周四機構一致看好的10金股

老鳳祥:短期黃金珠寶消費拐點已至

短期國內黃金珠寶消費拐點已至。13h1大媽搶金行情導致14h1黃金銷售增速陡降,百家重點零售企業黃金珠寶消費同比下降16.9%,增速減少46個百分點;基數影響減弱后實現黃金市場逐漸回暖,黃金銷量有望觸底回升,8月50家重點大型零售企業黃金珠寶消費同比下降8.4%,降幅環比收窄14.9個百分點,銷售降幅逐漸收斂。另外,我們預判金價短期企穩回升,一是前期歐元、日元貶值提振美元導致金價下跌,區間下跌到達短期低點;二是9月18日蘇格蘭獨立公投,如若蘇格蘭獨立,英鎊暴跌,英格蘭大概率加入歐元區,提振歐元削弱美元導致金價上漲。我們預判黃金消費或再次迎來價量齊升的過程。我們預計公司秋季訂貨會銷量超過16噸,同比增長15%以上,銷售額同比增長10%左右(本期金價下跌)。

中期經營調整疊加國企改革助力公司運營能力提升。經營調整:第一,渠道整合。一二線城市加盟店轉自營,增厚上市公司利潤;三四線城市以加盟店拓展市場(年增速10%-15%);第二,品類結構調整。未來加大高毛利鉆石珠寶和新七類銷售占比,5年內銷售占比從10%提升至20%;設計能力提升。公司擁有國家級大師和年輕海歸設計師組成的團隊,秉承文化和技術結合、價格和價值結合、創意和時尚結合的理念,提升老鳳祥(600612,股吧)品牌國際化定位。國企改革,上海國企改革進入政策落地階段,少數股權和b股問題存在解決可能。我們預判,公司在經營調整和國企改革雙重推動下,有望進一步提升運營能力。

長期國內黃金珠寶市場景氣度向上,公司“品牌力+渠道力”有望實現市占率提升。當前我國人均黃金珠寶消費和保有量均大幅低於國際平均水平,並且即將迎來婚慶市場高峰,國內黃金珠寶市場長期存在提升空間;目前,國內黃金珠寶市場中小零售企業眾多,在金價下行頻道中或面臨兼並整合機遇,兼具品牌力和議價力的老鳳祥存在通過兼並收購提升行業集中度的可能。我們預計,未來三年公司收入有望突破500億,年均增速超過10%;預計2020年公司收入有望達到800億。我們認為公司有望憑借強大“品牌力+渠道力”進行行業整合和自身發展,實現市占率提升。

維持盈利預測,維持增持。我們認為,公司是中國黃金珠寶行業龍頭,品牌、渠道優勢突出,未來有望通過渠道整合、品類調整、設計升級、跨國擴張和兼並收購實現百年品牌騰飛;同時,公司有望在國企改革中實現混合所有制及完善激勵機制,我們看好公司中長期發展空間。我們維持盈利預測,預計14-16年eps為1.75、2.01、2.31元,對應當前股價pe為17、15、13倍,維持“增持”評級。申銀萬國

順絡電子(002138,股吧):applepay帶來移動支付的蘋果紅利

蘋果在今年9月10日發布了新一代手機iphone6和iphoneplus,硬體方面基本符合之前市場的預期;在應用方面,蘋果發布了支付產品applepay,利用近場通訊(nfc)技術和蘋果的touchid技術,用戶可以輕松完成支付;applepay推出后獲得市場的廣泛關注。

評論:

蘋果推出applepay利好移動支付產業

從支付方式看,applepay既支援線上支付,也支援近場支付;線上支付可以實現“一鍵完成”,不再需要輸入信用卡資訊和地址等,通過touchid,你可以憑指紋來輕松確認支付;更受市場關注的是近場支付,利用近場支付技術(nfc),無需密碼等任何資訊,只要將具備nfc功能的手機靠近pos機(具備近場支付功能),即可完成支付。

受到蘋果推出支付服務的影響,今年美股的相關公司股價表現突出,如果提供支付設備和系統的verifone,百富環球也受益於今年美國市場獲得重大突破,股價表現非常靚麗。美國市場當前有3000多萬臺pos機,但是僅10%的pos支援近場支付功能,大量的終端需要改造,從而為verifone、百富環球等帶來明顯的機會。

雖然iphone6和iphoneplus不是第一個將nfc整合到手機的廠商,但是鑒於蘋果在消費電子的領導地位和示范作用,未來會有更多智慧手機廠商會跟隨,從而會加速nfc功能手機的普及,利好整個nfc產業鏈。

