難的時間，以此我判斷全球金融市場只是階段性調整，而不是世界末日，當然我們沒有看到世界末日，而是全球金融市場勇創新高。再比如美國方面，去年6月我堅定認為美國不會削減qe，國際金融市場不會見頂，結果去年中以來，全球金融市場又走牛了半年，但是去年12月我又認為美聯儲不光會打雷了也會下點雨，美聯儲這一次會動真格會削減qe，結果美聯儲也下了點雨，但這之后美國反而創新高，就在今年初就在市場最悲觀人士也認為qe影響不了美股，美股會再漲上5％之后，我卻認為美股會調整，並認為美股的調整是今年見頂的序幕，但是我還認為這種調整絕對不是重演08年的斷崖式調整，而是循序漸進，所以當美國出現了一波調整后，市場拒絕調整，而是繼續回升。當然這種回升不像以往犀利，特別是在今年初高點附近反復磨蹭。

實際上我並不沒有忘記年初的判斷，我當時強調見頂和循序漸進的根本原因是美國經濟再度出現放緩，同時美聯儲意識到需要修正以往削減qe步伐的時候。市場大部分投資者才會回到金融危機最開始的思考，原來困難雖然階段性不大，但困難是長期的，我想美國過去幾年來的牛市的基礎，也就是相信決策者找到了解決危機的辦法的思路將受到挑戰，顯然這將挑戰美股牛市的基礎，這就是美國今年將登頂的原因，但是因為我們除了要看到經濟本身的放緩，還需要看到美聯儲的自我修正，我們才能說循序漸進結束，市場形成統一的向下步伐，顯然我們只看到了前一部分，后一部分從最近公布的美聯儲褐皮書上並沒有看到，因為美聯儲認為美國經濟溫和適度增長並不打算修正原有退出步伐，但是這並不代表美聯儲會一直堅持，因為我們看到了歐洲大陸顯然更為敏感，歐央行的降息意味著美聯儲不會堅持太久。

這個時候我們就可以回到a股了，3月初設計的計劃已經走了二步，還有第三步一小沖的時間沒走，顯然留給我們的時間不多了，尤其是我認為ipo提速的真正影響並沒有釋放出來。

具體到盤面波動而言，本周大盤出現了調整，但是就如同過去五周一樣，大盤下擋支撐依然很強，這一點從滬指周k線上我們能夠感受到，滬指周k線收出一根帶較長下影線的小陰線。對於后市我依然延續3月份的一個觀點，也就說大盤波動分三個階段，也就說先有小行情，然后有節制的反復震盪，然后小沖高，雖然這中間有ipo提速訊息使得第二階段一開始一度脫離震盪的范疇，但我始終在強調市場很快會回到原有波動節制，最少從目前來看我們並沒有看到大盤最終脫離這個波動節奏，但是接下來我很快會提出一個新的操作計劃，這里面主要是全球金融市場將發生一些新的變化，后市研判分析這一點，顯然留給第三階段的時間不多了，尤其是我認為ipo提速的真正影響並沒有釋放出來。但在新的操作計劃出爐之前，我依然是那個觀點，大盤下擋支撐強。

商品期貨方面，近期一直受到壓制的品種出現了反彈，比如鐵礦石等相關品種都有反彈，而滬銅等近期相對強勢的品種出現了一些回落，總體而言，商品市場並不具備走出單邊市的能力，區間震盪依然是主基調。

[主持人] 波動指數設立初衷就是為了跑贏大盤，波動指數是以上證指數為交易標的，根據節目每日提供買賣建議滾動操作，08年11月4日這一系列節目開播時，上證指數和波動指數基值都設為100，此前上證指數數值為（119.53），而波動指數數值為（242.20），這意味著上證指數同期上漲了（19.53%）而波動指數同期收益率為（142.20％）。波動指數同期收益率遠遠跑贏同期大盤收益率，波動指數收益率142.20％是同期大盤收益率19.53%的7.28倍。

[楊遠昌] 目前持有上證指數的數值為（118.99），而波動指數數值目前為（241.10），本周創業板表現活躍，金融權重股相對低迷。對於后市我維持近3個月的觀點，也就說大盤波動分為上沖、有節制區間整理，然后上沖。目前來說大盤依然處於第二個階段，也就是這個階段大盤下擋支撐強。具體到下周的操作建議是：持有。

楊遠昌： cctv證券資訊頻道《遠昌看市》制片人、資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任、cctv證券資訊頻道官網董事、2000年任職於北京東方趨勢期間創立“股票操作波動理論”。2003年在北京首創期貨推出期貨創新業務，半年期貨操盤收益率800%。對國內外金融市場有自己獨特理解。現管理多家大型企業集團年金。

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