張卓元：國資流失重點不在股權激勵 要防資產評估暗箱操作

《金融街會客廳》專訪中國社科院學部委員、著名經濟學家張卓元

「本期導讀」時下最熱的話題無疑是新一輪國企改革。各地國資方案的密集出臺讓人眼花繚亂，資本市場上相關概念股也被一路熱捧。縱觀三十年來國企發展和改革，因為總是在摸索中騰挪空間而前進，所以總是改革中那塊最難啃的“硬骨頭”。時至今日，國企怎樣才能煥然新生機？混合所有制怎么“混”才不亂？國資委如何管資本？本期《金融街（行情，問診）會客廳》專訪中國社會科學院學部委員，社科院經濟研究所原所長，著名經濟學家張卓元教授，請他為我們詳解當前國企改革的關鍵問題和難點。

「本期嘉賓」張卓元，著名經濟學家，中國社會科學院學部委員、經濟研究所原所長。他是我國經濟界“穩健改革派”代表人物之一，被譽為中國經濟學屆的“常青樹”，曾獲得第二屆吳玉章人文社會科學終身成就獎。張卓元教授從十四屆三中全會起就多次參與中央檔案的起草工作，是中國經濟改革理論和政策制定的參與者、設計者和見證者。

「片花」：新一輪國企改革大幕已經開啟，改革涉及面廣、內容龐雜、難度非常大，比上一輪以轉制為主要內容的國企改革觸及更深層利益。不久前，中信國安（行情，問診）混合所有制改革方案已經報導，立刻引起國資流失的質疑，而近日，廣州白云農工商聯合公司原總經理張新華等人涉嫌貪污、受賄導致國資流失約4億元案開庭審理……頻頻曝光的國資流失大案讓人擔憂：發展混合所有制會否造成國有資產的流失？

金融界：目前有了解到很多國資改革都在考慮高管股權激勵，還有員工持股的推進。但是也有不少反對的聲音，主要還是擔心會引起國資流失，您對此怎么看待呢？對待國資流失我們應該怎么去避免？

張卓元：國有企業實行混合所有制改革以后可以實行員工持股，這是這一次十八屆三中全會非常明確提出來的。因為實行員工持股可以使資本所有者和勞動者形成一個利益共同體。員工自己可以持股，那么企業發展的好，自己的利益也能夠得到很好的增長，所以這是比較好的一種激勵機制。當然員工持股按照現行的規定，我估計以后也會有一定的限制。比如現在一般不要超過整個股權的百分之十左右，不能太高，還是要限制在一定的范圍內。

另外關於對管理人員的激勵機制，特別是對於從市場選聘來的經理人，我認為實行股權激勵非常的必要，而且還是一個好的做法，這樣可以讓他更好的關心和搞好公司的業務，因為如果這個公司的業績好了，競爭力增強了，股價上去了，對他的利益就很大。所以這是比較好的一個激勵機制。當然在所有這些做法上都要考慮不要造成國有資產的流失。

現在關於國有資產流失，我想主要問題不會是在關於員工持股和股權激勵這一方面，關鍵還是在進行混合所有制改革過程中對國有資產要進行一個合理的評估，不要人為的把國有資產的價格壓低了。應該進行公開、透明的操作。我覺得這一次的混合所有制改革中，對國有企業的資產評估應該比前有所進步。因為我們經過這么多年的發展，各方面制度，包括審計制度、財務制度都應該比以前有很大的進步，再加上我們現在反腐敗斗爭開展的力度比較大。在這種情況下，我個人認為這次的國有資產流失不會出現很大數額的情況，特別是像過去那種數額觸目驚心的國有資產流失，這種情況的可能性不是很大。當然會不會還出現這種情況呢？也還是有可能，這就需要加強監管和審計。最重要就是要公開透明的操作，對於國有資產的評估要合理，做到這一條就可以防止國有資產的流失。

金融界：那您覺得有一些什么樣的舉措能夠使它實現這個公開透明呢？

張卓元：比如說，國有企業要拿出一部分資產吸引民營資本或者社會資本參與的時候，它的資產評估最好是要由有資質的權威的資產評估公司來進行評估，而且要做到公開進行。或者還可以是競爭的，可以請幾家公司進行評估，然后公開透明的選擇比較合理的一家。千萬要避開搞過去那種所謂的暗箱操作，某個領導說了算，明明值一億的，領導說值一千萬就按一千萬。這種情況一定要避免，資產評估是要擺到桌面上來的，而且是要有一定程度的比較，評估公司也不是一家說了算，可以選擇幾家來進行評估。另外如果國有資產評估合理，民營資本和社會資本也很愿意進來。評估不合理不行，評估過低當然是有問題，特別要避開利益輸送，權錢交易這些方面。但現在我覺得這方面的整個大環境和條件還是要比過去好多了。

金融界：現在的社會政治環境對於民營資本和國有資本都已經有較大的公開透明性？

張卓元：對。