鉅亨網編譯陳韋廷
根據日本軟銀上周公布的最新財報，創辦人孫正義已解除對 OpenAI 投資的 10 億美元個人擔保責任，變動源自於軟銀向願景基金二期提供的 85 億美元貸款已償還，並轉為優先股，這代表若基金表現不佳，孫正義個人財務風險大幅降低。
這項投資透過 2019 年成立的願景基金二期注入 OpenAI，總額達 346 億美元，使軟銀獲得 ChatGPT 開發商 11% 股權。孫正義此前以個人擔保為基金借款背書，換取一項特殊協議，當基金投報率超過 30%，孫正義可獨享 17.25% 的利潤分成。
上述安排曾被視為高風險賭注，一年前軟銀旗下願景基金因數百項失敗投資累計虧損 230 億美元，相當於本金的 40%，但轉機來自對 OpenAI 的重磅押注。
軟銀財報顯示，受惠於 OpenAI 股權加值 198 億美元，願景基金二期虧損降至 3%，近乎損益兩平。若 OpenAI 以 7500 億美元估值完成新一輪融資，軟銀將錄得更大收益。
過去一年，軟銀股價翻倍，成為市場對 OpenAI 信心的晴雨表。
但值得玩味的是，孫正義保留了長期收益權，也就是若 OpenAI 上市且市值突破 1 兆美元，他仍可透過利潤分成機制個人獲利數十億美元，收益比例遠超普通股東。
目前，願景基金雖未達分紅門檻，但 OpenAI 的估值飆升已極大提升兌現可能性。
分析師指出，這次財務結構調整凸顯孫正義的金融操盤能力，既鎖定 OpenAI 的成長紅利，又規避下行風險。即便 AI 競賽再現動盪，軟銀優先股優先權亦可緩衝衝擊。
這場豪賭印證了矽谷流傳的評價，即便當 AI 改寫代碼，孫正義仍在書寫資本傳奇。
下一篇
