銀河吳立：豬價上漲,繼續推薦畜禽投資

生豬養殖產業鏈:出欄肉豬均價至12.6元/公斤，周環比上漲18%，同比上漲5.1%；三元仔豬價格上周普遍上漲，據了解上市公司正邦科技(行情,問診)、雛鷹農牧(行情,問診)仔豬（15公斤）銷售價格由380元/頭上漲至500元/頭，漲幅達30%。隨著養殖戶進入補欄旺季，仔豬價格仍將穩步上漲。生豬養殖利潤:當前中小規模化養殖戶自繁自養出欄頭均盈利為-195元/頭。近期生豬價格持續上漲，主要原因有以下兩點:1、近期可出欄肥豬數量減少。一個是由於1-4月份豬價持續下跌，養殖戶恐慌行李，肥豬出現大面積拋售，導致目前空欄率很高。二個是由於去年8月左右高溫影響，母豬產仔率下滑，導致目前仔豬和肥豬存欄量下降。2、養殖戶開始壓欄惜售。由於4月份政府收儲，加之5.1期間消費拉動，另外養殖戶目前可出欄肥豬體重不大，因此不少養殖戶開始壓欄。 近兩天豬漲在暴漲之后出現一定幅度回落，我們認為非常正常，一方面部分養殖戶在價格大漲之后增加銷售量，一方面，豬價回落幅度有限。我們認為豬價已經進入上漲復甦頻道，雖然短期可能價格有波動，但大周期趨勢已經向上，只不過上漲波幅及速度仍將受到4月-6月去產能情況，預計下半年運行區間在14-17元/公斤。

豬價上漲會持續至春節前，預計15年上半年養殖行情仍是盈利狀態。即使養殖戶會在5-6月開始陸續補母豬，這會對明年下半年或16年豬價產生一定影響，但從目前到明年上半年生豬供應將會持續偏緊，豬價將會迎來一波上漲。總體觀點:豬價已經右側，畜禽投資第二波，優選仔豬類企業。近期繼續推薦:天邦股份(行情,問診)、正邦科技、雛鷹農牧。

禽類養殖產業鏈:山東濰坊地區肉雞苗報價3.55元/羽，周環比上漲10.9%；泰安六和鴨苗報價2元/羽，周環比上漲25%。山東濰坊毛雞收購價為4.52元/斤，周環比下跌2.8%；禽類養殖總的來說需求在好轉，而供給減少。祖代雞目前大企業50周以上的還在持續淘汰，14年引種量也在按照109萬套總規模在進行，因此明年產能不會太大，當前父母代價格8元/套，預計6月份能上漲至10元/套，下半年運行區間13-18元/套。商品代雞苗價格預計下半年總體運行區間2.5-4元/只。目前雞和鴨屠宰企業庫存都不大，因此毛雞也在漲價。如果下半年豬價能上漲，更能帶動雞肉價格的上漲，那么商品代雞苗價格也能維持在3元/只以上。我們認為禽類產業鏈已經開始反轉，二季度禽類上市公司開始盈利，環比大幅好轉，投資者可果斷版面。近期推薦:ST民和、益生股份(行情,問診)。

種業:上周種業協會玉米種子分會在安徽合肥召開了2014年年會，會議預計2015年玉米種子市場將會出現轉機:一是供過於求的嚴峻形勢，使今年制種面積調減行為從大企業擴散到有庫存壓力的所有企業，僅有少數無庫存企業和推出新品種的企業擴大了制種計劃，預計2014年全國雜交玉米整體制種面積將會下降40%左右。二是三部委的聯合打假行動取得階段性成果，私繁濫制、套牌、假冒銷售以及散裝地下銷售等違法行為猖獗的勢頭得到有效遏制。這些因素使玉米種子嚴重供過於求的局面將在2015年有所緩解，行業將逐步走出低谷期。我們認為雖然2014年形勢依然嚴峻，但是具有優質品種和新品種的企業將會穿越周期，制種面積依然在增長，主要推薦登海種業(行情,問診)、隆平高科(行情,問診)。

動保行業:繼續推薦中國版“碩騰”--金宇集團(行情,問診)!一季報疫苗凈利增長200%以上，預計未來2年業績仍將高速增長:公司14年1季度實現疫苗3.36億元，同比去年疫苗業務凈利潤增200%以上，超出市場預期。公司口蹄疫市場苗同增460%、政府招標苗同增40%共推動業績大幅增長；未來儲備品種陸續上市，產品線逐步豐富，布病疫苗預計14年四季度推出，未來幾年繼續高增長可期。鑒於公司口蹄疫疫苗品質領先優勢及未來新疫苗不斷推出並放量，我們預計公司14/15/16年EPS1.10/1.62/2.13元，生物疫苗業務貢獻凈利潤同比增速為64%/47%/32%，我們認為公司未來儲備品種豐富，技術工藝領先優勢明顯，給予14年EPS 35倍PE，目標位38元，維持“推薦”投資評級，建議積極關注!