阿里招股書詳解：從公司運營到生態運營

新浪科技訊 5月7日凌晨消息，阿里巴巴集團在美國提交招股書。招股書暫未披露擬掛牌交易所，股票代碼亦未確定。瑞士信貸、德意志銀行、摩根斯坦利、高盛、JP摩根和花旗集團將作為承銷商參與阿里巴巴集團的IPO事宜。

市場預期，阿里巴巴是今年以來全球資本市場最大規模的IPO個案，預計募資規模有望達到150億美元。此前分析機構給予其總體估值區間約在1200—1500億美元之間。目前阿里巴巴招股書上所填寫預計募資金額為10億美元，但按照慣例，此數字將會在其后會進行更新。

數據顯示阿里核心商業生態

根據招股書表述，阿里巴巴以其交易規模及多年的佈局，已經成為全球最大的在及移動電子商務公司。其招股書顯示，淘寶、天貓、聚劃算及其在電商領域的種種佈局，被定義為“阿里巴巴電商生態”，淘寶/天貓和聚劃算三個平台2013年的交易總額(GMV)達到15420億元，約合2480億美元。這一規模，遠超eBay和亞馬遜，成為全球第一。

截至2013年底，淘寶和天貓的活躍買家數超過2.31億，活躍的賣家數大約為800萬。以此推算，阿里電商體系裏，人均年購買金額超過6000元，遠超亞馬遜的人均購買能力。此外，2013年，淘寶和天貓共生了50億個包裹，占中國當年包裹總量的54%。

數據顯示，在2013年，大約有113億筆的交易在阿里巴巴的電商生態系統裏達成。平均每個買家購買了49筆，每一筆的成交額約136元，。這使得這一平台佔據了中國網絡零售的大部分市場份額。

值得注意的是，阿里巴巴在移動端的增長非常迅速。2013年第4季度，阿里電商在移動端的成交額占比達到19.7%，而2012年同期這一數字僅為7.4%。根據艾瑞數據，整個2013年，阿里巴巴旗下的手機淘寶等移動客戶端的成交總額達到2320億元，占中國移動端電子商務交易總額的76.2%。

在移動端的佈局上，根據2014年2月的月活躍用戶數，阿里巴巴集團已經佔據了中國最受歡迎APP前五名中的三席，分別是手機淘寶、支付寶錢包(關聯公司支付寶的APP)和UCWeb手機瀏覽器。UC系阿里巴巴集團所控股的公司。

此外，阿里巴巴在2014年還全資收購高德地圖、投資銀泰集團，與移動端結合，推進O2O戰略，搭建線上下結合的交易平台。億萬的買家、賣家和第三方服務提供商，共同組成了一個巨大的平台。阿里巴巴稱之為“生態系統”，並維持其運營。

“我們不僅僅是在運營一家公司，我們把自己看作這一生態系統的管家，職責是讓生態更加繁榮與平衡，讓所有參與者獲得利益。”阿里巴巴在招股書中，生態系統在不斷髮展，併產生了自我強化的效應，不同參與者之間的互動都為對方創造了更多價值。

平台模式進入高速發展周期

受益於阿里電商體系交易額的爆髮式增長，阿里巴巴的收入規模在最近幾年開始進入高速增長的軌道。據招股書披露，2013年2-4季度，阿里巴巴集團的收入達到404.73億元，同比增長56.6%。

2013年，中國在零售交易占總零售市場的份額僅為7.9%。艾瑞諮詢預計，到2016年，中國在零售市場的普及率將達到11.5%，規模達3.79萬億元。這意味從2013年到2016年，中國在零售的年復合增長率為27.2%。阿里巴巴集團的收入增長與平台交易額的增長基本保持同步。

在阿里巴巴的平台生態模式下，收入隨平台交易額同步放大后，利潤率也在不斷提高。平台的高度擴張彈性，讓費用占收入的比例越來越低。截至2013年底，基於阿里巴巴雲計算，阿里巴巴平台處理交易的能力達到每分鐘360萬筆。

數據顯示，從2010財年(2009年4月1日-2010年3月31日)至2013年2-4季度，阿里集團的運營利潤率從-13.1%上升到了51.2%，凈利潤率從-7.5%上升至43.8%。2013年2-4季度，阿里巴巴集團的凈利潤達到177.42億元。

這意味阿里巴巴構造並運營了十多年的平台化生態圈已經進入高速增長周期。阿里巴巴招股書：“阿里巴巴的使命是“讓天下沒有難做的生意”，我們的創始人們創辦公司的初衷，是為了幫助小企業，創始人們堅信，互聯網可以通過技術和創新，提高小企業在國內外市場的競爭優勢。從1999年創辦之日起，這個使命就一路指引公司的發展，今天它依然是我們制定公司發展戰略的方向。”

招股書強調，正是基於上述使命，阿里巴巴在移動和PC端建立了龐大的電子商務生態圈，讓參與者們可以在我們的平台上創造和分享價值。

阿里招股書顯示，根據阿里研究院和清華大學社會科學學院聯合發布的研究報告，截止2013年6月，淘寶和天貓上的商家共雇佣約970萬人。此外，來自物流、營銷、諮詢、運營外包、培訓及其他專業服務的各類供應商提供就業機會200萬個。

阿里巴巴亦在招股書中承諾，未來還將採取一系列措施來擴大平台的影響力與價值，包括增加活躍買家數量和購買頻次、擴張新的品類和品、擴大在移動電商的領先優勢、發展跨境電子商務、開發更多的品與服務以幫助賣家更成功、加大在物流基礎設施、雲計算和大數據的投入等。

