周一機構一致最看好的十大金股(名單)

　　浦發銀行(行情,問診):中收快速增長，不良反彈持續

　　13年實現凈利潤412億元，同比增長20.08%

　　實現EPS2.19元，同比增長19.67%。實現營業收入1000.15億元，同比增長20.57%。該業績高於我們預期，主要由於其中收增速及費用控制好於我們預期。推動業績增長的主要因素為生息資產規模穩步增長、中間業務收入顯著提升和成本費用有效控制。

　　戰略業務持續推進，債券設定力度加強

　　13年末貸款余額較12年末增加2229.41億元，增幅14.43%。期末存款余額為24，196.96億元，較12年末增加2853.31億元，增幅13.37%。從業務結構看，對公存貸款業務穩步提升，作為浦發銀行戰略業務的現金管理業務、同業業務、中小微企業業務、移動金融持續推進長。債券的設定力度加強，占比提升7.72%至23.34%。

　　中間業務大幅增加，資金理財業務增速迅猛

　　13年浦發銀行實現非息收入148.38億元，同比增速為54.72%，其中手續費及傭金凈收入同比增長56.35%，占營業收入比重較12年提高3.36%至13.90%。從中間業務結構看，資金理財、代理業務及銀行卡業務增長較快，信用卡業務收入占比達20.86%。

　　不良同比雙升，信用成本上升

　　13年浦發銀行不良雙升，其中不良貸款余額為130.61億元，同比增加41.21億。不良貸款率為0.74%，同比增加0.16%。不良的雙升與行業內基本趨勢一致，主要由於宏觀經濟下行，部分企業出現資金鏈緊張，還款質量有所下降所致。

　　費用控制良好，資本充足率趨緊

　　13年浦發銀行的業務及管理費258.30億元，同比增長8.47%，增速遠低於營業收入增速20.57%，成本收入比較上年同期下降2.88%至25.83%。13年浦發銀行核心資本充足率為8.58%，資本充足率為10.97%，較12年末均下降，仍符合監管要求。

　　投資建議與風險提示

　　預計浦發銀行2014年的凈利潤為472.00億元，每股收益2.54元，同比增長14.81%。浦發銀行經營穩健，中間業務增長良好，與上海信托存在整合預期，有利於其綜合金融平臺拓展。維持對其“買入”評級。

　　風險提示，1、關注其資產質量在經濟波動下的表現；2、貸存比上升，關注后續存款吸收狀況；3、與上海信托整合效果未達預期。

　　陽光電源(行情,問診):業績符合預期，14年持續高增長

　　事件:3月19日晚，公司公布了2013年年報。在報告期內，公司實現營業收入21.2億元，同比增長95.73%；實現營業利潤1.76億元，同比增長223.52%；歸屬上市公司股東凈利潤1.81億元，同比增長148.66%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤1.28億元，同比增長955.37%；13年實現每股收益0.55元。

　　點評:

　　業績符合我們的預期，14年將繼續高增長。受益於光伏行業在2013年的復甦和100萬千瓦光伏逆變器募投項目的投產，公司光伏逆變器發貨量快速增加（收入增速41.4%）。另外，光伏電站系統整合（EPC）業務也獲得了飛速發展（收入增速441.37%）。風能變流器業務收入有所下滑，但是由於占總收入比重較小（占比3.59%），對公司業績沒有實質上的影響。由於電站EPC業務毛利率為10.24%，再加上此業務所占營收比重較大（31.18%），公司整體毛利率有所下滑，從2012年的33.19%降至2013年的24.09%。而公司的凈利潤率卻從2012年的6.72%上升至2013年的8.54%，主要原因在於電站EPC業務費用率較低，使得公司期間費用率由2012年的21.1%降至2013年的12.42%。我們預計由於2014年電站EPC業務占比將繼續增加，毛利率下滑而凈利潤率上升的情況還將持續。

