競彩單場固定獎新玩法獲批(股)

競彩單場固定獎新玩法獲批 彩票業熱浪再襲

9月3日訊，據新浪體育訊息，近日，財政部批準體彩中心申請的提高競彩部分玩法返獎率，推出單場競猜勝平負遊戲的申請。

其中單場競猜遊戲、競籃單場競猜遊戲、冠軍玩法及冠亞軍玩法都將調整彩票資金構成比例，即按照彩票銷售額的73%、11%和16%分別計提彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金；彩票獎金中，72%為當期獎金，1%為調節基金。這將令新玩法的返獎率由現玩法的69%提升至73。

據了解，新玩法最晚將於11月底上市，正常情況下，10月份就有可能將固定玩法上市。

新玩法的出現有望再次刺激彩票銷量的爆發性增長。分析人士表示，競猜型彩票推出單關固定獎金玩法，將使彩票的玩法更簡單，從而擴大現有市場的容量。基於競彩未來無限的市場潛力，互聯網彩票板塊有望在創新的刺激下重新進入活躍期，這也將帶動平臺、印刷、終端、代銷等四大細分領域的發展，值得期待。彩票概念股也有望再度獲得關注。(.中.國.證.券.網　.嚴.洲）

彩票行業或迎政策利好

據媒體報導，體彩近期將推出單場競猜遊戲，采用固定賠率方式，以及返獎比例將提升到73%等"彩票新政"。據介紹，預計9月中旬競彩單關固定獎政策可能出臺。

據易觀智庫發布的《2014年第二季度中國網絡彩票市場監測報告》顯示，今年第二季度中國網絡彩票市場受多種利好因素影響，銷量達到歷史頂峰。數據顯示，二季度中國網絡彩票整體銷售規模達到212億元，環比增長44.9%；二季度移動互聯網彩票市場發展強勁，環比增速為178.8%。此外，500彩票網2014年二季度財報顯示，二季度該網站彩票總銷量達到20.93億元，同比增長199.1%，超出市場預期；凈收入為1.56億元，同比增長185.4%；營業利潤為5950萬元，同比增長436%。

分析人士表示，競猜型彩票推出單關固定獎金玩法，將使彩票的玩法更簡單，從而擴大現有市場的容量。基於競彩未來無限的市場潛力，互聯網彩票板塊有望在創新的刺激下重新進入活躍期，這也將帶動平臺、印刷、終端、代銷等四大細分領域的發展，值得期待。

中信建投指出，這將是中國彩票行業的重大創新，單場競猜的推出不僅將返獎比例進一步提升，更能夠使玩法向國際靠攏，這非常利於對現有競猜型彩民的挖掘，同時也能夠吸引部分參與外圍的人員回歸正規市場。同時，基於彩票未來無限的市場潛力，本次創新是未來包括彩種及遊戲創新的又一起點。

廣發證券(000776,股吧)認為，巴西世界杯為互聯網彩票行業帶來的不僅是流水的超預期增長，更重要的是用戶積累和網絡售彩知名度的提升，讓更多的消費者熟知了互聯網投注這一新興渠道，為行業未來發展奠定了用戶基礎。正是因為世界杯期間彩民互聯網投注習慣的培育，以及手機投注、電話投注等買彩的不斷普及，涉足互聯網彩票業務的a股標的，獲得了包括機構在內的資金的高度關注。

我國彩票有望進一步與國際接軌 互聯網彩票空間大

據新浪訊息，競彩足球即將推出單關固定獎金玩法，返獎率也將由69%提升至73%！這一玩法變革對於競彩甚至所有競猜型彩票來說，都具有劃時代的意義，單關固定獎玩法意味著和國際主流玩法的徹底接軌。

單場固定獎等待審批

世界杯期間，競猜型彩票銷售實現了爆發式的增長，累計銷量達到160.6億元，其中競彩銷量129.21億元。決賽當天，競猜型彩票單日銷售10.5億元，創造了中國彩票史的奇跡。正是世界杯期間的爆發，促進了競彩玩法的不斷改革和完善，體彩中心競猜遊戲管理處處長劉岳冶在接受采訪時表示：“提高競彩返獎率、全面推出單場固定獎投注，實現競彩遊戲從過關玩法到單場投注玩法的轉變，這樣會大大降低彩民參與的難度和成本，有利於發展新彩民和留住老彩民，同時也是打擊地下賭球最有力的武器。這將是我們未來工作的努力方向，目前一些相關遊戲政策已報財政部審批。”

