民生策略：從大力金剛到化骨綿掌

【編者按】兩張圖看懂2010年以來政策調控。如果說上一屆政府度的調控是大力金剛掌的話，本屆政府則是化骨綿掌。“微調”是2013年以后的事，“微刺激”在2014年下半年值得期待。詳見民生規則研究。

如果說上一屆政府的調控是大力金剛掌的話，本屆政府則是化骨綿掌。“微調”是2013年以后的事，“微刺激”在2014年下半年值得期待。

2010-2011年：四萬億后的全面收縮

通脹和房價是2010-2011年政府調控的重中之重。在兩年時間里，央行共上調了10次存款準備金率（每年5次），5次基準利率（2010年2次）。

地產方面，從2010年年初的“國十一條”，到2011年初上海重慶地產稅試點，地產調控從緊始終沒有放松，但成效甚微。

2010年年中國家密接出臺一批區域規劃政策，對刺激投資、穩定增長有一定作用，投資和增加值增速2010年二季度-2011年二季度處於上升周期。

2012-2013年：從放水到微調

10-11年猛踩剎車后經濟開始回調，穩增長成為12年政府調控重頭戲：上半年央行連續下調存款準備金率和存款基準利率，同時發改委快速啟動一批重大基建項目。經濟在2012年三季度開始企穩回升。

2013年政策以“微調”為主，央行除去6月份為應對“錢荒”承諾“有條件”對金融機構提供資金支援外，全年幾乎無大的動作。改革有條不紊推進，9月底上海自貿區掛牌。

2014年：微刺激將何去何從？

此次穩增長政策與歷次的幾大不同體現在以下四個方面：一是強調強化信心、穩定預期（欠錢的可以恐懼，投資者不要恐慌）；二是不強調大規模刺激（增量），強調既有政策的加速落實（存量）；三是強調市場的力量和市場機制（其實國開行類兩房也是該類）；四是強調資產價格穩定（不能重蹈日本覆轍）。

此次穩增長政策講求定力，只托不舉。一是融資方式要多元化，解決以前有項目沒錢的困境；二是既定項目強調盡快開工，在建項目強調加快進度；三是明確給出投資規模和進度表，增強可信度；四是消費有較大改變，不突出傳統的“下鄉”邏輯，突出新型消費業態和新興消費領域；五是資產價格密切關注股市（大盤）和樓市，股市以自上而下組合拳推出，樓市以自下而上地方政府發動。