遠東商銀

09-06外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 發布對美國經濟狀況最新檢驗的褐皮書顯示，從 7 月中旬到 8 月下旬，經濟活動擴張速度放緩及企業減少招聘，美國 7 月招聘職位空缺數則降至三年半來最少，加大市場對 FED 在 9 月 17-18 日的貨幣政策會議上大幅降息的押注，並據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，目前認為 FED 降息 50 個基點的可能性升至 44%，週四令美元承壓；此外，日本政府公布 7 月經通貨膨脹調整實質薪資增長 0.4% 低於預期，但為連續兩個月上漲，並據日本央行 (BOJ) 審議委員高田創表示，若日本經濟和通貨膨脹率符合該行預期，BOJ 必須堅持進一步加息的方向，而且市場對美國經濟增長前景的擔憂再度浮現，促使日圓因避險需求而表現突出，導致美元兌日圓備受壓力。

09-05外匯

◆USD/JPY週二美國股市重挫，導致避險資金流入美國公債而推高收益率，但儘管美國製造業萎縮程度放緩，新訂單卻進一步減少和庫存增加，建築支出亦下降，表明工廠活動可能一段時間內保持低迷，週三令美元受阻；此外，調查顯示日本 au Jibun 銀行 8 月服務業採購經理人指數 (PMI) 終值持平上個月的 53.7，為連續兩個月高於榮枯分界線 50，延續增長勢頭，並據日本自民黨議員茂木敏充宣布角逐自民黨黨魁，希望制定一項確保經濟繼續復甦的刺激計畫，全面結束通貨緊縮，而且日本財務省表示下一財政年的預算需求創紀錄超過 8,000 億美元，加深市場擔憂債務負擔為發達經濟體中最沉重的日本財政，但亞洲股市追隨美國股市暴跌，引發避險日圓備受青睞，美元兌日圓於 145.56 高點賣壓沉重。

09-04外匯

◆USD/JPY據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，市場認為美國聯邦準備理事會 (FED) 在 9 月 17 日和 18 日召開會議時降息 25 個基點的機率為 69% 及降息 50 個基點的可能性為 37%，投資者準備迎接美國包括週三勞工流動調查 (JOLTS) 職位空缺數、週四初請失業金人數及週五非農業就業報告等一系列經濟數據，可能影響預期中 FED 的降息幅度，支撐美元持穩，並據日本進口商週二在東京定盤前買入，推動美元上漲，但日本內閣官房長官、執政黨自民黨總裁候選人林芳正表示，日本必要時應該毫不猶豫地部署財政支出以改善經濟，而且日本出口商和投機客伺機在美元反彈時賣出，導致美元兌日圓自 147.20 高點下滑。

09-03外匯

◆USD/JPY美國 7 月消費者支出穩健增長，表明經濟在第三季初仍處較為穩固的基礎上，不支持美國聯邦準備理事會 (FED) 本月降息 50 個基點，提供美元支撐，但週一發布的調查顯示，日本 au Jibun 銀行 8 月製造業採購經理人指數 (PMI) 終值從 7 月的 49.1 升至 49.8，突顯得益於產出和新訂單的復甦，為正在開始復甦的經濟帶來希望，而且日本財務省公布日本企業 4 月至 6 月工廠和設備支出較去年同期增加 7.4%，高於第一季的增長 6.8%，為日本央行 (BOJ) 未來數月升息提供理據，激勵日圓上漲，導致美元兌日圓下滑至低點 145.77。

09-02外匯

◆USD/JPY美國經濟保持韌性，更得益於月底資金再平衡，推動美國公債收益率和美元攀升，但上週五日本數據顯示 8 月剔除波動較大生鮮食品的東京地區核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期漲 2.4%，為連續四個月加速上升，剔除生鮮食品和燃料成本影響的 CPI 亦較去年同期升 1.6% 較上月為快，並據日本厚生勞動省公布 7 月經季節調整失業率升至 2.7%，但求才求職比為 1.24 較前月高，而且日本 7 月零售銷售較上年同期增加 2.6% 及工業生產較前月增長 2.8% 遜於預期，但日本經濟產業省上調對工業生產的評估，為去年 3 月以來首次，支持市場對日本央行 (BOJ) 繼續加息的押注，提供日圓支撐，美元兌日圓盤整於 144.65 低點。