彩票銷售持續增長

據財政部統計數據顯示，1月至7月累計，全國共銷售彩票2156.19億元，同比增加415.44億元，增長23.9%。其中，福利彩票機構銷售1159.33億元，同比增加165.12億元，增長16.6%；體育彩票機構銷售996.86億元，同比增加250.32億元，增長33.5%。

《2014年第2季度互聯網彩票市場監測報告》顯示，在世界杯的推動下，今年第二季度互聯網彩票迎來爆發性增長，二季度互聯網平臺共銷售彩票232億元，比一季度大幅增長94.96%。其中，移動互聯網彩票增長更為明顯，二季度移動互聯網彩票銷售97億元，比一季度增長169%。

彩通咨詢分析，今年互聯網彩票發展迅猛，尤其以移動端更為突出，各互聯網彩票平臺在今年均大力發展移動端，一方面通過移動端吸引新增用戶，一方面也通過移動端為原有用戶提供更為便捷的投注服務。

相關上市公司

人民網(603000,股吧)（603000）2013年年報披露，公司持有澳客網40%的股權，澳客網是針對中國福利彩票和中國體育彩票開展電話投注的互聯網彩票合買代購交易平臺，為彩民提供福彩3d彩票、雙色球彩票、北京單場彩票、足球彩票、體育彩票、福利彩票等彩種的電話投注購買彩票業務。澳客網已連續兩年名列國內互聯網彩票市場份額第二。2014年中披露，報告期公司互聯網彩票服務收入9000萬元。澳客2014年1-9月凈利潤為3136.03萬元。

新華都(002264,股吧)（002264）公司將與阿里巴巴及其他電子商務伙伴共同承銷體育彩票，並將就互聯網彩票（無紙化彩票）銷售進行拓展。2013年12月，公司與福建福利彩票發行中心簽協議開展商場、超市代理銷售福利彩票項目。雙方合作銷售福利彩票主要采取兩種方式，一是投注站銷售彩票業務。

鴻博股份(002229,股吧)（002229）公司無紙化彩票業務目前已經與支付寶、騰訊大粵網、中國銀聯等展開合作。擴大了公司在行業的影響力，促進了公司彩票無紙化業務的發展。彩種研發方面，公司子公司鴻博數網通過彩票玩法與傳統手機遊戲的結合成功開發了四款手機彩票遊戲並開始內部測試，但尚未正式上線，也未開展實質性業務。網絡售彩和電話售彩牌照的申請方面：公司正加強內部建設，引進技術和人才，為申請網絡售彩和電話售彩牌照做好充分準備。

安妮股份(002235,股吧)（002235）2013年8月，公司與騰訊公司簽訂開放平臺合作協議，騰訊向公司開放其所有、控制、經營的平臺，由公司自主開發、獨立運營向相關用戶提供服務的應用程式及服務。此次合作公司得以進一步做優做強無紙化彩票業務，擴大無紙化彩票業務互聯網影響力，提升市場占有率。公司對彩票業務制訂了五年戰略規劃，即從彩票有紙化業務往無紙化業務演進，五年內發展成為具備新彩種研究、it技術服務、無紙化銷售三大業務模塊的彩票電子商務專家。目前彩票技術團隊與運營團隊已初具規模，申報了多項軟件產品著作權，爭取在同年推出三到五項有競爭力的自主研發產品。

二季度網絡彩票銷量創新高

易觀智庫今日發布的《2014年第2季度中國網絡彩票市場監測報告》顯示，今年第2季度中國網絡彩票市場受多種利好因素影響，銷量達到歷史頂峰。數據顯示，2季度中國網絡彩票整體銷售規模達到212億元，環比增長44.9%；2季度移動互聯網彩票市場發展強勁，環比增速為178.8%，拉動網絡彩票大盤增長。

易觀彩票行業分析師認為，世界杯期間體育賽事較為密集，彩票作為其附加的娛樂形式受到大眾追捧，彩票用戶數量激增3-5倍，成為2季度網絡彩票增長的主要推動力。另外，2014年4月財政部修訂下發了《電話銷售彩票管理暫行辦法》，國家大力推動發展電話銷售彩票的趨勢進一步明朗化，同時移動互聯網消費領域場景呈現多元化，為移動端彩票市場取得爆發式增長奠定了良好的政策及市場基礎。