　　經營性現金流狀況改善。截止2013年年底，經營活動產生的現金流量凈額為2.94億元。而2013年年初，這一數字為-2.23億元。公司回款狀況明顯好轉，銷售商品、提供勞務收到的現金為21.27億元，較年初增長198.31%。另外，本期收到的政府補助及稅費返還增加較多。我們預計由於行業2014年的高景氣度，公司現金流在2014年仍然向好。

　　良好的項目儲備是保證2014年業績繼續高增長的關鍵。擁有良好光照條件和適宜建設環境的路條資源有限。公司掌握的大量優質光伏項目路條將在未來幾年內逐漸體現出價值。公司自2012年以來不斷版面電站業務，利用自身的資源優勢，積極獲取安徽、甘肅以及山東等地的優質路條。尤其是在安徽地區，基本壟斷當地路條資源。同時，合肥市0.25元/度的地方補貼有望推廣為全省，支撐安徽省光伏裝機量的快速發展。公司累計已獲取的路條3.2GW，且廣泛分布於甘肅、安徽、新疆、青海等地。目前，公司在全國擁有1GW以上的項目儲備，預計在未來3-5年能夠完成。另外，公司電站EPC業務凈利潤率較高（8%-9%），業務收入增長的同時能夠貢獻可觀的凈利潤。

　　維持“推薦”評級。我們預計14-16年EPS為1.23、1.59、2.12元。以3月19日收盤價34.00元計算，對應14、15、16年PE分別是28倍、21倍、16倍。考慮到公司逆變器的龍頭地位和公司持續高增長，我們維持“推薦”評級。

　　風險提示:競爭加劇帶來的毛利率降低風險，光伏電站系統整合項目施工管理的風險，應收賬款周轉風險。 [NT:PAGE=$]

　　北新建材(行情,問診):石膏板基業穩健，結構鋼骨打開新型房屋空間

　　事件描述

　　公司公布2013 年年報:全年營收75 億元，同比增長12%，營業利潤13.4 億元，同比增長34%，歸屬凈利潤9 億元，折EPS1.57 元。

　　事件評論

　　產能釋放提升營收，成本下跌提升盈利能力:公司全年營收75 億元，同增12%，主要源於全年全國范圍內進行石膏板產業版面，新建的石膏板生產線陸續投產:公司全年石膏板銷量12.3 億平米，同增16.8%，產量12.5 億平米，同增20%。全年公司毛利率同比提升3.2 個百分點至30%，主要是受益於全年煤炭和美廢價格的大幅下跌。同時，由於搬遷帶來的補助和相應的成本費用下降，全年公司營業外收支均有較為明顯的回落；而公司所得稅由於利潤總額的增長同比增加了0.7 億元。綜合來看，全年業績得到了明顯改善，實現歸屬凈利潤9.06 億元，同比增長34%。

　　基數較低，Q4 營收增幅顯著:Q4 營收21.2 億元，同比增加了20%，遠大於Q1~Q3 的5%、12%、10%的增幅，主要是因為12Q4 的營收基數較低的緣故。另外，公司Q4 的營業利潤率也從Q3 的19.3%進一步提升至20.5%，全年盈利水平呈逐季提升態勢。綜合來看，Q4 實現的歸屬凈利潤為3.38 億元，同比增加42%。

　　石膏板需求升級，完善產能版面，龍頭優勢愈發顯著。隨著城鎮化建設的加快，石膏板的需求也步入高增長階段。同時，目前國內70%以上石膏板都是用在吊頂，用在墻體建設及墻體裝飾較少，而這部分業務隨著社會公眾節能環保意識加強逐步打開市場空間。目前公司石膏板產能達到16.5億平米，國內市場份額也高達50%。本次5.2 億募集資金擬投建嘉興、天津和昆明三個基地，新增石膏板產能約9000 萬平米，主要是對現有市場進行補足，同時進一步降低成本，提升公司盈利能力。

　　版面結構鋼骨，打開新型房屋市場增長極。本次3.8 億募集資金擬在石膏板基地基礎上投建7 個結構鋼骨生產基地。該業務符合新農村建設和新型城鎮化的發展趨勢，難度在於初期如何有效的進行政府、開發商和農村及城鎮居民的溝通，而公司作為全國版面的央企，這正是其優勢所在。

