《大行報告》摩通降普拉達(01913.HK)目標價至58元 評級「中性」

摩通下調普拉達(01913.HK)2014財年盈測3%，現時假設銷售增長8%，主要由新店開張及同店銷售增長3%帶動。該行認為，雖然三、四月的銷售表現較二月改善，但在歐洲及意大利拖累下依然保持低迷，加上去年基數較高，估計上半年銷售增長僅5%，至下半年有望改善至10%。目標價由60元降至58元，評級「中性」，料下半年的復甦為股價潛在催化劑。

該行指出，美國及日本首季的銷售情況繼續跑贏其他地區，管理層指有利的匯率、旅遊業增長強勁及當地消費氣氛改善繼續幫助美國的銷售情況，而日本的情況亦類似，增加消費稅暫時未有帶來太大影響；另管理層發現內地遊客喜歡到美國、日本及韓國購物，多於歐洲。

由於預期由批發轉為零售的情況持續(尤其在美國)，該行料毛利率將因產品結構改善而得益。惟管理層繼續以開設高階新店為目標(80家新店)，加上投資Miu Miu，該行相信經營利潤將會受壓，料息稅前利潤率按年持平。(hi/t)

阿思達克財經新聞

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