商業房地產

06-11美股雷達

太平洋投資管理公司 (PIMCO) 預計，美國地區銀行將出現更多倒閉事件，因為這些銀行帳面上的問題商業房地產貸款「非常集中」。Pimco 全球私人商業房地產團隊負責人墨瑞 (John Murray) 表示，對於從購物中心到辦公室等各個領域的貸款機構來說，「真正的困境才剛開始」。

04-03房產

隨著混合辦公需求發展，美國辦公室空置率在第一季逼近 20%，達到新的紀錄高點。穆迪 (Moody’s Analytics) 周一 (1 日) 發布報告表示，美國辦公室空置率從 2023 年第四季的 19.6%，在今年第一季升至 19.8%，創下歷史新高。

03-27美股雷達

信評機構標普全球 (S&P Global Ratings) 周二 (26 日) 將五家銀行的信評展望從「穩定」(stable) 調降至「負向」(negative)，稱一些美國區域銀行的資產品質和業績表現，可能會受商業房地產市場帶來的壓力影響。

03-05美股雷達

摩根士丹利周二 (5 日) 表示，歐洲主要銀行一直在削減對商業房地產的貸款，其曝險度僅為美國同行的一半；隨著辦公室價格進一步暴跌，美國銀行變得更加脆弱。商業房地產 (CRE) 市場正面臨自 2008 年 9 月金融危機以來最嚴重的衰退，因為借貸成本上升，以及更多在家工作的人導致空置率飆升，打擊了對辦公空間的需求。

02-20海外房市

最近幾周，美國商業房地產市場的問題給紐約社區銀行等銀行帶來了衝擊。TD Economics 的一份新報告稱，隨著未來幾年數千億美元的貸款到期，新的威脅迫在眉睫。德意志銀行因其在美國商業房地產市場的高風險曝險，而被標普全球評級下調，其股價從而跌至歷史新低。

02-18美股

隨著全球房市警鐘響起，基金經理人對發生系統性信貸事件的擔憂也日益加劇。根據美國銀行 (BofA) 最新的全球基金經理人調查，約 6 分之 1 的受訪者認為這是目前市場面臨最大的尾端風險 (tail risk)，高於去年 12 月時的約 11 分之 1。

02-16美股

美國聯準會 (Fed) 周四 (15 日) 公布年度銀行壓力測試情境，將評估 32 家大型銀行在嚴重經濟衝擊下的表現，包含 10% 失業率和房地產價格暴跌。2007 年至 2009 年金融危機後，Fed 開始對銀行進行年度壓力測試，並以此評估銀行需要多少資本才能保持健康的體質，以及他們能夠透過庫藏股和股利向股東返還多少資金。

02-12美股雷達

紐約社區銀行 (NYCB-US) 對商業房地產的投資加強了投資人對地區銀行的警覺。某些人預計那些擁有辦公大樓和多戶住宅房地產貸款的人將面臨更多痛苦。2023 年春季矽谷銀行倒閉引發地區銀行業危機一年後，人們對小型銀行健康狀況的擔憂再次升級。研究機構阿波羅指出，NYCB 最近發布的財報導致其股價暴跌約 60%，讓投資人特別關注地區性銀行的投資組合，因為小型銀行占所有未償商業房地產 (CRE) 貸款的近 70%。

02-07美股

美國財政部長葉倫 (Janet Yellen) 表示，雖然商業房地產所導致的虧損令人擔憂，但相信在監管機構的幫助下，情況可以獲得控制。葉倫周二赴眾議院金融服務委員會作證時表示，因工作模式轉變導致利率上升和房屋閒置率升高，加上即將在今年到期的一波商業房地產貸款，為這些房產的持有者帶來很大的壓力。

12-22海外房市

最新研究指出，美國商業房地產產業面臨 2008 年以來最嚴重崩盤的風險，這可能會為美國銀行帶來高達 1600 億美元的損失。這是根據南加州大學、哥倫比亞大學、史丹佛大學和西北大學的研究人員發表的一份新論文得出的結論，這篇論文評估了長期較高利率對商業房地產行業和美國銀行體系的影響。

12-21國際政經

由多所美國大學為美國國家經濟研究局 (NBER) 準備的一份最新報告顯示，商業房地產價值下滑，可能會使數百家美國銀行面臨借款人無法清償債務的風險。上述報告是由南加州大學、西北大學、哥倫比亞大學及史丹佛大學分析師共同發布。截至第三季末，美國銀行持有的商業房地產債務總額約達 2.7 兆美元。

12-15國際政經

美國金融穩定監督委員會 (FSOC) 周四 (14 日) 發布年度報告，將商業房地產列為美國經濟所面臨的第一大金融風險，警告商業房地產債務持有人之間的連結可能構成危機。通膨、利率上升與居家辦公趨勢，對商業房地產造成重大打擊，而考量到商業房地產貸款由銀行、保險公司和其他金融機構廣泛持有，美國監管機構正在密切關注產業狀況。

09-12國際股

Hayman Capital Management 創建人 Kyle Bass 周一 (11 日) 表示，由於工作場所趨勢的變化和利率上升，美國銀行業將因對商辦大樓市場的曝險而損失數千億美元。Bass 預計，隨著時間的推移，美國銀行業將損失 2000 億至 2500 億美元，基於銀行業的股本約為 2 兆美元，因此美國銀行業股本可能會減損 10%。

07-20海外房市

根據 MSCI Real Assets 報告，截至第二季底，共有價值約 248 億美元的美國辦公物業陷入不利處境，超越連續多年表現最差的飯店和零售物業。報告顯示，第二季陷入財務困境或是已被銀行收回的辦公大樓總價值，較第一季飆升約 36%。截至 6 月底，價值 227 億美元的零售物業 (包含購物中心) 和價值 135 億美元的飯店物業均深陷悲慘處境，所有陷入困境的商業房地產總額接近 720 億美元，較前一季增長 13%。

07-19美股雷達

高盛 (GS-US) 周三 (19 日) 公布的上季獲利低於分析師預期，原因是與商業房地產相關的減記以及出售其 GreenSky 貸款部門。該公司第 2 季業績與 Refinitiv 分析師預期比較如下：●每股獲利 3.08 美元，低於預估的每股 3.18 美元●營收 109 億美元，略高於預期的 108.4 億美元該行表示，第 2 季獲利大減 58% 至 12.2 億美元，合每股 3.08 美元，原因是交易和投資銀行業務大幅下滑，以及 GreenSky 和房地產相關的虧損，每股獲利減少約 3.95 美元。

06-28海外房市

傳奇價值投資者卡拉曼 (Seth Klarman) 周二 (27 日) 表示，他正在經濟潛在放緩之前，關注房地產領域的機會。儘管目前購買與商業房地產市場相關的不良資產和債務目聽起來風險極高，但對於卡拉曼與其價值投資方式來說，現在卻可能是介入的好時機。

06-28海外房市

穆迪分析 (Moody’s Analytics) 指出，隨著巨額房貸即將在明年到期，美國舊金山商業房地產市場恐怕面臨骨牌效應帶來的風險。舊金山最大的購物中心和兩大飯店業主，6 月接連停止支付抵押貸款，計劃放棄房產，這也讓即將到期的巨額商辦貸款，成為外界關注的焦點。