中國移動支付產業正處於快速成長期,近場支付仍處於成長初期

根據艾瑞咨詢數據顯示,2012年中國移動支付市場交易規模達1511.4億元,同比增長89.2%;預計2016年中國移動支付市場交易規模將突破萬億交易規模,達到13583.4億元。從支付方式看,受益國內較完善的通信網絡設施,國內遠程支付/線上支付的發展較為成熟,其交易額占據當前移動支付的主要部分;近場支付受到整個生態環境不成熟的限制,發展相對較緩慢,但是隨著蘋果等公司推出具備nfc功能的手機,近場支付的整個生態環境在不斷完善,未來有望進入高速成長期。

近年來,運營商雖然在規劃上提出要大力發展nfc支付,但是實際進展低於預期,主要原因在於運營商親睞的nfc-sim方案的內在缺陷,以及整個產業的生態尚未建設好。nfc-sim方案受到運營商親睞,主要是因為運營商掌管這一技術標準,且安全元件內置與sim卡中,運營商可以掌管賬戶的主導權。但是由於此方案需要用戶更換sim卡,且更換卡的成本較高;另外,由於需要sim適用於不同型號的手機,實際使用nfc支付的過程中穩定性不是太好,消費者體驗效果不佳。隨著蘋果推出全終端的移動支付方案的手機,未來全終端的方案將成為趨勢,如中興已經和銀聯合作推出全終端移動支付方案,oppo和招商銀行推出全終端方案推廣nfc支付。

看好nfc產業鏈,建議關注nfc晶片和nfc天線領域的投資機會

在蘋果applepay的示范效應下,未來將有更多的手機支援nfc功能,nfc手機的滲透率有望持續高增長;根據ihstechnology的數據,配備近場通訊(nfc)功能的智慧手機2013出貨量為2.75億臺,2018年出貨量將達到11.7億臺。

由於全終端方案將是未來的趨勢,所以從硬體上看,受益者主要為nfc晶片供應商和nfc天線供應商。

nfc晶片的主要供應商有nxp、博通、高通、st、聯發科等,其中nxp在市場中占據主導地位,也是蘋果nfc晶片的供應商。國內的廠商如華虹、同方微電子、復旦微電子、大唐電信(600198,股吧)等也在開發nfc晶片產品。

nfc天線的主要供應商有tdk、村田等,國內公司有順絡電子、信維通信(300136,股吧)、碩貝德(300322,股吧)、瑞聲科技等公司,其中順絡電子和瑞聲科技今年nfc天線產品的成長非常快。

nfc天線龍頭公司:順絡電子。

在nfc產業鏈中,我們重點推薦nfc天線龍頭順絡電子。順絡電子的子公司上海德門是大陸唯一進入高通、mtk的nfc天線供應商;順絡電子生產的nfc磁片在nfc天線的主要組成部分,當前是大陸唯一量產的公司;隨著nfc手機的高速增長,公司nfc業務將進入高速增長期。

我們預計公司2014/2015/2016年凈利潤分別為2.33/3.21/4.36億元,同比增速為55%/38%/36%,eps分別為0.63/0.87/1.18元,維持“推薦”評級。國信證券

群興玩具(002575,股吧):外延並購推動業績增長整合效應需要繼續觀察

公司屬於傳統制造業,客戶群主要是0-14歲的孩子。從2012年開始,受iphone、ipad等智慧終端替代的影響,公司單一電子電動玩具功能相對落后,產品在6-14歲兒童群體下降幅度很大。公司目前發展規則是在保持主業發展的同時,大力推動新業務發展。

公司2013年實現營收5.0億元,同比下降0.77%,2014年上半年,實現營收2.2億元,同比下降19.6%。公司歸母凈利潤則是連續三年下降,2013年實現歸母凈利潤2447萬元,同比下降43.9%,2014年上半年,實現歸母凈利潤1507萬元,同比下降34.9%。

通過外延並購遊戲公司,進行產業升級,推動互聯網業務發展

公司通過外延並購尋求業務突破,進行產業升級,並購星創互聯,主要是考慮其客戶群體跟公司原有客群基本一致,星創互聯客戶群主要在11-29歲,對公司原有客群是很好的補充。並購完成后,客群將完成0-29歲群體覆蓋,將來可以開發衍生類產品,對原有產品進行升級提高。星創互聯產品全民英雄,下半年arpu預計每月150元,流水每月1000萬,下半年還有兩款新產品將上線。