　　估值較低，靜待修復:目前公司估值處於歷史地位，具備安全邊際。預計公司2014-15 年EPS 分別為1.54 和1.90 元（考慮增發全額完成帶來的攤薄），對應PE 分別為9.5 和7.7 倍，維持推薦。

　　大北農(行情,問診):擴張減緩，降費重利

　　事件:近日，我們赴大北農總部進行了調研，與公司董事長邵博士、財務總監薛總、董秘陳總進行了溝通。點評:

　　一季度收入增長預計45%費用壓力大。公司2014年1、2月飼料收入同比增長45-50%，3月前兩周增長較高，從前兩個月經驗來看，3月后半段增速會提高。飼料收入預計增長4成多，毛利率水平有望保持穩定。今年前2個月，種子業務同比收入有增長，利潤增長快於收入增長。考慮到公司2012年底發貨較快，2013年初出貨相對少，去年底公司控制了發貨節奏，2014年初的收入增長速度較高。但13/14銷售季公司種業銷售壓力仍然不小，可能會低於金色農華20%增長的預期。公司2月份人工工資、會議費等費用較高，加之公司2013年3、4月份人員開始大幅增加，因此預計今年費用壓力仍然較大，業績的增長很可能低於收入增長。廣東和遼寧等區域市場增速仍然較快。

　　創業合作放緩。當前公司創業合作體系中主要有5家子公司，其中豐沃新農和華友規模較大；合作體系飼料銷量比重為10-15%；收入貢獻不到10%。2013年4季度豐沃新農虧損，今年1月份有盈利，2月因春節因素略有虧損，預計全年實現盈利；華友目前還沒有止虧。2014年合作體系上半年還會虧損，全年目標是實現盈虧平衡。2014年創業合作模式將暫緩發展，並控制人員增加。

　　戰略重心發生變化。目前公司在全國的100多個核心飼料生產基地已經版面完成，未來將配套版面衛星場。2014年新增項目將減少，主要是在建項目的后續投資。前兩年是根據戰略版面考慮的投資規模，未來視區域表現版面。2013年公司偏重優質經銷商，2014年將偏重優質養殖戶並側重利潤增長。經銷商作為分散服務的抓手要重視的同時，今年會增加直銷的規模豬場的比例。

　　網絡技術應用提升人員效率和產出。公司在互聯網在管理和服務應用方面有10年積累。目前網絡系統包括OA網、客戶網、豬管網、進銷財管理系統等。2014年2月公司在廈門召開的養殖戶大會上進行了豬管網的發布會，推出6款產品，養殖戶可應用其了解豬價、豬病預警、養殖技術、及自身養殖水平評價，有望逐步形成豬管網的生態圈。4月份將在一季度會議上內部推出類似微信版的內部溝通系統，OA通。計劃在5月的經銷商大會上推出服務信貸的農信網。公司通過豬管網、進銷財積累的大數據提供信用評價，為客戶提供小額貸款或者與銀行合作協助貸款，2013年通過銀行和自身為養殖戶和經銷商提供15、16億貸款。公司一直有計劃成立小額貸款公司，以便應收賬款的表外化，但面臨牌照等多方面限制。隨著服務層次的提高和互聯網技術等新技術手段應用的推廣，服務人員將從交易、報價、轉賬、發宣傳單等簡單重復環節中解放出來，標準化的服務都通過互聯網實現，而差異化的服務由銷售人員實現，從而大幅提升服務銷售人員的產出效率。

　　種業增長低於預期。公司的育種業務分為育種隊伍和生物技術研發心和生物技術產品三塊。育種團隊是種業公司擁有專門育種隊伍，70-80人團隊，搜集優秀種質資源來育種，建立基地進行選育，其品種篩選和發現能力強。生物技術研發中心擁有200-300人團隊，生物技術研發水平處於國內前列。該中心基因轉化能力靠前，但該技術國內尚未進入開放推廣。種業公司經營表現低於預期，一方面是行業景氣下行；另一方面是農華101的推廣低於公司此前的預期，但公司方面認為該品種仍然有潛力實現推廣1000萬畝。

