天達：經濟改善、地緣政治風險淡化，新興債市展望佳

隨著美國QE(量化寬鬆)完全退場時點步步逼近，利率彈升風險壓力漸增，然而具利差與殖利率優勢的新興債市，仍穩定吸引資金流入，天達投顧指出，全球投資人特別是美國機構法人，將有更多策略性拉高新興債市布局的空間，預料有利資金持續流入新興債市，未來隨著新興市場經濟逐漸復甦、債信品質改善，將有助於在相對低波動下，有較為穩步向上之表現。

全球經濟隨著美國、中國經濟好轉逐漸改善，這同時也意味美國寬鬆貨幣政策將步入尾聲，利率彈升威脅令債市投資人憂心忡忡，近期美國10年期公債殖利率已由今年8月28日低點2.33%彈升至9月10日的2.54%*，天達投顧指出，儘管新興債市在8月少數時點發生資金流出現象，整體而言仍呈現較穩定的淨流入，而即便美國聯準會(FED)QE政策接近尾聲，但歐洲央行持續寬鬆的貨幣政策仍可望為全球資產注入流動性，預料將有助支撐新興債市的資金動能。

天達投顧同時強調，根據去年經驗來看，美國FED貨幣政策提前緊縮的機率應該不大，主要理由有以下3點：

1、FED主席葉倫現在的作法，比較願意跟市場溝通，而不會過度積極；

2、歐洲市場也面臨挑戰，通縮風險持續令市場擔憂，使得市場對升息的看法趨於謹慎；

3、美元公債近期走強的隱憂。

至於今年地緣政治風險為新興債市投入的不確定變數，包括新興國家選舉、俄羅斯與烏克蘭衝突等，天達投顧指出，第2季以來，新興國家選舉大致呈現中性偏正向結果，俄羅斯與烏克蘭的緊張情勢也稍稍和緩，新興市場地緣政治風險逐漸淡化，只是東歐區域經濟可能受到俄羅斯與烏克蘭衝突影響，近期數據表現欠佳、市場波動難免，除了持續密切關注俄、烏後續發展之外，建議現階段在東歐投資部位應保持中立偏謹慎的態度。

整體而言，天達投顧對新興債市仍持正面展望，且隨著全球經濟復甦將帶動新興市場經濟成長、貿易餘額改善，進而有利於新興市場債信品質提升，並將誘使資金持續流入，預料新興債市未來可望在相對低波動的環境中，有更為穩步向上的表現機會。

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