並表后公司業績將加速增長,但目前估值已體現業績增長預期,公司暫不評級

傳統業務營收總體保持平穩,上下波動較小,但上市時建廠房、擴產能,費用需要攤銷,所以公司凈利潤是下降的。今年公司投資廣東省粵科融資租賃有限公司,參股20%,也會有凈利潤受益。預計公司全年傳統業務盈利2800-3000萬元。同時,公司並購星創互聯,星創備考業績2014年凈利潤為1.2億元,考慮到並表時間的不確定性,備考利潤在公司報表中的體現要小於1.2億。綜合以上因素,預計公司全年盈利在5900萬左右。

公司在並購星創互聯后,由於遊戲業績增速的提升,公司業績也將會加速增長,但消化目前估值可能還需要時間。對應於其他可比遊戲公司14年的估值預期在85-95之間,目前公司14年估值水平接近於行業一致預期,公司暫不評級。中信建投

順鑫農業:盈利趨勢向好,“聚焦+改革”提升估值

白酒行業整體低迷的背景下,公司憑借產品結構、京內渠道優勢、外埠拓展,增長超出行業平均,未來盈利能力隨著產品升級有望繼續提升。

公司種豬品質領先,養殖景氣復甦將貢獻業績彈性。屠宰業務隨著4萬噸冷庫以及深加工占比提高,盈利能力也將穩步提升。14年房地產項目啟動銷售,將扭虧為盈貢獻業績。未來公司將逐步退出房地產等非核心業務,聚焦白酒、肉食產業鏈。公司作為京內國資農業龍頭,關注改革預期。

[NT:PAGE=$] 白酒:增長穩定,結構升級驅動利潤率提升。

公司白酒優勢區域在京內市場,通過“1+4+5”戰略拓展外埠市場。公司產品以中低檔為主,隨著產品結構升級優化,利潤率有望繼續提升。寧城老窖仍處於費用投入期,未來有望成為新增長點。

種豬品質領先,屠宰盈利能力持續增強.

公司種豬品質領先,年出欄量約15萬頭,隨著養殖景氣觸底反彈,公司種豬業務將扭虧貢獻業績彈性。公司是北京地區最大的鮮肉供應商,市占率約40%,年屠宰量約200萬頭,自養豬源比例約20%。公司擁有4萬噸冷庫,可實現“淡進旺銷”、參與國儲招標,提升盈利能力。未來公司將繼續提高自養豬源比例,擴大熟食加工比例,盈利能力有望持續提升。

預計14-16年eps為0.77/1.15/1.58元,首次覆蓋,給予“買入”評級公司白酒增長穩定,種豬、屠宰趨勢向好,房地產項目啟動銷售。預計14-16年eps為0.77/1.15/1.58元,首次覆蓋,給予“買入”評級。廣發證券

用友軟件:usmac打響企業互聯網第一槍,中端業務正在崛起

usmac以u8/u9為核心,以社交、移動、數據分析、云計算等創新技術為長翼,為企業客戶輸入互聯網思維,並著力重振中端業務。usmac是用友提出“企業互聯網”戰略后第一套完整的企業應用平臺,具體包括:1、u即u8+、u9中端軟件實現企業的精細管理;2、s即社交化聯通上下游,包括企業空間、微信營銷管理、社會化商業數據服務云鴿yunger;3、m即移動化打造“指尖上的企業”,通過移動uu工作臺隨時隨地管理業務;4、a即數據分析驅動商業經營,用友ba平臺可幫助企業分析經營指標、快速定位生產鏈問題、分析客戶群體特征等;5、c即云服務,優普云可提供erp云托管、saas應用等服務。以上五大內容可幫助企業客戶一改傳統商業模式,引導其完成o2o管理、dde數據驅動、c2b客戶引領等運行模式的革命性變革。另外,中端企業位於“產業金字塔之腰”,是各大產業鏈的中流砥柱,本次usmac的推出以中端產品為核心,將有力地提振中端業務,與高階拳頭產品nc和低階創新應用齊頭並進。

企業級openapi平臺的開放,將徹底打破企業間的圍墻,助力構建龐大的企業互聯網生態鏈。與usmac的發布同樣令企業客戶驚喜的是,用友優普推出了其首個企業級openapi互聯網開放平臺,向企業客戶和產業鏈合作伙伴開放統一的數據開發介面服務,可引入和融合多種企業級互聯網應用,實現企業內外數據的對接,從而促進同一條供應鏈上企業間業務合作和交流的通暢,打破過往企業內部資訊系統普遍存在的“孤島”現象,最終構建具備“企業內部一體化管理、產業鏈上下游數據協同、社會化商業”特征的企業互聯網生態鏈。