值得注意的是，根據報告，在2季度的中國網絡彩票整體市場上，淘寶彩票份額為14.0%，首位份額繼續擴大；騰訊彩票借助自身門戶及應用入口優勢異軍突起，超越500彩票，進入行業第二位置。

另外，2季度廠商紛紛加大了移動端戰略部署與開拓力度，通過移動應用入口覆蓋及跨平臺、跨行業的滲透，移動互聯網彩票市場爆發。業內人士認為，移動互聯網彩票已進入快速發展的快車道，在業內企業紛紛擴張加速態勢下，未來行業體量會持續高速增加。（.中.國.證.券.網　.嚴.翠）

安信證券：彩票板塊熱情再度點燃

體彩彩種獲創新:近日財政部發布《關於發行中國體育彩票單場勝負過關遊戲的通知》(財辦綜?2014?19 號),“單場勝負過關遊戲”由國家體育總局體育彩票管理中心發行和組織銷售,由北京市、天津市、廣東省體育彩票銷售機構在本行政區域內銷售。“單場勝負過關遊戲”是繼2005 年推出“北京單場彩票”的又一次重要創新,遊戲玩法由原來的勝負平到勝負過關,玩法更簡單;競猜對象由原來的足球、籃球拓展至網球、橄欖球、排球、羽毛球、乒乓球、沙灘排球、冰球、曲棍球、手球、水球等共12 種比賽,范圍擴大,有望刺激彩票銷量。

體育賽事大年,彩票板塊再度點燃:從歷史上看,世界杯等賽事對競猜型彩票銷售的拉動作用顯著,上屆世界杯2010 年競猜型體彩年度銷售額同比增長102.03%,6 月、7 月分別同比增長493.18%和346.07%。今年巴西世界杯(6-7 月)之后,還將迎來籃球世界杯(8-9月)、排球世錦賽(9 月-10 月)、歐洲杯預選賽(9 月-次年10 月)等重要賽事。此次“單場勝負過關遊戲”在系列賽事前推出,有助於拉動彩票銷售規模,同時包括體彩和福彩、電話端和互聯網端、彩票遊戲等更多玩法創新、牌照發放和政策明確有望逐步落地。

盈利預測和投資建議:經歷前期調整后彩票板塊熱情再度點燃,我們認為基於國內彩票行業巨大的市場容量,網絡端、移動端彩票銷售規模的快速增長和潛在發展空間,體育賽事大年的拉動作用以及對牌照發放和政策落地的市場預期,彩票板塊在二、三季度有望持續活躍,帶來顯著的投資機會,推薦鴻博股份(增持-a)、安妮股份(增持-a)、東港股份(002117,股吧)(買入-a)和姚記撲克(002605,股吧)(增持-a)。

鴻博股份:新玩法新起點,源頭活水動起來!

投資要點

新玩法極大的豐富了投注標的有效吸引玩家進入並提升銷售額

4月2日體彩中心公布了單場勝負過關遊戲的規則,玩法競猜對象不僅包括國內彩民已經玩轉了的足球、籃球賽事,還將拓展到網球、橄欖球、排球、乒乓球等12種體育賽事。這一玩法,將通過北單銷售系統,在北京、廣東、天津三地常規發行。

之前規則是猜勝負平三種,現在只要猜中3場勝或負就可過關,門檻降低有助於吸引新玩家;投注標的加入了近年越來越商業化的網球以及中國國民熟悉的乒羽排等賽事,極大豐富了投注標的,進一步吸引玩家進入,擴大彩民規模,從而大幅提升銷售額。

2013年體彩競猜型彩種銷售額339億元(預計其中足籃球的競彩240億),投注標的增加及玩法門檻降低,加之世界杯帶來的投注熱情,2014年體彩競猜銷售額超600億是大概率事件。

以地域資質輻射全國對鴻博的銷售提升更明顯

我們注意到這一新玩法將通過北單系統在北京、廣東、天津三地常規發行。即線下銷售只能在上述三地買到,但線上銷售來說,鴻博股份旗下彩樂樂注冊在廣州,大概率擁有廣東省的代銷資質,相比其它售彩網站來說,等於是部分排他性的拿到了新玩法的銷售資質,對銷售額的提升無疑更明顯。

