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全球債市再爆「浴血」拋售!法興:1994年泡沫崩盤要來了

鉅亨網編譯張正芊 2017-03-10 13:35

周四 (9 日) 全球公債市場再現「浴血」拋售,美國 10 年期公債殖利率衝破關鍵 2.6% 關卡,並拉出連續 9 日走揚,創 43 年來最長漲勢。知名法國興業銀行 (Societe Generale) 空頭分析師 Albert Edwards 更警告,美國聯準會 (Fed) 下周再度升息,恐怕將引爆類似 1994 年的債市崩潰。

近期在一連串 Fed 重量級官員發布強烈鷹派貨幣政策言論推動下,本月升息幾乎已成定局,驅使美國公債價格一路下跌。加上歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 周四在央行政策會議後,也暗示寬鬆措施接近尾聲,引發全球主要國家公債追隨美債拋售潮,美債跌勢也進一步加重。

周四美國 10 年期公債殖利率收盤大漲 2.14%,飆上 2.62%,超越去年 12 月 Fed 升息時的高峰,並衝上 2014 年 6 月以來最高點;這也是此類公債價格自 1974 年 4 月以來最長跌勢。美國 2 年期公債殖利率收盤也跳漲 1.83% 至 1.392%,飆回 2009 年初時的水準。

「債券天王」駿利資產管理 (Janus Capital Management) 經理人葛洛斯 (Bill Gross) 今年 1 月曾警告,美國 10 年公債殖利率 2.6%,是一重要門檻;一旦停留在該水準以上長達一周,意味美債熊市將開始。

歐洲央行周四雖維持利率不變,但德拉吉在記者會上表示,目前已無「迫切的感覺」需要再加碼貨幣寬鬆措施,且央行官員「不預期還需要再度降息」。另一方面,投資人現在也擔憂,Fed 今年升息速度,可能比他們原本預期加快許多。

德國 10 年期公債殖利率周四收盤應聲飆漲 14.78%,跳上 0.423%,創 1 個月新高;日本 10 年期公債殖利率更飆升 19%,來到 0.091%;澳洲 10 年債殖利率也勁揚 2.3%,衝上 2.94%,創 2015 年 12 月以來新高。

法興銀的 Edwards 周四發布報告指出,目前全球債市背景,與 1994 年爆發的債市「浴血」崩盤相當類似。當年 2 月,Fed 眼見美國經濟出現自 1990 年代初期的衰退走出的明顯復甦跡象,而開始升息;儘管 Fed 當時也已先發出強烈預告,但債市仍擔憂接下來會有一連串緊縮貨幣行動,而拋售公債,並引發高槓桿炒家加重賣壓,驅使殖利率飆高,最後造成大量押注低利率的加州橘郡政府,在該年底宣告破產。

Edwards 寫道,今日債市與 1994 年相像的一個關鍵數據,是美國 2 年期公債殖利率目前仍較接近 Fed 基準利率;一旦市場真的相信,美國央行將積極升息,則短期美債殖利率可能就會快速朝 10 年期公債利率水準飆近,一如 1994 年的情況。

Edwards 認為,這是因為 Fed 已再度製造出「美國史上最大的企業信貸泡沫之一」,種下了「毀滅的種子」。加上過去一段時間,投資人已失去對 Fed 政策立場的信任。若 Fed 下周升息,引發債市預期貨幣緊縮將加速,恐怕將讓這些「毀滅的種子」快速成長,刺破這場債市大泡沫。






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