新興市場，投資甜蜜點浮現!

苦盡甘來，新興市場重獲成長動能

美國聯準會前主席Bernanke於去年年中拋出『QE退場』震撼彈，全球資本市場一度對新興市場避之唯恐不及，相關股債等投資標的皆遭受空頭肆虐打壓。過去多年美歐央行創造的低利環境，相對便宜的已開發資金追逐高殖利率資產利差導致交易橫行，加上新興市場本身的復甦腳步尚在休養生息階段，資產價格容易受到短線資金進出而波動加劇。

資本集團研究團隊表示，根據過去長期歷史經驗顯示，MSCI新興市場指數及新興市場債券指數(美元計價債、當地貨幣計價債券、公司債)相關性十分顯著(圖一)，只要新興市場開始跟上成熟市場復甦的腳步，不論是股市，亦或是債市表現，預期皆會同時受惠。

美國領軍，新興市場換檔加速

美國景氣復甦加溫，美股創新高，將帶動新興市場步入復甦。資本集團研究團隊認為，我可以從幾個面向來觀察新興市場成長潛力佳：(1)美第二季GDP強勁成長。經濟美國商務部公布第2季度GDP季增年率上修至4.2％，其值為去年第3季度以來最高水準，企業投資支出、擴充機械設備及增加研發經費等分項，皆超過市場預期；(2)美國企業獲利佳。美國企業第2季度稅後獲利，經季節因素調整後高達1.84兆美元，較前季的1.735兆美元成長6％。(3)增持風險性資產意願高。從資金流向來看，投資人持有風險性資產意願增強，美、亞洲股市均受到投資人青睞。雖然新興市場短期恐受政治因素衝擊，如中國市場前景疑慮、烏克蘭地緣政治影響，造成國際資金流出，但由於景氣復甦領頭羊-美國經濟好轉，大幅提振新興市場相關需求，投資人重新由長期投資角度看待新興市場。事實上今年以來，MSCI新興市場指數表現已開始明顯高於標普500指數，去年美歐的強勢表現可能在新興市場重演。經過2003~2007年多頭循環、2008年金融海嘯、2009年以來的景氣復甦，MSCI新興市場指數、JPM新興市場債券總回報指數皆明顯高於標普500總回報指數(圖二)，顯示新興市場的高波動的確可得到較高的投資報酬，若此波全球景氣在美中兩強的帶領下持續復甦，投資基期或評價都相對偏低的新興股市及債市，勢必將有強勢表現，此時正是長期投資新興市場的最佳甜蜜點。

投資建議

新興市場短期雖然有一些政治不利因素，但隨著市場風險趨避情緒降溫，美國公債殖利率下降，加上新興市場基本面強勁，且提供較成熟公債高的收益率等誘因下，仍將抓住投資人的目光。華頓投信總代理之CI資本國際新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)美元與當地貨幣計價債券並重，除傳統公債與公司債外，另加入通膨連結債券，由通膨上漲趨勢中獲利。所以隨著市場風險趨避情緒降溫，新興債市維持穩健走勢，相對於成熟市場債的利差更可抵禦未來美債殖利率緩步走高，建議投資人擇機佈局本基金時，將可同享匯差與利差雙重收益。

【總代理華頓投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至本公司網站及境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。趕簹鰶i行配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。華頓投信已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息，但不保證資料來源之完整性，如有任何遺漏或疏忽，請即通知本公司修正，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，對此不負任何法律責任。