體彩推新彩種的步伐或將提速

體彩中心在世界杯前夕加緊推出了競猜新彩種,且在數字樂透型和手機即開型彩種的研發和推廣力度上有所加強(山東體彩已經推出手機即開票有一段時間),我們有理由相信,未來在單省常規銷售的新彩種會加速上報和審批速度,新彩種的引入是市場長期發展的源頭活水。

盈利預測及估值

預計2014-2016年公司eps為0.25、0.39、0.49元/股,同比增長53%、55%、25%,重申買入評

安妮股份:無紙化彩票銷售的潛力廠商

類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司研究員：王鳳華 日期：2013-09-17

投資要點:

《彩票發行銷售管理辦法》肯定了無紙化彩票銷售的合法性

公司已開發“中大獎”網站,邁出無紙化彩票銷售第一步

公司與騰訊開展合作,有望解決無紙化彩票銷售平臺的流量問題

報告摘要:

今年新《彩票發行銷售管理辦法》肯定了無紙化彩票銷售的合法性。財政部今年1月印發的《彩票發行銷售管理辦法》第五條明確規定彩票發行方式包括電話銷售和互聯網銷售,從而肯定了無紙化彩票銷售的合法性。2012年類似的彩票網售叫停事件今後將不再出現。

彩票銷售市場規模巨大,無紙化彩票銷售增速更快。2012年福彩銷量達到1510.32億元,增加232億元,增幅18%;體彩銷量1104.90億元,增加167.05億元,增幅為17.81%。同時2012年無紙化彩票銷售達到230億元,增幅為53%,占彩票銷售總量的9%,無紙化彩票銷售絕對額和份額占比均創歷史新高,顯現出更強勁的增長動力。

公司已開發“中大獎”網站,邁出無紙化彩票銷售第一步。公司子公司聯移合通取得江西福彩的銷售授權,開發了電子彩票交易網站“中大獎”,為公司無紙化彩票銷售積累了技術開發和網站運行的經驗。

公司與騰訊開展合作,有望解決無紙化彩票銷售平臺的流量問題。公司自建網站的業務方式在流量獲取上存在規模瓶頸和成本壓力。公司與騰訊合作,將借助其平臺的流量導入能力,實現用戶的快速積累。

盈利預測與估值。在新版細則出臺之前,彩票銷售機構與代銷機構的合作方式仍有不確定性,彩票發行費率的高低和分成方式將影響代銷的利潤率,所以暫不計入無紙化彩票銷售的盈利貢獻。我們謹慎看好公司與騰訊的合作前景和公司未來搶占入口的能力,預計公司13-15年eps為0.06/0.07/0.09元,首次給予“增持”評級,目標價15元。

拓維資訊(002261,股吧)年報點評:教育與遊戲業務高速增長,14年1季度業績顯著拐點向上

類別：公司研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司研究員：萬建軍,張衡 日期：2014-03-28

投資要點:

業績符合市場及我們預期,14年1季度業績顯著拐點向上。1)13年公司實現營業收入5.59億元、營業成本2.97億元,同比分別增長29.3%、39.9%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.40億元,同比增長9.0%,對應全面攤薄eps 0.14元,符合市場及我們預期(公司業績快報預計eps 0.14元)。其中第四季度公司實現營業收入2.12億元、歸屬於上市公司股東的凈利潤0.11億元,同比分別增長69.9%、11.4%。同時公司13年計劃10送2轉2派發現金股利0.5元(含稅)。2)14年1季度公司預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1818-2091萬元,同比增長100-130%。主要在於遊戲及教育業務保持高速增長以及去年同期的低基數。

毛利率與費用率均有所下降。公司13年綜合毛利率同比下降4.0個百分點至47.0%,主要在於教育業務毛利率略有下降。銷售費用率和管理費用率穩中有降,同比分別下降4.3、2.3個百分點至9.2%、27.3%。

教育業務繼續高速增長,已成公司第一大收入來源。1)13年公司教育服務業務實現營業收入1.98億元、同比增長31.02%,已經成為公司第一大收入來源(占比35%)。毛利率略微下降2.64個百分點至58.48%,主要在於投入有所增大。2)公司已經確立了“教育資訊化+互聯網教育+線下創新學習中心”三個教育業務模塊。已經正式開啟了互聯網產品、互聯網營銷和o2o 發展模式的探索, 推出了新版名校資源、理科實驗班、密卷卡、yy 公開課等產品,未來隨著這一戰略的持續推進,教育業務將有望繼續保持較高的增速。