　　全年收入增長四成左右費用控制將加強。今年養殖戶大會后，規模化豬場增加較多。公司對收入增長有信心。我們預計2014年全年收入保持40%左右增長。2014年經營商更側重利潤，期間費用率有望下降。費用控制關鍵是銷售人員的控制。2013年費用的增加主要來自銷售人員的增加，2012年底公司擁有銷售服務員7551人，2013年增加近一倍，而其中創業合作子公司增加人數預計占總增加人數的50%。其中豐沃新農和華友銷售人員新增1200-1300，其他合計500人。今年創業公司人員會控制增加；大北農原有體系的人員會增加，但是主要根據各個事業部需要，在一些比較薄弱的地區進行補充。總體來講，預計銷售人員數量增長進入放緩階段。中長期人員的增速將逐步穩定在10%左右。每年的員工工資增長預計11-12%。

　　盈利預測及評級:通過調整戰略重心，重視利潤增長，加之公司前2個月銷售增長高達40%以上，公司發展勢頭仍然較好。長期來看，公司戰略超前，隨著網絡等平臺的大量應用，不僅有利於大幅增加客戶黏性，提升產品銷量，同時對於公司邁向“全國合作社”意義重大。暫不調整公司盈利預測，維持公司2013~2015年每股收益為0.52元、0.76元、1.14元，對應2014年3月20日收盤價（12.12元）未來三年的市盈率分別為23倍、16倍、11倍，我們維持對其“增持”評級。

　　風險因素:生豬養殖持續長期虧損導致飼料企業成本難以轉嫁、逆勢擴張導致公司費用控制失靈、網絡應用可操性低於預期。[NT:PAGE=$]

　　津膜科技(行情,問診):2013年業績快速增長，期待2014年異地擴張速度加快

　　事件1:公司發布2013年年報，實現營業收入3.82億元，同比增長31.34%；歸屬上市公司股東凈利潤0.80億元，同比增長35.61%，基本符合預期。分配預案:每10股轉增5股，分紅0.50元。事件2:公司發布2014年1季度業績預告，預計凈利潤預計同比上升10%-20%。略低於預期。點評:

　　受益於污水處理市場快速增長，公司2013年利潤快速增長。2013年，在國內污水處理市場快速成長的大背景下，公司加快了污水工程市場的拓展速度，同時促進了膜產品的銷售，報告期內，公司簾式膜銷售53.86萬平米，增長90.68%；柱式膜銷售6.69萬支，同比增長355.55%。而且，通過在工程中利用自己生產的膜產品，公司整體毛利率比2012年提高約3個百分點；另外，財務費用大幅減少。毛利率和財務費用對沖了管理費用大幅提高的影響，最終導致公司銷售凈利率提高了0.66%。

　　2014年1季度利潤增速雖然較低，但是不改變全年業績繼續快速增長的預期。由於季節因素的影響，1季度是公司生產和銷售的淡季，尤其是工程項目開工較少。我們認為，公司在2014年會繼續加大在工程領域的拓展，尤其是天津的市政污水工程項目，公司具有較強的競爭優勢。同時，在其他城市的工業污水處理市場中，公司將會繼續擴大客戶范圍。

　　研發投入加快，新產品、新工藝開發速度加快，為公司長期的發展打好基礎。2013年，公司新產品，如系列MBR復合膜、啤酒專用膜、飲用水專用膜等都已經完成中試研究，隨著膜應用領域的推廣，公司有望打開新的市場空間。

　　盈利預測:鑒於公司工程毛利率的提高和費用變化，我們調整公司的盈利預測，預計14~16年凈利潤增長36.54%、32.88%和28.71%，EPS分別0.63（-15.43%）、0.84（-18.94%）、1.08元，維持公司“增持”評級。