用友軟件(600588,股吧)戰略定位精準,維持“推薦”評級。過去26年,用友從電算化時代提供部門級財務軟件,到資訊化時代提供企業級管理軟件,再到如今互聯網時代版面產業鏈級的企業互聯網服務,極具變革基因。我們始終看好用友軟件“軟件及it服務+數據服務+金融/電信服務”的戰略定位,預計2014~2016年eps為0.53、0.66、0.83元,對應的pe為30、24、19倍,維持“推薦”評級。長江證券

國脈科技：深化與juniper合作,加速ict轉型

事件:普天國脈與juniper擬成立合資公司。為推進“下一代資訊產業研發及生產南方基地項目”的發展,9月16日,普天國脈與juniper簽署協議,雙方擬共同投資設立合資公司,制定長期的本土創新戰略,聯合建立“高智慧網絡技術創新中心”,在junipercontrail開放平臺上開發sdn/nfv網絡解決方案及虛擬化網絡設備,並基於junipersdk平臺開發網絡增值應用軟件,創新成果將申請中國本土知識產權;合資公司成立之后,所有創新中心研發並經政府認可的知識產權(ip)將免費轉讓給合資公司。

ict設備及解決方案業務加速發展。在普天國脈原有業務的基礎上,借助於juniper堅實的技術支撐,普天國脈將能夠向客戶提供基於云計算構架的涉及核心ip路由、數據中心交換以及安全認證防護等全系列產品及解決方案,建立起新一代資訊網絡產品從研發、生產到銷售、服務的統一平臺。在國家安全日益得到重視的大環境下,依托中國普天的央企平臺,普天國脈將充分受益於“去思科化”進程,成為中國ict設備及解決方案市場上的有力競爭者。國泰君安

東信和平:坐擁城聯,a股最具用戶規模的移動支付平臺運營商

東信和平(002017,股吧):坐擁城聯,a股移動支付最佳投資標的。據統計,我國手機在線支付使用率已由2013年底的25.1%升至2014年上半年的38.9%;2014q2我國移動支付交易筆數及總額分別達到9.47億筆、4.92萬億元,同比增速分別高達255%、237%;移動支付需求呈加速增長趨勢。此外,我國移動支付標準確定,且截至2014年q2聯網pos機數量達到1358萬臺,推廣條件漸具。城聯數據有限公司是城市一卡通全國平臺的唯一運營方,公司將成a股移動支付最佳投資標的。

城聯公司:城市一卡通全國平臺的唯一運營推廣方。城聯公司作為城市一卡通全國平臺運營方,承擔2大功能:1、“一卡通用”,為各地方一卡通公司提供互聯互通、清分結算功能;2、“一卡多用”,推動一卡通向小額消費、智慧家居等智慧城市生活各領域的落地應用。當前階段,城聯公司有2大清晰明確的盈利模式:1、小額消費手續費模式(參照中國銀聯收取pos手續費);2、用戶流量導入模式(參照互聯網流量收費模式)。后續基於平臺及龐大的用戶群將開拓更多新的業務形態及盈利模式。預計到2018年,城聯公司將成為用戶過3億,營業收入過10億、利潤超3億的智慧城市生活平臺運營商。

城市一卡通:移動支付的主要應用領域,智慧城市生活的承載者和推動者。住建部城市一卡通標準最初由國務院授權,目前已為一二線城市事實標準。城市一卡通已是移動支付的主要領域,手機支付的重要推動者;具備2大核心優勢:1、用戶規模大,目前我國一卡通存量超4億張,后續還將持續增長;2、使用黏性高,一卡通為城市生活所必需。后續一卡通將覆蓋人們衣食住行各方面,成為智慧城市生活的承載者和推動者。

盈利預測與估值。預計2014-2016年歸屬母公司的凈利潤為9599、16825、22150萬元,eps為0.33、0.58、0.77元,對應pe為51、29和22。央企激勵改善推動公司業績高成長,坐擁城聯成移動支付平臺運營最佳標的,維持公司“強烈推薦”評級,目標價21.8元。廣證恒生