手機遊戲業務爆發式增長,全產業鏈版面正在持續推進,“代理運營+內容提供”值得持續期待。1)13年公司遊戲業務流水超過2億元,實現營業收入1.12億元,同比增長3354.57%,呈現顯著的爆發性增長的趨勢。毛利率亦同比提升18.68個百分點至18.96%;2)公司已經確立了“代理運營+內容提供”的手游發展模式,代理運營了包括《植物大戰僵尸2》、《憤怒的小鳥》等在內的多款海外精品遊戲。同時公司在手游產業鏈持續版面,在香港成立子公司、參投美國遊戲公司cah 等,並參股投資包括啪啪三國等在內的遊戲團隊,遊戲全產業鏈版面正在快速推進。

傳統業務有所下降,毛利率有所提高。公司傳統的整合軟件與服務業務實現營業收入1.77億元,同比下降8.05%,主要受行業周期的影響。

毛利率則同比提升6.49個百分點至48.62%。

期待公司遊戲+教育服務戰略轉型持續推進,維持“增持”評級。我們維持公司14/15年全年攤薄eps 為0.25/0.26元,當前股價分別對應同期110/105倍pe。考慮到隨著公司手游及教育業務爆發式增長存在持續上調盈利預測的概率以及較低的市值水平和公司持續進行產業鏈版面的可能,未來市值仍有較大的提升空間,繼續維持“增持”評級。

人民網:互聯網彩票是重要看點

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：高輝,湯志彥,林琳 日期：2013-11-20

我們維持人民 網“增持”評級,考慮到互聯網彩票業務的外延增長,提高十二個月目標價至105 元,對應2014 年70 倍pe。人民網受益於資訊消費,兼具權威新聞內容、品牌價值和強勁盈利能力,旗下澳客網、古羌科技為公司在互聯網上進行的全面版面。維持對公司2013-2015 年eps1.11 元、1.49 元、2.01 元的預測。

互聯網彩票行業高速增長,是最易於貨幣化的移動互聯網應用之一:2012 年中國彩票銷售約2615 億元, 過去7 年cagr 約23%。銷售渠道(包括線上和線下)在產業鏈中7%‐13%的傭金;線上無紙化彩票隨著移動互聯網的快速發展,比例迅速提高。

推薦邏輯:1、澳客網成為公司旗下彩票頻道,澳客彩票app 也已登錄appstore。雙方的合作將進一步深入,我們預計線上彩票2014 年銷售有望達到40-50 億;2、公司現金儲備充足,經營現金流良好,在收購古羌科技、澳客網合作之后有望結合自身優勢,繼續在移動互聯網方向進行外延式擴張,推動公司業績持續高增長。

核心假設:人民網與澳客網合作深化;澳客網獲得互聯網彩票牌照催化劑:彩票網站500 萬(wbai)在紐交所即將掛牌上市有望加深市場對此行業的理解;國家正規化互聯網彩票行業,采取牌照準入制度核心風險:a 股互聯網行業估值下行的風險;經濟下行導致大客戶網絡廣告投放減少

東港股份跟蹤

類別：公司研究 機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：銀河證券研究所日期：2014-04-11

1、公司簡介:東港股份成立於1996年,2007年3月上市,目前公司已成為集安全票證印刷、銀行卡制作、書刊彩色印刷、標簽印刷、數據處理、智慧卡(rfid)封裝、辦公用紙生產、科研開發為一體的綜合性企業集團。目前公司在濟南、北京、上海、廣州、鄭州、烏魯木齊、西寧、成都、建有8個生產基地,並在各地設立30家聯絡處,生產、銷售、服務網絡覆蓋全國。

公司2013年總收入9.27億,同比增13.37%,凈利額1.30億,同比增26.24%;公司最新總股本3.64億股,目前總市值58.96億,2013年eps攤薄后0.36元。

2、投資建議:我們認為公司2014業績的驅動因素包括:(1)公司傳統票證業務受益於城鎮化與市占率提高,仍有望保持穩定增長態勢;(2)彩印、標簽(含rfid智慧標簽)次新業務有望較快增長;(3)考慮到ic卡已中標4家銀行,卡類業務將是大幅增長,但ic卡的下單進程存在不確定性;(4)電子發票方面,公司有先發優勢,但是政府審批進度、盈利模式都不確定;(5)互聯網彩票方面,目前福彩還無牌照,體彩有牌照試點,公司業務點在福彩,但我們預計進程可能會快於電子發票。2014年公司業績仍有望保持較好增長,2014q1公司生產量同比增加不少,預計q1業績也整體較好。2014年eps暫參考wind平均預期0.50元,同比增幅40%,當前股價對應pe32倍;而電子發票、互聯網彩票如獲得政府層面的實質批準,則有望帶來較大估值彈性。維持推薦評級。