　　風險因素:工程拓展速度低於預期；膜產品價格下降。

　　宜華木業(行情,問診):插上O2O的翅膀，展翅高飛

　　投資要點

　　公司是專業生產和銷售實木家具、實木地板及復合地板等木制品的大型家具企業。未來深耕國內市場，O2O 新興渠道、原料及工程渠道的三劍齊發，助推公司國內市場實現跨越式發展。

　　家具行業銷售模式從零散到集中，傳統渠道面臨挑戰。零散代表著較高的交易成本，銷售模式逐步集中重要的原因在於交易成本的節省。而當一種新的更能降低交易成本的模式出現時，目前的模式必然面臨著沖擊與挑戰。O2O 模式正在興起。互聯網的出現及壯大，徹底地改變人們許多的生活方式及習慣。

　　O2O對於家具行業的重大意義:首先，是大幅降低了交易成本。我們通過測算，O2O 模式可能帶來20-25%的交易成本的下降，其主要下降的場地租金和配送的成本。其次，新模式給家具行業插上了翅膀，給更多的廠商提供了更便捷的宣傳、銷售渠道，把行業的銷售渠道從原先的重資產變成了輕資產。再次，新模式帶給了客戶新的參與模式，交易更多的在網上完成，而實體店更多是體驗與享受服務。

　　公司未來國內市場的開拓確定以O2O 模式進行。公司已與騰訊合作，聯手推進宜華家居微信應用平臺建設，打造宜華家居公眾帳號及平臺系統。同時加快推進體驗館的建設及覆蓋。體驗館將成為公司O2O 模式中線下體驗的核心。計劃在國內建設16個宜華全球家居體驗中心，目前已開業10家。我們認為，目前，公司急需解決的問題是線上入口流量的問題，因此除了前面提到的微信入口之外，公司未來仍將通過多種渠道擴充自身入口流量的來源。

　　原材料控制將進一步降低公司的生產成本。公司擁有六大林業基地:梅州大埔、江西遂川、黑龍江伊春、非洲加蓬、南美洲、俄羅斯；保障了生產所需原材料的正常供給。其中所屬公司產權林地包括大浦、遂川和加蓬（項目推進中），其余三個林木基地為供應商。未來公司的實木自給率有望提升至50%以上。

　　盈利預測:我們預計2013-2015年公司營業收入39.37、47.09和56.35億元；歸屬於母公司凈利潤3.92億、5.01億和6.56億元；對應完全攤薄后每股收益為0.26、0.34和0.44元。當前股價對應PE 為: 20倍、16倍、12倍。鑒於公司較高的成長性，給予2014年20~21倍PE，目標價為6.80~7.14元，給予“買入”評級。[NT:PAGE=$]

　　四川美豐(行情,問診):車用尿素、復合肥有望成為未來業績增長點

　　1、2013年凈利潤同比下降43.57% 。

　　數據顯示，2013年公司實現營業收入57.68億元，同比下降11.35%；實現營業利潤2.01億元，同比下降35.87%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.7億元，同比下降43.57%；實現每股收益0.30元，符合我們此前預期；分紅預案為每10股派現金0.60元（含稅）。

　　2、盈利下滑受累於尿素價格下跌 。

　　公司是國內氣頭尿素龍頭，2013年自產尿素82.31萬噸，同時生產車用尿素2.56萬噸、三聚氰胺3，389.23噸、復合肥17.83萬噸。公司收入、利潤來源主要為尿素，2013年國內尿素行情持續低迷，均價僅為1836元/噸，較2012年均價下跌15.34%，雖然公司加大了對車用尿素的投入，但目前車用尿素規模暫未形成較大規模，因此公司業績受累於傳統尿素價格的下跌。2014年國內尿素出口關稅大幅下調，我們預計國內出口或將增加，能在一定程度上緩解國內尿素產能過剩的現狀。

