存款去哪兒了？新興理財產品成“吸儲”主力

“現在股市行情好轉，我們向客戶拉存款、推薦理財產品都沒有以前那么容易了。”夏蘭是上海一家銀行網點的理財經理，最近，她明顯感覺到7月份以來客戶投資預期的悄然變化。

夏蘭的感受也算意料之中。

8月中旬，中國央行公布的數據顯示，7月當月，我國人民幣存款大幅減少1.98億元，同比多減1.73億元。

那么，減少的存款去哪了？

本報記者采訪發現，股市行情升溫、理財產品多樣化、互聯網金融產品層出不窮，讓存款分流加劇。而且，在尚未實現利率市場化的環境下，這可能會成為常態。

“存款搬家”漸成常態

上海是我國傳統的資金中心，不過，這里也並沒有擺脫存款減少的尷尬。

與央行公布的全國大賬吻合，7月份上海全市人民幣存款減少2136.4億元，環比多減達4502.2億元。其中儲蓄存款分流明顯，個人活期存款、通知存款和定期存款分別減少830.8億元、224.4億元和14.6億元。

“7月存款大幅減少，有很強的季節性調整因素。每到季末、年中銀行存貸款指標都要沖時點，在6月的攬儲沖刺后，7月份相關數據出現季節性下滑是正常現象。”上海一家股份制銀行相關負責人說。

從歷史規律上看，季節性因素確實是7月存款流失的一大原因。存款歷來就有非常明顯的6月末沖高、7月回落的規律，今年6月份存款增加了3.79萬億元，同比大幅多增2.19萬億元，因此7月份存款季節性回落可能也就相對多一些。

不過，季節性回落並不是唯一的因素。要注意到的是，除了3月份和6月份這兩個銀行考核時點外，今年以來其他月份銀行存款都出現不同程度的流失。

究竟銀行存款去哪兒了？與數年前熙熙攘攘的“存款大軍”相比，居民投融資渠道多元化已是不爭的事實。

被民間稱為“宇宙第一大行”的工商銀行也明顯感受到了這股趨勢。工行資產管理部副總經理楊治宇近日在2014年中國資產管理年會上坦言，當前股市在悄悄轉暖，對銀行理財構成了不小的分流壓力，銀行理財資金的流動性風險開始加大。

新興理財產品成“吸儲”主力

記者采訪發現，銀行存款與其他投資渠道此消彼長的“蹺蹺板效應”日益明顯，股市升溫、寶寶熱銷、以P2P為代表的互聯網金融成為資金分流的主要渠道。

央行坦言，近期A股行情回暖，7月中下旬又有近10家公司啟動IPO，也分流了部分一般存款，其中證券公司客戶保證金增加約3000億元。滬深兩市結算機構中證登公司數據顯示，從8月11日至15日，滬深兩市有效賬戶達到17575.75萬戶，A股新開戶數達到15.16萬戶，創半年來新高。受滬港通等利好因素提振，A股自7月下旬以來漲幅已近200點。

央行相關負責人也坦言，近期由於理財、基於互聯網的貨幣市場基金等快速發展，企業、居民存款與金融機構存款之間在季末季初轉換更加頻繁，進一步加大了一般存款的季節性時點波動。初步估計，7月份銀行理財等資產管理產品分流存款約1.6萬億元。

“現在誰還把錢存在銀行啊，就那么點利息，隨隨便便買個理財產品收益率都能比銀行存款多好幾倍。”上海的退休老人韓女士經歷了儲蓄到理財的轉變，“理財也是最近幾年才開始興起的，以前我們的觀念確實是把錢存在銀行安全，但現在銀行也自己開發理財產品，大都是保本的，只要不去激進地買那些不保本的理財產品，也是一樣安全有保障的。”

顯然，儲蓄觀念的轉變已成為百姓選擇將存款從銀行“搬家”的重要原因。

有銀行業內人士向記者透露，由於非保本的銀行理財產品不算存款，因此許多銀行為了應對月末以及季末等時間節點的存貸比考核，經常故意把部分理財產品設計成季末最後一天到期。而理財產品到期后，資金往往要在銀行沉淀幾個工作日，才會發放給投資者，銀行而從而在關鍵時點獲得活期存款。但一旦過了季末，這些理財資金轉成的活期存款也就發放給客戶，或者再次循環變身理財產品。

而除了理財觀念外，理財產品、尤其是互聯網理財產品的高收益，也成為人們放棄在銀行存款的原因之一。

央行上海總部數據顯示，受互聯網理財直接沖擊的活期存款下滑幅度最大。目前盡管余額寶的收益率已將近“破4”，但各類理財“寶寶”爭相出世，形式也從單一掛鉤貨幣基金進化出更多版本，主要涵蓋保險、票據等。?

