彭文生：投資放緩是經濟下行主要風險

中金首席經濟學家彭文生5月14日在博文中表示，投資增速放緩是當前總需求疲弱的主要原因，也是經濟所面臨的主要下行風險；中西部投資放緩的壓力遠大於東部地區。

4月份固定資產投資完成額累計同比增速17.3%，當月同比增速16.8%，較上月下降0.6個百分點。用ppi消脹后的實際增速下滑更明顯，實際投資增速較上月下滑0.9個百分點至18.8%。分地區來看，中西部地區固定資產投資同比增長仍然快於東部，但是4月份固定資產投資增速的下跌主要由中西部地區投資放緩導致，東部地區投資增速僅放緩0.1個百分點。

彭文生認為，賣地放緩和反腐深化抑制基礎設施投資增速。4月份基礎設施投資累計同比增速20.9%，與 3月份持平。“我們估算當月同比增速只有20.8%，較上月明顯下跌1.8個百分點，是整體投資放緩的主要原因。”

此外，彭文生表示，房地產投資增速低位反彈，但可能只是曇花一現。房地產開發投資累計增速 16.4%，較上月回落 0.4個百分點。我們估算房地產投資4月份當月同比15.5%，較上月升 1.3個百分點。雖然房地產開發投資增速有所回升，但是增速仍然位於幾年來的低點。同時，4月份房地產投資的一些領先指標(房屋銷售、新開工以及土地購置面積等)繼續同比負增長，預示房地產開發投資增速反彈難以持續。

彭文生指出，穩增長政策仍將以定向寬鬆和微調為主。4月份工業增加值增速與1季度基本持平，預示 2季度gdp增速可能與1季度接近，離政府7.5%的目標增速相去不遠。這意味著政府仍然有空間在改革和穩增長之間維持平衡，短期出臺大力度的總需求刺激措施的可能性小。穩增長的政策仍將以定向寬鬆的微調措施為主。