08-30外匯

◆USD/JPY亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克表示，隨著通貨膨脹加速下滑及失業率升幅超出預期，現在可能是採取行動降息的時候，而且備受美國聯邦準備理事會 (FED) 青睞、衡量通貨膨脹的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數公布前，投資人轉趨觀望，週四令美元承壓，並據數據顯示，日本 8 月消費者信心指數持平於 36.7，但日本內閣府在其 8 月月度經濟報告中稱，儘管部分地區仍經濟復甦似乎仍在停滯，但有跡象表明消費有所改善，日本經濟正在以溫和的速度復甦，為政府自 2023 年 5 月以來首次上調經濟評估，讓人們對更廣泛經濟復甦感到樂觀，提供日圓支撐，拖累美元兌日圓下滑至 144.21 低點。

08-29外匯

◆USD/JPY美國 8 月消費者信心升至六個月來最高水平，突顯民眾對經濟前景持樂觀態度，但 7 月失業率升至近三年最高 4.3% 後，對勞動力市場更加擔憂，除此之外，消費者對十二個月通貨膨脹預期降至 2020 年 3 月以來最低 4.9%，並據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，市場幾乎已完全消化美國聯邦準備理事會 (FED) 將在 9 月中旬的政策會議上至少降息 25 個基點的預期，更認為降息 50 個基點的可能性升至 36.5%，週三令美元承壓；此外，日本央行 (BOJ) 副總裁冰見野良表示，由於金融市場仍不確定，央行需要保持高度警惕予以監控，並重申 BOJ 的基本立場，即若確信經濟活動和物價能夠達到預期，BOJ 就會繼續調整寬鬆貨幣政策，其言論與 BOJ 總裁植田和男上週表示近期的市場波動不會破壞央行的長期加息計畫相呼應，激勵日圓走升，導致美元兌日圓下滑至 143.67 低點。

08-28外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾在杰克森霍爾年度會議幾乎承認降息意向，舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利亦表示下個月可能降息 25 個基點，市場完全消化 FED 在 9 月降息的可能性及關注降息幅度，令美元受阻，並據日本內閣官房長官林芳正週二稱，完全無法接受中國軍用飛機侵犯日本領空，召見中國駐東京大使館官員以示抗議，引發市場擔憂，而且日本財務大臣鈴木俊一認為匯率由多種因素決定，當局將密切關注預期中的美國降息對日本經濟的影響，但美國高級將領指出，以色列和黎巴嫩真主黨交火後局勢未進一步升級，短期內中東爆發更大規模戰爭的風險緩解，改善風險偏好，而且日本放送協會 (NHK) 報導，日本將從預算儲備中動用約 9,800 億日圓資助電力和汽油補貼措施，幫助應對不斷上漲的生活成本，恐加重財政負擔，並有日本進口商需求，推升美元兌日圓至 145.17 高點。

08-27外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾上週在杰克森霍爾年度會議上稱，就業市場進一步降溫的風險上升及相信通貨膨脹很快回到 FED 的 2% 目標，支持即將放鬆政策，此番發言基本相當於宣布 FED 的通貨膨脹阻擊戰取得勝利，芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具則顯示，市場一致預計 FED 將在 9 月 18 日啟動寬鬆政策及認為屆時降息 50 個基點的可能性升至 39%，週一令美元承壓，並據國際貨幣基金組織 (IMF) 首席經濟學家古蘭沙表示，隨著通貨膨脹預期已開始向日本央行 (BOJ) 的 2% 目標邁進，甚至可能略高於此目標，因此 BOJ 可以逐步提高利率，而且以色列和黎巴嫩真主黨相互發射導彈發動空襲，中東地緣政治緊張局勢加劇，增添對日圓的避險買盤，導致美元兌日圓下挫至三週低點 143.43。

08-26外匯

◆USD/JPY美國通貨膨脹從高位大幅回落及勞動力市場降溫，僅堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁施密德暗示聯邦儲備理事會 (FED) 不急於放鬆政策，幾位決策者一致支持 9 月開始降息，令美元承壓；此外，上週五日本公布 7 月剔除生鮮食品與能源價格的核心 - 核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期降至 1.9%，但全國核心 CPI 較去年同期升 2.7% 符合預期，通貨膨脹率連續三個月加速讓日本央行 (BOJ) 有望未來幾個月再加息，並據 BOJ 總裁植田和男在國會特別會議重申若通貨膨脹繼續朝著 2% 目標前進，將準備提高利率，而且日本財務大臣鈴木俊一稱不樂見匯率快速波動，7 月應對投機行為和過度波動的干預措施有效，提供日圓支撐。