合伙人制度確保公司文化

在公司治理結構上，阿里巴巴將採用合伙人制度，以“確保公司的文化傳承”。

招股書稱，從1999年開始，阿里巴巴的創始人就在以合伙人的精神來運營和管理公司。為了保證公司的使命、願景和價值觀的持續發展，阿里巴巴在2010年7月決定將合伙人協議正式確定下來，並取名為“湖畔合伙人”，或稱為“阿里巴巴合伙人”。

招股書關於阿里巴巴合伙人的內容顯示，目前，阿里巴巴合伙人組織一共有28個成員，包括22名阿里巴巴集團的管理層和6名關聯公司及分支機構的管理層。除了馬雲和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人在離開阿里巴巴集團公司或關聯公司時，即從阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，新合伙人需要滿足在阿里巴巴工作或關聯公司工作五年以上；對公司發展有積極的貢獻；高度認同公司文化，願意為公司使命、願景和價值觀竭盡全力等條件。

此外，為了確保合伙人與阿里巴巴股東利益一致，合伙人制度還要求，在作為合伙人期間，每個合伙人都必須持有一定比例的公司股份。

阿里巴巴合伙人擁有獨家提名多數董事會成員的權利。阿里巴巴合伙人提名的董事候選人，需要先經全體合伙人投票通過，再有股東大會投票。通過后，才能成為董事會成員。

和一般意義上的雙重股權結構有所不同，阿里巴巴合伙人制度並非將高投票權的股份集中在幾個創始人手中，而是由一個每年不斷吸收新的合伙人成員的團隊來管理。這種治理結構，一方面可以保證團隊的創新能力，同時也確保了管理的持續性和穩定性，不會由於個別創始人的退休或者身份變動而影響到公司的運營。

根據馬雲、蔡崇信、軟銀和雅虎達成的投票協議，軟銀和雅虎要贊同阿里巴巴合伙人提名的董事候選人。並且，在軟銀持有的股份中，超過30%的部分，其投票權將被賦予馬雲和蔡崇信指定的投票信托。當軟銀的持股比例在15%以上時，軟銀有權提名一名董事。

目前，阿里巴巴董事會共有4名成員，分別為馬雲、蔡崇信、孫正義和Jacqueline D.RESES。IPO之后，董事會成員將增加至9名。

未來仍將不斷擴充和完善生態系統

阿里巴巴在招股書中表示，要成為一家至少102年的企業，為用戶提供商業和數據技術方面的基礎設施，創造一個社會和商業互動的平台。阿里巴巴在招股書中也明確，未來將在雲計算、大數據和物流基礎設施等領域繼續加大投入。

“我們認為，雲計算將成為互聯網和移動電子商務基礎設施的最基本組成部分。”阿里巴巴透露，“飛天”平台的單個集群規模已經可擴充到5000個節點，擁有100PB的存儲能力和10萬個CPU核的處理能力。飛天平台是阿里巴巴運用自有技術將伺服器集群連接在一起的通用式分佈計算平台。

截至2013年底，阿里巴巴的雲計算平台已經為98萬個客戶提供服務，涵蓋電子商務、數字娛樂、金融服務、醫療健康、氣象、政府管理等多個領域。基於龐大的電子商務生態系統和雲計算平台，阿里巴巴未來將是最大的數據應用和輸出平台。

阿里小貸是目前最為典型的大數據應用案例。阿里巴巴在2010年創辦了阿里金融，為阿里平台上的賣家提供貸款服務。阿里巴巴運用平台上積累的賣家數據，發展出一套專有的信用評估模型，能夠制定借貸人的信用評分和評估借款人的償貸能力。據招股書披露，截至2013年12月31日，阿里金融為超過34.2萬個中小企業或賣家提供過貸款服務，貸款余額為126億元。

此外，阿里巴巴還在2013年聯合多家企業和物流服務商共同搭建了中國智能物流骨幹網。這是一個全國範圍的現代倉儲網絡，也被稱為菜鳥網絡。通過這一平台，買家、賣家和物流服務商的信息能夠互相聯繫起來，實現信息共享。阿里巴巴在其中擁有48%的股份。

在這一物流平台上，阿里巴巴本身不會直接運營自己的物流公司，也不會有快遞員配送包裹，主要負責提供提供底層的基礎設施，如數據平台和倉儲體系。

此外，阿里巴巴還在2014年3月完成了對海爾集團2%股份的認購，同時投資入股了海爾旗下物流企業，最高可獲得約35%的股權。整體交易金額約28.21億港元。2013年9月，阿里巴巴還以2.02億美元投資了美國在交易的物流服務商Shoprunner。

作為生態系統的延展和補充，阿里巴巴在2014年還入股了文化中國和優酷土豆，與主營電視網絡的華數集團也達成戰略合作協議，加上之前投資的蝦米音樂和電影製作渠道，力圖通過全方位的佈局，為用戶提供一站式的數字文化娛樂服務，實現“Live@Alibaba”的願景。

“為了增強用戶體驗，拓展平台的能力與範圍，我們已經並且會持續對平台和生態系統進行大筆投資。”阿里巴巴在招股書中稱，未來將繼續投資和收購與其互補的公司、品、技術及其他資，以不斷完善和擴充生態系統，投資方向會與移動品、數字媒體、O2O本地服務以及物流服務相關。

招股書顯示截至2013年底，阿里巴巴集團擁有的現金及等價物和短期投資約為78.76億美元。(林明)