信托周評：近四千億基建信托集中到期

一、行業動態

1、近四千億基建信托集中到期 地方平臺償債壓力劇增

事件：大智慧阿思達克通訊社5月7日訊，五月信托業迎來今年基建、房地產信托的到期高峰月。據業內預計，5月份到期的基建信托將接近4000億元，占全年總量的28%。被業內視為與系統性金融風險聯系最為緊密的地方政府融資平臺，正面臨劇增的償債壓力。

點評：2012年，地方政府因融資平臺限制和土地財政吃緊而催生大量融資需求，信托成為地方政府融資的一個重要渠道，這些項目在今年將迎來集中兌付期。作為信政合作的風向標，基建信托在地方政府今年面臨較大償債壓力的背景下“縮水”明顯，信托公司亦日趨謹慎，據信托業協會數據，2013年基礎產業信托新增金額增速較2012年的104.27%下降了近八成，鑒於基建信托的投融資主體特征，地方融資平臺信托違約產生的風險，危害和影響恐難以估量，政府可能會盡量避免地方政府融資平臺發生違約。

2、保監會規範險資信托投資 受托人凈資產不低於30億

事件：大智慧阿思達克通訊社5月7日訊，保監會周三（7日）公布《關於保險（放心保）資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》，《通知》要求保險機構投資集合資金信托計劃，應當配備獨立的信托投資專業責任人，完善可追溯的責任追究機制，並向保監會報告。此外還規定，擔任受托人的信托公司凈資產不低於30億。

點評：按照新規，預計業內至少兩成多的信托公司攔在門外。保險與信托合作，對於雙方來說也是互利共贏的舉措，但由於險資投資信托發展較快，其中隱藏的風險也在加大，本次險資投資信托新規的再次加碼，或是受近來不斷出現的集合資金信托違約事件以及監管層加大非標資產管理的影響。受新政策的影響，預計相關業務規模有所放緩，一些信托公司的資金來源將受一定限制，由於相關業務還沒有大規模的開展，對信托公司整體影響不會太大，保險與信托或將探索新的業務合作模式。

3、破解渠道之困 信托急拉直銷隊伍

事件：由於產品屢屢陷入兌付危機，信托銷售的幾大主要渠道都在收緊。其中，銀行渠道對信托產品的代銷趨於嚴格，第三方理財機構也頻頻出事。從各種方面看，似乎建立自己的直銷渠道才是長遠之計，這也得到多位信托公司高管的認可。

點評：從目前情況來看，信托公司直銷中心無論從規模上還是銷售能力上均處於發展初期，完全依靠直銷渠道的信托公司數量極少，短期內信托公司無法擺脫對第三方銷售渠道的依賴；但從信托公司未來發展的長遠戰略來看，建立直銷體系將加快促使其向財富管理的轉型，不論是基於監管態度或是行業發展邏輯，信托機構“漸進式”擺脫對第三方的依賴或將成為趨勢，但這其中必然需要一些過渡，並非一蹴而就。

4、上市信托公司業績分化加劇 警惕房地產、平臺類業務

事件：陜國投A和安信信托近日公布的一季報顯示，安信信托今年一季度實現營業收入4.24億元，同比大增424.44%，而陜國投A一季度實現營業收入1.75億元，同比僅增加2.83%，兩家上市信托公司的業績分化趨勢愈加明顯。

點評：今年一季度的差異使得兩家上市信托公司業績分化的趨勢愈加明顯，而這種趨勢則在去年已經顯現。安信信托業務模式逐步從傳統融資項目向產融結合方向發展，在風險可控的前提下，無論在業務規模還是盈利能力較上年都有了較大的增長；而裕豐項目則是拖累陜國投A去年業績的重要原因，年報顯示，政府平臺融資、房地產業、產能過剩行業等流動性風險的“出血點”在增多，信托公司不可避免地面臨一定壓力。

二、機構動態

1、華澳信托三高管近期離職 傳中信產業基金有意入股

事件：5月7日，21世紀經濟報導記者從上海信托業知情人士處獲悉，該公司總裁趙文杰及另兩名副總裁，已經在1個多月前辭職。之前華澳信托高管僅有4位。另外，記者還從知情人士處獲悉，中信產業基金正在與華澳信托的股東方接觸，有意通過增資的方式入股華澳信托。

點評：華澳信托重組完成后，發展勢頭較猛，公司的業務運作較好。除個人因素外，這次管理層的大換血或許與華澳信托股東變更有一定關係，主要管理層的離職，對其公司業務短期或將產生一定影響，但預計隨著新高管上任后影響也將逐漸消除。

2、上海信托版面醫療健康 新虹橋國際醫學中心陣容敲定

事件：和訊網訊息，隨著落戶上海新虹橋國際醫學中心的4家高階國際醫院日前最終確定，這意味著身處轉型中的上海信托在新業務領域探索方面又向前邁出一大步。

點評：增速放緩、業務轉型已然成為當下中國信托業面臨的重大課題。對此，不同信托公司根據自身的不同優勢也分別拿出了應對之策。上海新虹橋國際醫學中心項目作為上海信托試水醫療健康產業的標桿，起點較高，通過成立產業基金的方式參與到醫療健康產業不僅是上海信托在新領域的嘗試，也是中國信托業的一次有益嘗試。