08-23外匯

◆USD/JPY美國聯邦儲備理事會 (FED) 7 月政策會議記錄中多數決策者認為數據繼續符合預期，下次會議上放鬆政策可能是適合的，同時美國雇主增加的工作崗位遠少於最初報告的數量，凸顯美 FED 在準備於 9 月份開始降息之際對勞動力市場健康狀況日益增長的擔憂；此外，據一項企業調查顯示，日本 8 月 au Jibun Bank 製造業採購經理人指數(PMI) 初值為 49.56，工廠活動因需求低迷而萎縮，但萎縮幅度有所放緩，另外服務業 PMI 升至 54.0，包括出口業務在內的新業務流入穩健，助力企業活動增加。

08-22外匯

◆USD/JPY由於預計週三晚些時候公布的美國 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間就業數據將大幅下調，以及美國聯邦儲備理事會 (FED) 即將公布的 7 月份會議記錄恐偏向鴿派，這些都將為降息提供支持，令美元走勢承壓；此外，據日本官方公布數據顯示，7 月錄得貿易逆差 6,218 億日圓，其中進出口同比分別增長 16.6% 及 10.3%，出口雖連續第八個月出現增長，但增長幅度不及市場預期，令市場對剛剛開始加快復甦的日本經濟產生了一些疑慮，不過受到先前日圓疲軟影響，日本 7 月外國旅客達 329 萬人次，再創歷史新高，同時據路透調查顯示，超過半數受訪經濟學家認為日本央行 (BOJ) 將在年底前再度升息，此一結果反映出即使包括美國 FED 在內的全球主要央行都傾向於降息，也不會影響 BOJ 實施數十年的大規模貨幣刺激政策逐步退場的作法，為日圓提供支撐，衝擊美元兌日圓自 146.59 高點走低。

08-21外匯

◆USD/JPY由於本週主要經濟體的數據日程相對清淡，所有目光焦點都集中在美國聯邦儲備理事會 (FED) 週三公布的 7 月份會議記錄和週五 FED 主席鮑威爾在杰克森威爾央行會議的談話上，以尋找有關美元利率前景的線索，但隨著近日來 FED 官方發出了可能在 9 月份放寬政策的信號，鴿派氣氛令美元走勢持續承壓；此外，據日本央行 (BOJ) 發布的兩份研究報告稱，日本勞動適齡人口的減少正在導致勞動力市場發生結構性變化，從而加大企業提高薪資和服務價格的壓力，這一研究結果支持 BOJ 的論點，即不斷擴大的通脹壓力需要將利率從目前接近零的水平穩步上調，另外據日本經濟新聞報導，日本政府計劃將下一財年用於編列政府預算的長期利率預估值從今年的 1.9% 提高到 2.1%，該計劃反映出隨著 BOJ 升息，政府公債收益率不斷上升，為日圓走勢提供支撐，美元兌日圓自 147.34 高點走低。

08-20外匯

◆USD/JPY美國 7 月獨棟房屋開工驟降 14.1% 至 16 個月新低且新屋開工連續第五個月下降，表明第三季度初住房市場依然低迷，且勞動力市場放緩也對房市復甦構成挑戰，與此同時，舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利以及芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比於週末的談話暗示有可能在 9 月放鬆政策，投資人正準備從最近一次政策會議記錄以及美國聯邦儲備理事會 (FED) 主席鮑威爾在杰克森威爾會議的談話中捕捉鴿派信號，令美元走勢承壓；此外，據日本政府週一公佈調查顯示，6 月核心機械訂單環比增長 2.1%，增幅高於市場預期，同時日本央行 (BOJ) 總裁植田和男本週稍晚將出席日本國會，討論 BOJ 上個月的加息決定，儘管鑒於 BOJ 於 7 月決定引發市場動盪，恐令植田對利率路徑的表態可能有限，但仍支撐日圓走升，美元兌日圓自 148.05 高點走低。

08-19外匯

◆USD/JPY美國上週初請領失業金人數降至逾一個月新低，表明勞動力市場仍然有序的放緩，同時 7 月零售銷售創一年半以來最大增幅，進一步彰顯了美國經濟的韌性，使得市場對於美國聯邦準備理事會 (FED) 下月可能降息 50 個基點的希望落空據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，FED 於 9 月 17-18 日降息 50 個基點的概率降至 27.5%，為美元走勢提供一定支撐；隨著上週五據路透調查顯示，得益於汽車和芯片相關出貨量的恢復，日本 7 月出口增加加快，同時 7 月消費者通脹可能連續第三個月上升，支持日本央行 (BOJ) 在上月將短期利率上調至 0.25% 之後，可能會考慮再次加息，激勵日圓回升，美元兌日圓自 149.34 高點走低。