高鴻股份(000851,股吧):業績增長,毛利率下滑明顯

類別：公司研究 機構：天相投資顧問有限公司 研究員：鄒高 日期：2011-11-07

公司主營業務包括:企業資訊化服務業務、3g-it連鎖銷售、電信增值服務。業務主要集中在華北、華東地區。

2011年三季度,公司實現營業收入28.56億元,同比增長69.29%;營業利潤1884.58萬元,同比增長68.84%;歸屬母公司所有者凈利潤1022.23萬元,同比增長92.71%;基本每股收益0.0307元/股。

綜合毛利率同比下降幅度大。報告期內,公司綜合毛利率為6.89%,同比下降5.27個百分點。其中,通訊設備產品及制造業務由於改變銷售規則,側重代理銷售模式,導致毛利率下滑明顯,同比下降約9個百分點;計算機涉密及系統整合業務為提高市場份額,降低了產品的價格,導致毛利率同比下降12百分點左右;it終端連鎖銷售業務由於提高了渠道分銷的份額,使得毛利率同比下降約8個百分點。

期間費用控制能力有所增強。報告期內,公司期間費用率為5.72%,同比下降5.17個百分點。其中銷售費用率為2.42%,同比下降3.61個百分點,主要系子公司高鴻資訊減少了部分店面及銷售人員,費用降低所致;管理費用率為2.34%,同比下降1.55個百分點;財務費用率為0.97%,同比下降0.01個百分點。

高鴻商城銷售初具規模。高鴻商城定位於自主營銷式的b2c電子商務平臺,立足成為國內最專業、最優質的3c產品網絡零售服務提供商。通過近兩年的運營,高鴻商城的客戶日均訪問量快速提升,訂單量激增,業務呈現出快速發展的良好勢頭。我們認為,公司在一、二線城市以電子商城為主,三、四線城市仍以實體店為主的銷售規則是符合目前我國3c類電子商務業務發展情況的。目前公司的b2c業務還處在前期投入期,惟有加大投入才能維持競爭力,從這方面來看,短期內還看不到此項業務盈利能力大幅提升的可能性。

盈利預測與投資評級。我們預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.06元、0.16元、0.26元,按10月27日收盤價測算,對應動態市盈率分別為142倍、53倍、33倍,公司估值較高,維持“中性”的投資評級。

風險提示。電子商務行業競爭激烈,公司與淘寶、京東等相比還有一定差距。

粵傳媒(002181,股吧):電商、遊戲、彩票新業務穩步推進

類別：公司研究 機構：中銀國際證券有限責任公司 研究員：馮雪 日期：2014-04-10

粵傳媒(002181.ch/人民幣15.88, 未有評級)2013 年經營業績達標,實現11%的增長,盡管營業收入有所下降。除主營業務外,開始版面新媒體板塊,包括:電商、遊戲和彩票等。傳統業務方面,“社區報”項目經歷了從無到有,目前已經有12 家。新媒體方面,遊戲平臺已經上線,聯合運營5 款產品。接下來還會有手游平臺上線,預計今年4 月或5 月有手游產品開始公測。彩票客戶端在安卓、微信、網頁和web 上線,ios 版也會很快上線。彩票的推廣工作主要是依靠網絡渠道以及預裝模式,也包括和銀行、電信等機構合作。公司參股飛飛商城——倫敦證券交易所上市公司環球市場集團(gmc)建立的中國首個m2c(manufacturers to consumers,廠家對消費者)網上廠家直銷的家居商城,參與版面電商領域飛飛商城,盡管是一家新電商,認可其m2c 模式,將會參與建設。

號百控股:與易信、網易戰略合作新聞發布會點評

類別：公司研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：王晶 日期：2013-10-29

號百控股(600640,股吧)、網易、易信三方舉行新聞發布會宣布戰略合作。10月28日,號百控股、網易和浙江翼信科技(電信與網易合資公司,推出易信)聯合召開新聞發布會,宣布戰略合作。出席嘉賓包括電信集團副總楊小偉,電信集團創新業務負責人李安民,號百控股董事長王瑋,

