羅傑斯：垃圾債放空就對了，S&P 500創高不代表漲多

精實新聞 2014-05-13 記者 郭妍希 報導

20140513_47_0.jpg -->今(2014)年以來表現頗優的垃圾債券(Junk bonds)遭商品投資大師吉姆羅傑斯(Jim Rogers，見附圖)點名為債市最佳放空標的。

路透社12日報導，巴克萊的美國垃圾債券指數今年迄今上漲了3.98%，表現優於巴克萊全球綜合債券指數(追蹤投資等級債券)的3.02%。另外，美國銀行/美林證券垃圾債券指數顯示，今年垃圾債與美國10年期公債的殖利率利差已從年初的298個基點驟減至200個基點，但還未縮減至2013年的歷史新低位置。

羅傑斯在接受Reuters Insider專訪時表示，垃圾債、公債之間的殖利率利差縮減，顯示比起他種債券，垃圾債是更具吸引力的放空標的；不過，他自己尚未採取行動。

另外，羅傑斯還表示，雖然標準普爾五百指數(S&P 500)已接近歷史新高(註：該指數已在5月12日終場創下歷史收盤新高紀錄)，但這不意味著股價已經漲多。不過，他警告，社群網站、生物科技等類股已經太高了，而他本身也不會投資美國豪華電動車廠特斯拉(Tesla)這家公司。

垃圾債自2008年迄今，吸金額已跳增一倍以上，這讓部分投資人開始居高思危、而拋售的動作更推升了垃圾債交易量、為五年以來首見。

彭博社5月5日報導，美國金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority，簡稱Finra)統計的資料顯示，4月份垃圾債平均成交量較之前3個月增加了5%，為2009年以來首度上揚。根據報導，包括Apollo Global Management LLC、Marathon Asset Management LP與DoubleLine Capital LP在內的資產管理公司都認為，垃圾債的風險現在委實太高。

根據統計，4月期間美國每日垃圾債成交額平均達到69億美元，高於第1季(1-3月)的平均值66億美元。另外，投資等級債券4月份的平均日成交額則從Q1的143億美元下滑至136億美元。另外，美國銀行/美林證券資料則顯示，美國垃圾債的平均殖利率目前為6.03%，而信用評級在穆迪(Moody`s Investors Service)「Ba1」、標普(Standard & Poor`s)「BB+」評等之上的投資等級債券殖利率則為3.09%。

CNBC曾在3月16日報導，Aviva Investors高殖利率部門主管Todd Youngberg在接受專訪時表示，高收益債的殖利率已跌破5%，不再屬於「高收益」的資產。他預估，今年高收益債的報酬率應該會介於3-6%之間，而值得注意的是，持有這種資產的投資人過去多為機構法人，但最近幾年卻演變為機構法人、散戶各半，這是重要的危險訊號之一。

Kapstream Capital固定收益部門經理Kumar Palghat也表示，根據iTraxx指數，今年高收益債的報酬率預估僅將達3.35%，遠低於2008年的18%，已不足以彌補購買此類垃圾債券時必須承擔的違約風險。

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