紫江企業:鋁塑膜有望成為公司新的亮點及增長點

聚合物鋰電池具有安全效能好、更輕更薄、容量大等優點,廣泛應用於手機、筆記本電腦、平板電腦、電動汽車等領域。過去6年聚合物鋰電池產量復合增速為17.4%,並且產量增速呈現擴大趨勢,2009年聚合物鋰電池產量增速為-2.9%,2012年增速達到44.0%,聚合物鋰電池很多廠家擴產明確。鋁塑復合膜是聚合物鋰電池最關鍵也是技術難度最高的材料。據高工鋰電調查,2013年中國鋰電池鋁塑膜市場規模為15億元,同比增長30%,全球鋁塑膜市場約25-30億元。目前全球鋰電池鋁塑膜生產地區主要集中於日本、韓國,我國鋁塑膜依賴進口,日本dnp與昭和兩家市場占有率超過90%。紫江企業(600210,股吧)鋁塑膜目前處於小批次供貨階段,未來有望實現大規模放量,鋁塑膜有望成為公司新的亮點及業績增長點。我們給予公司目標價6.00元,首次評級為買入。中銀國際

上海凱寶:基藥助力增長,期待膠囊放量+外延式擴張

點評:我們重申上海凱寶(300039,股吧)作為穩健成長的中藥企業的長期投資價值。公司的成長性,1)短期來源於痰熱清注射液的穩健增長,2)中期看點在於其痰熱清系列化產品放量,特別是高階定位的口服制劑,3)長期看點在於其通過產學研和並購重組在抗腫瘤及心血管藥物方面的外延式增長。

痰熱清注射液的穩健增長來自基層市場的放量。痰熱清已經進入廣東、廣西、吉林、遼寧、新疆等省的基藥目錄,特別是以兩廣地區為重點的華南2014年上半年銷售保持了70%以上的銷售增長,我們預計2014年下半年,其華南地區的銷售占比將逐步提升到20-30%,基層市場的放量一定程度上彌補了高階醫院開發放緩帶來的業績下滑。

痰熱清系列化產品,口服制劑定位高階,2015-2017年逐步貢獻業績。在痰熱清注射液學術推廣的基礎上,公司開發了痰熱清膠囊、口服液、5ml注射液等品種,目前膠囊劑已於今年4月底投產,自營加招商的模式進行推廣,超過100元的日使用費用,利於臨床推廣,我們預計該品種將於2015年開始逐步放量,我們保守估計2015年14萬人天使用量(1‰的高階注射劑用藥人群選擇),估計將貢獻收入1500-2000萬元的收入。

繼續推進在抗腫瘤和心血管藥物方面的並購標的考察。為了公司業績長期增長的需求,公司持續關注抗腫瘤和心血管藥物方面的企業並購機會,未來3年有望開展從品種、渠道等方面進行強強聯合或互補並購。

盈利預測:我們維持之前的盈利預測,預計公司2014-2016年收入分別為15.03、17.32、21.43億元,增速分別為13.59%、15.22%和23.71%,歸屬母公司凈利潤分別為3.70、4.42和5.55億元,同比增速16.10%、19.54%和25.41%,對應14-16年eps0.59、0.70、0.88元。目標價區間為13.3-16.8元,對應2015年19-24倍pe,維持“增持”評級。作為成長穩健、估值較低且有並購預期的優秀成長股,建議投資者重點關注。齊魯證券

碧水源:成長依舊價值依舊

“水十條”將對膜法水處理市場空間有實質提升。現有排放標準傳統工藝即可達標,膜法水處理競爭力不強。但我們認為“水十條”的出臺將改變這一切。從保障公眾健康的角度,飲用水源地保護非常重要,可行的途徑是提高污水廠排放標準,或者增加再生水回用比例,客觀上減少新增用水和污水排放。兩種途徑均對膜法水處理產生大量需求。我們測算,假設未來5年,膜法水處理占污水處理的比重增加10%,則膜法水處理投資的市場空間至少增加750億元;

公司業績增速將保持現有水平。市場擔心公司的業績體量難以維持過往高增速。我們認為公司仍將保持以往的增長水平,理由:1、公司傳統業務區域潛在需求可觀;2、水務市場高度分割,潛在合作區域眾多;3、公司合作區域的膜更換將是常態化貢獻;

業務模式低資本消耗,且資金雄厚,可保障高速成長。公司業務模式以工程、設備銷售為主,較少涉及bot等重資產模式,對資金的占用主要為epc、bt等工程占款。公司經營規模經過快速發展后,負債率仍處在較低水平(36%),且獲得國開行200億元授信額度,融資潛力巨大;

盈利預測與投資建議:維持之前盈利預測,預計公司2014-2016年eps分別為1.14、1.60、2.20元,給予公司2015年25倍pe水平,上調目標價至40元,維持“增持”評級。國泰君安