易信用戶已達3000萬,打造“易生活”本地服務平臺。(1)新聞發布會上,翼信科技總經理張政表示,易信用戶已達3000萬,計劃年底達到1億。此次易信、網易、號百控股的戰略合作,希望依托易信這一即時通訊平臺,打造“易生活”本地服務平臺。(2)易生活服務平臺的頂層為網易和易信的互聯網和移動互聯網為入口,兩個落腳點分別為本地生活服務和易積分管理,其中,本地生活服務整合了訂票、訂餐、訂酒店、網購等號百控股現有的優勢資源和業務,易積分管理是號百控股剛承接自集團新業務,除將中國電信現有的1.2億積分用戶整合進來之外,還將引入航空、保險、商超等其他商家的積分系統。(3)未來,用戶可不必再攜帶多張會員卡或積分卡,而是將所有積分統一交由易信管理,易信將提示用戶可使用的各種積分,並為用戶設計最優的積分使用方案。

積分只是第一步,差異化是關鍵,遊戲、視頻、支付等都可能是未來方向。(1)易生活平臺將積分統一管理、積分跨界管理的嘗試是其他廠商尚未涉足的創新。公司表示,易信面對微信等強大競爭對手,如何做到差異化是關鍵,從此前的免費簡訊、語音留言,到這次的積分管理,易信始終在努力為用戶提供有特色的差異化服務。(2)未來,除了積分管理,電信/網易旗下的天翼視訊、翼支付、網易遊戲等都是有可能是易信新的合作方向,而其中取舍的核心仍是如何提供差異化的用戶體驗。

維持盈利預測和“增持”評級。我們維持公司2013-15年eps預測分別為0.22、0.25和0.27元。公司成為電信集團創新業務平臺的預期正一步步兌現,我們繼續看好公司發展,維持“增持”的投資評級。

中體產業:雙主業穩步前行

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司研究員：劉俊日期：2014-04-08

報告要點

事件描述

中體產業(600158,股吧)發布 2013年報,全年實現營業收入9.85元,同比減少6.14%;實現歸屬於母公司凈利潤1.36億元,同比增長74.85%;基本每股收益0.16元。

事件評論

體育業務增長較快。受制於地產調控政策,公司13年地產業務的營收有所下降,進而拖累了公司總體的營收表現;但是公司體育業務增長較快,特別是體育施工和休閑體育運營兩個子板塊,分別同比增長31%和50%。同時公司13年毛利水平大幅提升,其中體育業務的毛利率由12年的25%上升至33%,利潤水平因此受益同比大增75%。

財務狀況比較穩健。報告期內公司新增長期借款兩筆,融資金額共計2.68億元,長期借款余額凈增長1.13億元,公司的負債水平略有上升;但截至報告期末,公司的資產負債率、真實負債率分別為49.63%和37.05%,公司在手貨幣資金7億,貨幣資金/(一年內到期長債+短期借款)比例為3.44倍,無論是與歷史期間相比還是與同行橫向對比,公司的財務結構都比較穩健。

地產業務有加速空間。公司目前土地儲備絕對量不大,但拿地時間很早,增值空間較大;在土地市場沉寂多年之后,公司13年通過收購儀征公司股權和招拍掛共在江蘇儀征市增加了23萬平的土地儲備;加上目前沈陽和大連的在建項目,公司14年以后的地產業務有加速發展的可能。

體育業務獨具優勢。公司作為體育總局旗下唯一的上市公司,體育業務一直是公司的核心優勢和主要看點。2013年公司積極發展休閑體育業務,在體育設施建設業務中積極開拓,取得了靚眼業績;中長期來看,民眾體育健身需求仍在蓬勃增長,北京和張家口申辦冬奧一旦成功更將直接刺激公司估值水平的提升。

體育彩票概念具有想象空間。公司12年進入體育彩票領域后,背靠體育總局支援,體彩投注終端業務拓展極快,目前已覆蓋28省市,潛在客戶是多達數億的體育彩民;國家逐步放開博彩業的市場預期和互聯網彩票的廣闊發展前景都賦予公司較大想象空間。

預計公司 14-16年eps 分別為0.19、0.24和0.28元/股;對應當前股價的pe 分別為44.31、35.27和30.28倍,維持推薦評級。