20年期國債招標好于預期 現券收益率窄幅波動

　　上周五，貨幣市場資金利率較平穩，隔夜回購利率上行1bp至2.33%，7天回購利率下行2bp至3.51%，1個月回購利率下行4bp至4.23%。公開市場上，上周央行進行了1850億元28天期正回購操作，利率持平於4.00%，同時到期資金量為1830億，因而全周實現小幅凈回籠20億元。由於當周還有400億元國庫現金定存到期，因而回籠總量達到420億元。

　　利率債一級市場上，財政部當日發行的20年期固息國債中標利率為4.77%，大幅低於此前4.83%的市場預期，投標倍數1.79倍。二級市場受一級市場招標好於預期影響，買盤有所提振，但收益率總體變動不大。具體來看，國債收益率曲線5、10年期下行1bp至4.02%和4.33%，受國債一級市場招標影響，20年期收益率下行3bp至4.78%。政策性金融債和國開債收益率曲線整體微幅盤整，幅度約1-2bp。

　　銀行間信用債市場成交依然清淡。短融買盤以銀行為主，14華電scp003（0.5年/aaa）成交在4.81%，14南方水泥cp001（0.8年/aa+）成交在5.27%，14八鋼cp002（1.0年/aa）成交在6.40%。中票買盤主要來自基金，12電網mtn3（1.5年/aaa）成交在4.88%，12渝交投mtn1（3.2年/aa+）成交在6.42%，14南寧城建mtn001（4.9年/aa）成交在7.53%。企業債成交主要為券商，07華誼債（3.4/aaa）成交在5.92%左右，12鶴崗債（5.2年/aa+）成交在7.40%左右，14遂河投債（7.0年/aa）成交在8.37%左右。

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