流動性隱憂仍在 二級市場繼續盤整

周一，銀行間債券市場成交金額共計9,828.62億元，較前一交易日增加699.39億元，上漲7.7%。其中,現券成交1,492.94億元，較前一交易日減少64.44億元。回購成交金額8,335.68億元,較前一交易日增加763.83億元。

當日,銀行間債券市場國債成交19只,市場表現為11只上漲，8只下跌，總成交量154.9億元。其中14附息國債04成交量最大,當日共計成交34.9億元,剩余期限2.8年,最新收益率為3.9144%。國債收益率曲線超長期限收益率依然有較大下行，其余期限小幅波動，5年期下行1bp至4.0011%；10年期上行1bp至4.1674%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計655.63億元，較前一交易日減少34.72億元。其中,企業債共成交172只,成交量合計202.61億元。成交量最大的為“14吉安債”,aa+評級，成交總額12億元,剩余期限6.9年，最新收益率6.9582%；漲幅最大的為“13邗城建債”，漲幅為5.4%，aa評級，剩余期限5.8年，最新收益率6.62%。短融共成交160只，成交量合計227.65億元。成交量最大的為“14中石化scp001”,成交總額為10億元，最新收益率為4.5682%。中票共成交132只,成交量合計225.37億元｡ 成交量最大的是“13中電投mtn2”,aaa評級,剩余期限3.8年,最新收益率5.6212%, 成交總額為14.6億元。

貨幣市場方面，資金面繼續寬鬆，各期限利率均下行，其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行1.3bp至2.5197%；7天回購利率加權值下行17.95bp至3.1998%；14天期回購利率加權值下行7.56bp至3.8131%；1個月回購利率加權值下行10.52bp至4.0207%。本周公開市場有500億元正回購到期，央行公開市場操作量值得關注。近期市場還較為關注6月份是否會出現流動性收緊，但從慣例來講，傳統半年末搶存款、降低資金融出等因素會對資金面有一定沖擊。但是無論是監管機構還是市場參與者，都對可能出現的資金緊張做好了充分應對，再次出現錢荒的概率很低。

現券市場上，進入5月最後一周，市場對央行會采取何種貨幣政策以及后續資金緊張程度持觀望態勢，利率債收益率維持盤整，相比上一交易日變化不大。上周央行再貸款的貨幣寬鬆傳聞與匯豐pmi預覽值大幅上行對債市的影響形成對沖，機構出現多空分歧，二級市場出現盤整態勢。考慮到經濟基本面對央行大幅放松貨幣政策的支援因素減弱，再加上6月份流動性季節性緊張，預計二級市場收益率近期可能還是震盪走勢。