　　3、車用尿素前景值得期待 。

　　公司目前已經建成投產國內第一條擁有專利技術的年產60萬噸氮氧化物還原劑（即車用尿素溶液）生產線，折純后相當於車用尿素產能20萬噸左右。數據顯示，2013年公司車用尿素有少量銷售，為2.56萬噸，毛利率較傳統尿素高2.4個百分點，我們認為隨著車用尿素規模的擴大，公司毛利率有望穩步提升。車用尿素主要用於柴油車的尾氣處理，隨著環保要求的不斷提高，車用尿素的市場空間將隨之擴大，我們看好該市場的長期前景。車用尿素的加注需要依托加油站，而公司是最終控制人為中石化，公司有望依托中石化的加油站銷售車用尿素，想象空間較大。

　　4、復合肥產能有望增加；LNG子公司前景較好 。

　　公司“合成氨、尿素裝置環保安全隱患治理搬遷改造項目”預計將於2014年中期達產，屆時公司復合肥產能將從27萬噸增加至45萬噸，復合肥產能的提高有望成為公司近兩年業績增長的主要來源。公司依托大股東背景，設立LNG子公司，未來兩年有望進入收獲期，作為重要的一次能源，天然氣的應用領域不斷得到拓展，加之儲運技術的不斷成熟，LNG業務的前景值得期待。

　　5、盈利預測與估值:我們假設公司各項業務穩步推進，尿素價格不發生較大幅度波動，預計2014-2016年公司每股收益分別為0.39元、0.60元和0.84元，以昨日收盤價計算，對應的動態市盈率分別為21倍、14倍和10，我們看好復合肥產能增加以及車用尿素推廣給公司帶來的利好，維持公司“增持”評級。

　　6、風險提示 :政策風險，在建項目不達預期風險。

　　中福實業(行情,問診):扎根兩岸家園，兌現業績高成長

　　投資要點:

　　首次覆蓋給予增持評級，目標價12元。公司為平潭概念最直接受益標的，我們預測業績反轉概率較大，預計2014-15年EPS0.15/0.45元，未來有望大幅受益平潭島開發，參考自貿區可比公司估值，給予目標價12元。

　　平潭島或擬建設自由港。1）根據華夏時報報導:2013年4月初，福建省政府向國務院申請將平潭納入自由港建設試點；2）相較於自貿區，自由港在稅收、貿易優惠范圍、人員流動等更具有優勢；其次我們認為與上海等地自貿區不同，平潭面向台灣，具特殊政治意義；3）平潭島建設已如火如荼，島上地下管網、環島公路等基礎建設參照新加坡設計標準；4）最新進展:2014年平潭港口岸已獲準對外開放。

　　注冊在平潭島上的唯一A 股上市公司，業績將迎反轉，未來有望持續受益平潭島開發建設。1）預計2014-15年凈利潤增速分別為195%、209%；原因:房地產項目預售、新投產混凝土攪拌站項目產能利用率提升、BT 項目完工結算、林業限伐到期，穩步恢復、小額貸、典當業務順利推進；2）公司擬更名，凸顯清晰戰略定位，結合公司與平潭管委會良好合作歷史，我們認為公司具備持續資源獲取能力，業績高成長為大概率事件。

　　受益路徑猜想:1）若平潭自由港獲批，島內土地升值空間巨大，公司已獲取項目將直接受益； 2）公司可能獲取更多BT 項目。

　　催化劑:公司更名、自由港申請獲批、封關順利推進、新項目獲取。

　　風險提示:政策風險、項目拓展風險、銷售不達預期風險。[NT:PAGE=$]

　　榮盛發展(行情,問診):躍崢嶸，越從容

　　核心觀點:

　　持續高成長因子

　　版面:專注二，三線中等城市，版面高鐵沿線，選擇區域深耕，有效的擴張了進入城市的市場規模。管控:軍旅作風，強勁的管理控制力，追求對於節點的把我，管理優勢明顯。激勵:行之有效的激勵措施調動了管理層以及員工的積極性，助推公司實現持續高成長。周轉:采用“走量” 的快周轉模式，在深耕城市快速復制項目，促進了規模的快速持續成長。

