《大行報告》摩通降新華人壽(01336.HK)目標價至18元 評級下調至「減持」

摩根大通表示，新華人壽(01336.HK)去年下半年的保費增長強勁，按年增25%，仍然是內地三大壽險公司之一。不過，增長主要靠單一的儲蓄型產品支撐。

集團去年底償付能力充足率降至約170%，反映資本消耗較快。儘管集團今年擬發行新的次級債券，但估計其償付能力充足率至2015年底將降至157%。更重要的是，發行新次級債券，集團進行額外債務融資的空間有限，關注其股權集資潛力。另外，內地股票市場波動性大，亦可能削弱其償付能力。

簡而言之，該行認為新華人壽的市場定位及盈利能力，與行業龍頭的差距正逐步擴大。評級由「中性」降至「減持」，目標價由24元下調至18元。(na/m)

阿思達克財經新聞

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