舉例來說，金銀貓是一家總部位於上海的票據理財平臺，該平臺主推產品是為解決中小企業融資的銀行承兌匯票。在余額寶等貨幣基金收益率日漸衰落的今天，以金銀貓為代表的互聯網票據理財產品的出現再次掀起了一股瘋搶的熱潮。這部分產品的收益率目前大都介於6％至7％之間，遠高於貨幣基金和銀行理財產品。從風險來看，銀行承兌匯票由銀行承兌，到期后銀行會無條件兌付該票據金額給該銀行承兌匯票的所有人。

存款減少影響放貸波及實體經濟

福布斯的調研報告顯示，中國大眾富裕階層中，各類理財產品的投資比重已從2012年的62.5％，躥升至去年的80.7％。

無疑，隨著居民投資理財意識日益增強，包括證券、基金、信托、互聯網金融在內的理財市場必將受到越來越多的關注，這都將增大銀行“保衛存款”的壓力。

另外，民間利率與銀行的官方利率已形成“價格雙軌”的局面，也致使銀行存款的吸引力大不如前。

平安證券首席規則分析師羅曉鳴認為，在互聯網金融等新投資渠道出現之后，原本被排斥在銀行理財市場之外的小額資金也紛紛進入理財市場。大量小額資金聚集，形成“長尾效應”，對銀行的活期存款構成直接沖擊。

交通銀行金融研究中心研究員徐博也表示，存款波動進一步加大值得關注。在年內，由於存款利率市場化尚待進一步推進、市場融資利率水平仍明顯高於法定最高存款利率，特別是理財產品、信托產品、各類互聯網金融產品，並未充分表現其風險收益匹配的資產管理屬性，反而呈現收益穩定、風險受保的存款屬性，商業銀行一般存款負債能力下降較難逆轉。

更要警惕的是，銀行存款的流失可能影響到銀行的放貸能力，從而使實體經濟的融資難問題更加嚴峻。

聯訊證券就指出，“我們看到，目前銀行的貸存比已運行至較高的位置，而由於政策的硬性約束，進一步上行的空間已經不大，那么，貸款受存款的掣肘較為明顯，當存款大幅流出時，無疑將負面影響貸款的新增空間，我們認為這是目前銀行貸款不達市場預期的根本問題。”

占領“新高地”把錢留住

事實上，由於利率市場浮動空間有限，因此，在吸納儲蓄上，銀行很難有更大的作為。但盡管如此，銀行並沒有消極放棄，而是拼盡全力占領業務“新高地”，試圖通過各種創新業務來重新挽回投資者的心，以便將真金白銀留在自身體系中。

浦發銀行行長朱雨辰就表示，今年浦發銀行的理財銷售達到了歷史最高水平，到今年年底理財銷售額預計至少能達到5萬億以上。

5萬億元這是什么概念？浦發銀行的2013年年報顯示，2013年全年浦發銀行的本外幣存款余額僅為2.42萬億元。

“商業銀行應該從單一的資金中介更多地向綜合化金融服務機構轉變，傳統銀行的存貸匯老三樣早已不能滿足客戶需求。”朱雨辰認為，盡管近年來商業銀行不斷創新，豐富業務品種，但是銀行的產品和資源也是有限的，而客戶需求是無限的。因此銀行打造成為整個金融界的理財門戶，使客戶通過銀行渠道可以享受到各類金融機構的服務，這樣可以通過投資組合、咨詢顧問，在更高層次上面幫助客戶科學理財，使銀行發揮出更大的價值。

綜合化金融服務機構其實就是大資產管理的概念，這已經成為當前不可阻擋的大趨勢。

“中國作為新型市場，資產管理市場的增長潛力非常巨大，按照存款增長的速率來推算資產規模，到2020年國內資產管理行業的總規模將超過人民幣90萬億。”海通證券總裁瞿秋平表示，隨著居民人均GDP與人均可支配收入不斷提高，假設通脹水平維持在2％到3％區間，居民對於手中資產保值、增值需求會越來越大。另外隨著金融脫媒現象（又稱金融非中介化）的逐步深化，部分居民儲蓄存款將流入資產管理市場。

朱雨辰也坦言，去年僅銀行發行的理財產品就達10.5萬多款，比前五年翻了五倍。去年整個大資管行業的資產管理規模達到約33萬億，是同期本外幣存款余額的1/3。而從國際經驗上面看，美國、日本的資產管理規模分別是GDP的2倍和3倍。同時我國還有100多萬億的龐大存款規模，因此資產管理業務還有著巨大的發展空間。