　　展望未來:堅持與變化

　　堅持:以“兩橫三縱”上的主要城市為基礎，伴隨”新型城鎮化”和”京津冀一體化”等兩個國家級戰略的推進，保持公司快周轉的業務優勢，使公司的規模持續增長。變化:拿地模式，在深耕區域介入一級土地開發項目， 保障資源供應的同時提高項目利潤空間；業務模式，對旅遊地產進行了初步嘗試，預計公司未來在多元化地產如旅遊、養老、健康地產等方面會加大投入力度，進一步豐富公司的產品結構，為公司業績高成長提供多元化支撐。管理模式，在部分區域進行管理體系的升級，有二級管控向三級管控體系平滑過渡，注重梯隊建設，使公司平穩健康的發展。

　　預計14-15年業績分別為2.09元/股、2.88元/股，維持“買入”評級

　　跨越崢嶸，鑄就品質。公司作為以地產開發作為核心競爭力在過去的幾年中在行業趨勢的帶動下實現了跨越式的發展。未來，迎接公司的將是城鎮化和區域一體化的全新發展機遇，讓我們拭目以待公司未來的成長。

　　風險提示

　　行業下行風險，高杠桿引起的財務風險及流動性風險推高融資成本。

　　亞廈股份(行情,問診):牽手齊家，創新公裝互聯運營模式

　　事項:

　　繼19日公司與五色海環保簽署戰略合作框架協議，通過傳感器拓展物聯網版面大數據及社區服務。公司20日晚再次公告與齊家網資訊科技股份有限公司簽署戰略合作協議:將共同成立合資公司拓展公共建筑裝飾的互聯網運營，利用雙方各自優勢推進建筑裝飾電子商務行業標準、創新設計新模式，開展裝飾行業電子商務培訓等領域的發展。通過互聯網電商平臺加快拓展公共建筑裝飾業務。

　　簡評:

　　商業運營模式再升級，公裝互聯網電商平臺加快裝飾業務區域擴張。公司在裝飾產業鏈中的品牌優勢有助於互聯網運營模式升級，且可利用自身設計與資金優勢進行管理輸出，加快齊家網成熟網上平臺運營體系的標準化和精細化，同時加強線下實體店開拓。我們認為公司戰略版面電商平臺將大大加快裝飾業務的渠道下沉，進軍中低階裝飾市場。經營模式的重構有助於提高品牌力，互聯網電商平臺有助於加快公司區域擴張，基於主業優勢快加速提高裝飾業務市占率。

　　齊家網為國內領先家裝互聯平臺。齊家網目前業務遍及全國32個城市，擁有400余萬會員與36，000名供應商 2010-2012年網站交易額分別為62/115/200億，通過“B+BtoC”模式，構建家裝互聯網平臺。

　　公司與齊家網合作將創新拓展公裝互聯運營模式。公司和齊家網規劃在如下領域開展合作:（1）雙方共同成立一家電子商務公司，依托齊家網現有平臺和模式，創新型地快速拓展建筑裝飾行業公共裝飾市場的互聯網運營新領域。（2）亞廈股份將移植自身在設計、施工、安裝、部品部件加工、工程監理等方面的檢測標準到電子商務平台中，制定電子商務建筑飾行業新標準。（3）推進室內設計圖庫模數化、效果圖云呈現、施工圖智慧化等模塊、系統的建設；依托云計算平臺和資源，創造室內設計新模式，開創“所見即所得”的新型電商體驗平臺。 （4）通過電子商務平臺，充分利用社會資源，開放設計、施工、監理等模塊，大幅度釋放產能。 （5）開展電子商務知識培訓。

　　盈利預測與估值:我們認為公司互聯電商平臺業務拓展將驅動業績和估值的雙重提升。預測公司2013/14/15年EPS分別為1.41/1.84/2.49元，給予14年20 倍PE，目標價36.8元，維持“買入”評級。