08-16外匯

◆USD/JPY美國通貨膨脹放緩，支持聯邦準備理事會 (FED) 下月降息，芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具則顯示，FED 於 9 月降息 25 個基點與 50 個基點的概率分別為 64% 及 36%，而且聖路易斯聯邦儲備銀行總裁穆薩萊姆及亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克相繼逆轉懷疑立場，對 9 月降息持開放態度；此外，週四路透調查 24% 日本企業認為當局最近幾輪外匯市場干預恰當，並據日本公布第二季國內生產總值 (GDP) 環比年率增長 3.1% 高於預期，消費則五季來首次增長及資本支出增加 0.9%，支持日本央行 (BOJ) 近期再加息，而且日本經濟再生大臣新藤義孝預計經濟逐步復甦，激勵日圓上漲，美元兌日圓觸及 147.03 低點。

08-15外匯

◆USD/JPY美國 7 月生產者價格漲幅低於預期及服務成本創近一年半來最大降幅，亦有跡象表明企業定價能力減弱，強化美國聯邦準備理事會 (FED) 於 9 月降息，令美元承壓；此外，週三據路透月度短觀調查顯示，日本 8 月製造業景氣判斷指數下滑至正 10，預計未來三個月該指數降至正 5，非製造業景氣判斷指數則連續第二個月跌至正 24，並據日本首相岸田文雄宣布不再尋求連任自民黨總裁，結束醜聞纏身及公眾不信任的三年任期，但強調政府必須繼續促進工資及投資增長，以全面擺脫通貨緊縮，而且紐西蘭央行 (RBNZ) 意外下調官方隔夜拆款利率 (OCR) 打擊紐元，導致兌日圓利差交易下挫，拖累美元兌日圓跌至 146.07 低點。

08-14外匯

◆USD/JPY日本央行 (BOJ) 週二數據顯示 7 月國內企業物價指數 (CGPI) 分別較前月與上年同期升 0.3% 及 3.0% 符合預期，但日本政府消息人士稱，日本眾議院財務金融委員會計畫於 8 月 23 日召開特別會議，討論 BOJ 上個月的加息決定及要求 BOJ 總裁植田和男出席解釋，讓市場趨觀望，並隨著美國本週陸續公布通貨膨脹報告，可能影響到美國聯邦準備理事會 (FED) 青睞的個人消費支出 (PCE) 物價指數表現，亦可能對 FED 在 9 月會議降息 25 個基點還是 50 個基點產生重大影響，目前期貨市場預計這兩種可能性各占一半，但日本股市上漲，幫助抑制日圓利差交易下挫，投資人擺脫近期的嚴重動盪，推升美元兌日圓至 147.94 高點。

08-13外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 理事鮑曼上週末緩和其鷹派立場表示，若通貨膨脹朝向 2% 的目標邁進，逐步降低聯邦基金利率將是適當的，並據週一日本財務省數據顯示，日本投資人繼上月大幅淨拋售 3.35 兆日圓外國債券後，7 月又拋售 1.49 兆日圓的長期海外債券，同時拋售約 170 億日圓的短期債券，突顯投資人益發預期 FED 即將降息，導致美國公債收益率下降，連續第二個月淨拋售外國債券，而且據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具價格，投資者對 FED 於年底前降息的預期仍為 100 個基點，但在週二及週三美國生產者和消費者物價指數等關鍵通貨膨脹數據公布前，評估 FED 下月大幅降息的可能性，適逢日本假期休市交投並不熱絡，引發美元空頭回補，兌日圓自 146.69 低點上漲。

08-12外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 包括里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金、堪薩斯聯邦儲備銀行總裁施密特及芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比發出共同信息顯示，越來越確信通貨膨脹降溫到允許降息的程度，將根據經濟數據而非股市動盪判斷降息幅度和時機，並據美國共和黨總統候選人川普表示，總統應該對 FED 決策有發言權，表明若其重新入主白宮，將侵犯 FED 的獨立性，但美國一週初請失業金人數創近一年最大降幅，緩解美國經濟衰退的擔憂，亦降低 FED 今年 9 月降息幅度的臆測，提供美元支撐，而且日本央行 (BOJ) 升息引發價值數十億美元的日圓融資交易遭重創，但 BOJ 幾乎未調整對日圓造成壓力的政策，日本利率仍遠低於其他國家，讓日圓融資貨幣的機會仍在，上週五推升美元兌日圓至 147.81 高點。